标准普尔升级了雪佛龙-德克萨斯公司 - 彭博社

雪佛龙德克萨斯公司 (CVX ): 从3星（持有）升级至4星（买入）

分析师：蒂娜·维塔尔

我们的推荐基于估值。我们认为，近期股价回调使得公司定价具有吸引力，考虑到我们对持续强劲的油气价格的看法，以及我们对上游业务的积极展望，鉴于其拟收购优尼科尔（Unocal），需获得必要的批准。根据我们上调的油价和炼油利润率预测，我们将2005年的每股收益预估上调10美分至6.20美元，2006年的预估上调47美分至5.98美元。基于我们折现现金流和相对估值的综合考虑，我们维持目标价为65美元。

英特尔 (INTC ): 重申3星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

英特尔公布第一季度每股收益为34美分，较26美分增长，超出我们的预估5美分。销售额从第四季度下降1.7%，至94亿美元，而我们的预测为下降3.0%，至93亿美元，毛利率显著扩大至59.3%。英特尔预测第二季度销售额在86亿美元至92亿美元之间，毛利率在56%上下波动。我们注意到，第二季度对英特尔来说是一个季节性淡季。此外，我们认为第二季度的环比销售比较将受到第一季度多出一周的影响。另据消息，英特尔将2005年资本支出预测的中位数从51亿美元上调至56亿美元。我们将在英特尔的财报电话会议后进行更新。

雅虎 （YHOO ）: 重申4颗星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

雅虎报告第一季度每股收益为14美分，包括一美分的投资收益，较我们的预测高出3美分，之前为7美分。排除流量获取成本的收入增长了49%，比我们预测的高出5%，主要得益于营销服务的增长。国际收入增长了124%，但由于相关流量获取成本的增加，影响了毛利率。我们看到更多捆绑广告销售的机会。我们将2005年的每股收益预估从57美分上调至59美分，并将2006年的预测设定为76美分。基于我们略高的资本成本计算，我们将12个月目标价下调至44美元，从45美元下调。

克里斯比·克里姆甜甜圈 （KKD ）: 停止分析覆盖

克里斯比·克里姆于4月19日表示，由于待处理的重述，其2002财年（截至1月）、2003财年、2004财年和2005财年的财务报表不再可靠。该公司还推迟提交2005财年的10-K报告，并且尚未提交其财务第三季度的10-Q报告。克里斯比·克里姆目前正受到美国检察官的调查和证券交易委员会的正式调查，涉及过去的会计做法。由于缺乏可用的财务信息来评估该公司，我们将不再对克里斯比·克里姆的股票提供投资建议。我们之前的意见是持有。

福特汽车 （F ）: 重申2颗星（卖出）

分析师：Efraim Levy，CFA

福特公司发布第一季度持续经营业务每股收益为62美分，较95美分有所下降，超过我们37美分的预期。该公司表示，由于成本节约、税率和金融服务表现更好，超出了其指导范围的上限35美分。然而，我们预计福特在2005年将失去市场份额，尽管推出了新产品，因为我们看到从较大车辆（其相对市场份额较高）向较小车辆的进一步转变。我们预计2005年全年每股收益为1.35美元。由于盈利能见度降低，我们预计投资者对汽车股票将保持谨慎。我们的12个月目标价为9美元，是我们2005年每股收益预估的7倍。

摩根大通（JPM）：重申4星（买入）

分析师：Evan Momios，CFA

排除15美分的诉讼费用和3美分的并购费用，摩根大通发布第一季度每股经营收益为81美分，较92美分有所下降，超过我们70美分的预期。结果反映了季节性强劲的交易表现、投资银行费用增长、私募股权收益和费用控制。我们将摩根大通视为“进行中的工作”，并预计在2005年将继续出现季度每股收益的波动，因为它正在整合BankOne。我们将2005年每股经营收益预估上调8美分至3.10美元。我们的2006年预估仍为3.50美元。我们将目标价保持在43美元，与同行一致，为2006年每股收益预估的12倍。

艾尔特里亚集团（MO）：重申4星（买入）

分析师：Anishka Clarke

第一季度每股运营收益为1.26美元，较1.17美元超出我们的1.24美元预期。销售因货币收益、有效的价格上涨和食品部门销售增长而上升。我们对万宝路在美国的市场份额增长感到鼓舞，以及高端市场行业份额的上升和行业深度折扣类别的下降。然而，尽管整体市场份额增长和法国的复苏，我们对国际销量持平、德国持续问题和万宝路的下降仍然感到担忧。我们将2005年的每股收益预期上调一美分至5.14美元。我们的目标价格仍为71美元，基于折现现金流和相对估值。

辉瑞（WYE）：重申3颗星（持有）

分析师：Herman Saftlas

辉瑞第一季度每股收益为80美分，较55美分高出2美分，超出我们的预期。在特殊项目和产品剥离收益之前，每股收益为73美分。收入增长14%，由于Prevnar的销售从受限的去年的水平激增了2.2倍。但Effexor的增长放缓，Protonix的销售持平。我们预计2005年剩余时间的每股收益增长将放缓，原因是顶线增长降低和毛利率收缩。尽管在解决问题方面取得了一定进展，但我们仍然认为辉瑞面临严峻的减肥药责任。我们12个月的目标价格为44美元，基于我们2005年预期的同行市盈率约为16倍。

维亚康姆（VIA.B）：重申3颗星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

红石公司的首席执行官在第一季度电话会议中重申了分拆为两个上市公司的计划。他预计在2006年第一季度完成，这一具体时间我们认为强烈确认了他对分拆的承诺。我们重申我们的观点，即分拆可能会释放价值，并对无限电台在第一季度的复苏迹象感到鼓舞。但我们并不完全清楚分拆将如何影响首席执行官的继任。此外，首席执行官作为控股股东引发了我们对董事会独立性的担忧。我们将2005年和2006年的预估上调4美分和6美分，至1.74美元和2.00美元。我们的目标价格为40美元，基于折现现金流、各部分总和和相对分析。

贝尔南方（BLS）：维持2颗星（卖出）

SBC通信（SBC）：维持3颗星（持有）

分析师：托德·罗森布鲁斯

在贝尔南方和SBC通信的母公司发布第一季度业绩之前，Cingular报告了140万的净增用户，其中近40万来自转售商。我们对流失率的下降和数据使用的增加感到鼓舞。收入强于预期，但每用户平均收入和EBITDA利润率仍低于同行，我们认为这将导致其母公司的利润压力。前AT&T无线客户的迁移大约完成三分之二，我们相信网络整合将在2005年下半年进行。我们对贝尔南方和SBC的展望保持不变。/T.罗森布鲁斯