标准普尔维持对德州仪器的评级 - 彭博社

德州仪器 (TXN ): 重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

德州仪器发布了第一季度每股收益为24美分，较21美分有所上升，超出我们的预期1美分。销售额较第四季度下降6%，但由于工厂利用率提高和成本削减，毛利率上升了264个基点。我们认为渠道库存调整基本结束，预计客户将适度补货，从而提升德州仪器的短期销售。但考虑到我们对近期宏观经济的担忧，我们预计真正的终端需求增长将保持低迷。我们将2005年的每股收益预期从1.07美元上调至1.10美元。但鉴于同行市盈率的近期下降，我们将12个月目标价下调3美元至27美元，基于市盈率和市销率分析。

通用汽车 (GM ): 重申2颗星（卖出）

分析师：埃夫拉伊姆·莱维，CFA

通用汽车发布了调整后的第一季度持续经营每股亏损为1.48美元，而每股收益为2.12美元，超过我们在公司3月警告后做出的1.45美元亏损预期。我们对通用汽车不愿提供财务指导感到担忧，认为这增加了投资者的不安。由于我们认为可见性特别有限，我们将2005年特殊项目前的每股收益预期下调至46美分，低于50美分，并调整了我们的折现现金流模型。我们的新目标价为23美元，较26美元下调，基于折现现金流和市盈率分析。我们还认为通用汽车的现金分红可能会削减50%以节省现金。

维亚康姆 （VIA.B ）: 重申3颗星（持有）

分析师: Tuna Amobi, CPA, CFA

第一季度持续经营业务每股收益为36美分，较29美分高出5美分，超出标准普尔和华尔街的预期4美分。结果再次受到MTV网络广告收入强劲两位数增长的推动。Infinity的2%广播收入增长好于预期，但高运营费用对广播和户外业务造成了压力。维亚康姆确认2005年收入和营业收入中等单一数字增长的前景，以及每股收益高单一数字增长的预期。

无线电商店 （RSH ）: 维持3颗星（持有）

分析师: Amy Glynn, CFA

无线电商店第一季度每股收益为34美分，较41美分下降，超出我们的预期1美分，并处于下调后的3月指导的高端。公司表示其无线业务持续表现不佳，但非无线业务有所改善。无线电商店再次下调2005年指导，现预计每股收益为1.80美元至1.90美元，而我们的预测为2.10美元，市场共识为2.13美元。

我们将2005年每股收益预期从2.08美元下调至1.88美元，接近指导的高端。无线电商店预计2005年销售额将上升。我们预计增长6.1%，包括来自山姆会员店的增量收入，但我们认为低利润产品的销售增长和不断上升的销售、一般和管理费用将影响底线。我们相信无线电商店正在朝着正确的方向发展，改善客户体验并创造新的收入来源，但由于最近两次每股收益指导下调，以及战略投资影响盈利能力，我们认为在无线电商店交出改善的业绩之前，股价上涨空间有限。我们的目标价下调3美元至25美元。

美林证券 （MER ）: 重申4星（买入）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

美林证券发布的第一季度每股收益为$1.21， vs. $1.21，高于我们$1.04的预估。我们认为报告的结果突显了公司收入的广度以及在我们认为困难的市场环境中对谨慎支出增长的关注。我们将2005年的每股收益预估维持在$5.00，得益于并购和IPO活动的增加，但将我们的12个月目标价从$68下调至$65，或相当于2005年每股收益预估的13倍，考虑到同行估值的降低。我们认为美林证券显著的资产管理和投资组合费用比例值得更高的估值，我们重申我们的买入意见。

杜邦 （DD ）: 从2星（卖出）升级至3星（持有）

分析师：理查德·奥赖利，CFA

杜邦的股价从3月中旬的高点下跌了近12%，低于我们的$49目标价。我们维持2005年每股收益预估为$2.70，高于2004年的$2.38的营业每股收益。我们预计今年农药和种子部门将有更好的业绩，化学相关部门将继续实现销量增长和更高的销售价格，并将充分受益于2004年实施的9亿美元成本削减计划。钛白粉的价格上涨将显著提高利润。但由于股票以我们2005年预估的18倍出售，溢价于标准普尔500指数，我们不会增加持仓。

MGM Mirage (MGG ): 从3星（持有）升级到4星（买入）

分析师：托马斯·格雷夫斯，CFA

在特殊项目之前，第一季度每股收益为87美分， vs. 70美分，比我们的估计高出8美分，我们将2005年对MGM Mirage的估计提高了10美分，达到2.80美元。然而，我们预计对Mandalay Resort Group的收购将在获得批准后于下周完成。假设对Mandalay的持有时间约为8个月，我们预计2005年的每股收益为3.15美元，并预计2006年为3.70美元，假设有15美分的期权费用。我们对MGM Mirage的12个月目标价格仍为80美元，这将使其在我们对2006年每股收益的估计中相对于竞争对手哈拉斯娱乐公司处于适度的市盈率溢价。

波士顿科学 (BSX ): 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：罗伯特·戈尔德

第一季度每股经营收益为51美分， vs. 23美分，比我们的估计高出1美分，但我们认为药物涂层支架市场份额的损失、具有挑战性的比较以及研发管道的不确定前景限制了对2006年增长的可见性。我们相信波士顿科学在美国药物涂层支架市场的份额从2004年年底的63%下降至61%，并且随着竞争加剧，我们看到价格正在下降。目前的趋势表明，指导可能会在5月的分析师会议上下调。我们对2005年每股收益的估计下降了10美分，降至2.00美元，我们的目标价格下降了8美元，降至33美元，基于对标准普尔500的适度市盈率溢价。