标准普尔下调高通评级 - 彭博社

高通 (QCOM ): 从5星（强力买入）下调至4星（买入）

分析师：肯尼斯·莱昂

高通发布了3月份季度每股收益29美分，较去年同期的26美分有所上升，特别项目之前超出我们的预期1美分。3月份季度出货的CDMA芯片组为3700万，较12月份的3900万有所下降，公司预计6月份季度出货量为3400万至3600万。其客户的库存较高，3G手机的需求低于预期。许可费用环比增长23%，但我们预计6月份季度仅增长5.5%。毛利率扩大至71.7%，较12月份季度上升2.6个百分点。预计中等青少年销售增长，我们将2005财年（截至9月）的每股收益预估从1.20美元下调至1.12美元，将2006财年的预估从1.45美元下调至1.30美元。我们的目标价格从53美元下调至38美元。

麦当劳 (MCD ): 从4星（买入）上调至5星（强力买入）

分析师：丹尼斯·米尔顿

麦当劳发布了第三季度每股收益43美分，较40美分有所上升，符合我们的预期。业绩受益于同店销售增长4.6%，部分被餐厅运营成本和每股3美分的股票期权费用抵消。我们维持2005年每股收益预估为1.96美元，2006年预估为2.09美元，以及12个月目标价格为38美元。自3月份达到高点以来，股价已下跌近15%，目前的交易价格为2006年每股收益预估的14倍，低于同行。考虑到麦当劳强劲的销售势头和卓越的产品开发能力，我们现在认为该股票极具吸引力。

易贝 (EBAY ): 重申3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

易贝发布的每股收益为20美分， vs. 16美分，超出我们的预估1美分。收入增长36%，超出我们的预测160个基点，得益于国际业务的强劲表现。我们认为，易贝在全球扩张上的显著投资反映在略低的运营利润率上，这是我们之前的预测。我们将2005年的税率预测从30%下调至29%，由于国际/国内收入结构的变化，我们将每股收益预估从77美分上调至80美分。基于修订后的贴现现金流分析，考虑到更高的资本成本预估，我们的12个月目标价从40美元下调至36美元。

联合包裹服务公司 (UPS ): 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：詹姆斯·科里多尔

第一季度每股收益为78美分， vs. 67美分，超出我们的75美分预估。扣除管理奖金计划变更对每股收益的贡献，UPS未能达到我们75美分的每股收益预测。国内业务量连续第二个季度让我们失望。考虑到新的奖金计划，我们将2005年的每股收益预估从3.30美元上调至3.46美元，并将2006年设定为3.90美元。但我们将目标价从86美元下调至75美元，基于我们对由于市场份额损失和经济周期阶段导致的市盈率收缩的看法，将股票估值为2006年每股收益预估的19倍。

康卡斯特 (CMCSA ): 重申3颗星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

康卡斯特和时代华纳计划收购阿德尔菲亚的500万用户。与此同时，时代华纳将赎回康卡斯特在时代华纳有线电视部门的21%股份，我们认为这将解决与康卡斯特股份相关的FCC条件，该股份是从AT&T宽带继承而来的。最终结果是康卡斯特将支付35亿美元现金用于阿德尔菲亚，并在与时代华纳的系统交换后，净增180万用户。最终将拥有2330万用户（不包括另外350万的合作伙伴关系），康卡斯特将巩固其作为美国最大的多频道视频分销商的地位。

财富品牌 (FO ): 维持5颗星（强烈买入）

分析师：霍华德·乔

财富品牌同意以53亿美元收购艾利德·多梅克PLC的多个烈酒和葡萄酒品牌，预计在预计关闭后的第一个完整日历年内每股收益增加25到35美分。我们认为这一计划交易是积极的，并认为它将减少财富投资组合的周期性，使其能够参与快速增长的类别，如龙舌兰酒、高端葡萄酒和波本威士忌，提升财富的国际影响力并增强现有的分销安排。我们认为财富拥有更具吸引力的业务组合，值得更高的溢价，因此将我们的目标价格从96美元上调至109美元，相当于我们2006年每股收益预估的19倍。

卡特彼勒 (CAT ): 维持3颗星（持有）

分析师：安东尼·菲奥雷，CFA

在卡特彼勒的电话会议之后，我们将2005年的每股收益预估从7.00美元上调至8.00美元，以反映第一季度的表现好于预期，以及我们对2005年其余时间潜在利润率扩张的看法。我们认为，成本压力可能在下半年开始减轻，并且我们预计随着年份的推进，增量运营利润率将更强。卡特彼勒表示，它已经看到材料成本增长放缓的迹象。我们的12个月目标价仍为96美元，因为我们适度下调了目标市盈率，以反映设备周期的日益成熟。