标准普尔将谷歌目标价上调至300美元 - 彭博社

谷歌 (GOOG ): 重申4星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

谷歌的股票在盘前交易中上涨，第一季度每股收益为1.29美元，远高于我们的1.02美元预期，而去年同期为53美分。这些数字不包括股票补偿费用，2005年第一季度的每股收益还包括4850万美元的税收利益的逆转。收入增长93%，高于我们92%的预期，其中谷歌网站增长116%，谷歌附属公司增长75%。由于规模和效率的提高，利润率显著扩大。我们将2005年的每股收益预测从4.17美元上调至4.76美元，预计利润率将扩大。基于同行和修订后的折现现金流分析，我们将12个月目标价从260美元上调至300美元。

伊士曼柯达 (EK ): 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

库存水平环比上升15%。伊士曼柯达继续预计2005年全球消费胶卷销量将下降20%。我们对其第一季度的业绩感到失望，特别是考虑到我们之前对执行改善的看法。我们将2005年全年每股收益预期下调34美分至2.36美元。我们的12个月目标价从36美元下调至24美元，基于更新的增长和风险假设，以及相对市盈率与增长的指标。鉴于我们对公司数字化进展的重新不确定性，我们建议投资者卖出该股票。

诺基亚 （NOK ）: 从4星（买入）下调至3星（持有）

分析师：Subhajit Gupta，CFA

我们的建议基于估值。诺基亚发布的第一季度每ADS收益为25美分（0.19欧元），相比之下为33美分（0.25欧元），高于我们预期的22美分（0.17欧元），反映出产品组合改善和良好的成本控制。在行业量增长好于预期的基础上，我们预计诺基亚将以小型竞争对手的成本获得适度的市场份额。虽然我们相信诺基亚在品牌、分销、研发和供应链管理方面的长期实力，但我们预计毛利率将逐渐下降。基于我们修订的折现现金流和市盈率指标，我们将目标价格上调1美元至17美元。

爱尔康 （ACL ）: 重申4星（买入）

分析师：Phillip Seligman

爱尔康的第一季度每股收益超出我们的预期5美分，达到80美分，而之前为61美分。我们对制药、眼内镜和人工泪液的销售增长感到鼓舞。我们认为这种增长在新产品的推动下，在未来3到5年内大部分是可持续的。我们也对制造效率、产品组合和成本控制的改善感到鼓舞。我们将2005年的每股收益预期上调10美分至3.30美元，并预计2006年在扣除8美分的股票期权费用后为3.72美元。我们的前瞻市盈率从31倍上升至32倍，匹配2003年的高点，我们的12个月目标价格上调6美元至106美元。

科学-亚特兰大 （SFA ）: 重申4星（买入）

分析师：阿里·本辛格

科学-亚特兰大发布了3月季度每股收益为40美分，较34美分有所上升，超过我们39美分的预期。收入增长了11%，出货量为110万台机顶盒，符合我们的预测，反映了来自时代华纳和有线电视公司的需求。科学-亚特兰大还与有线电视公司完成了为期两年的机顶盒产品扩展。我们看到科学-亚特兰大的众多催化因素，包括网络覆盖和国际扩展，特别是在日本的高清机顶盒和电信视频销售。我们将2005财年（截至6月）的每股收益预期从1.54美元上调至1.57美元。基于折现现金流和市盈率指标的综合，我们的12个月目标价为33美元。

闪迪公司 （SNDK ）: 维持3星（持有）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

闪迪发布了第一季度每股收益为39美分，较34美分上升6美分，超过我们的预期。收入增长了17%，但低于我们的预测。产品毛利率高于我们的预期。每兆字节的平均价格环比下降了10%，显著好于第四季度34%的环比下降。我们预计2005年的业绩将受到与闪迪新设施相关的启动费用的限制。我们将2005年的每股收益预期上调了13美分，达到1.56美元。但我们对第一季度库存水平的上升以及我们预计将会更加激烈的竞争环境感到担忧。

财富品牌 （FO ）: 重申5星（强烈买入）

分析师：霍华德·乔

第一季度每股收益为1.02美元，较92美分高出1美分，符合我们的预估，也与市场一致。考虑到一年前分别为23%和32%的增长，我们认为5%和11%的销售和每股收益增长是令人印象深刻的。翻新和新建项目继续推动家居/硬件领域的强劲增长。对于今年剩余时间，我们认为新产品、较易的比较基数以及Allied Domecq交易的完成将成为催化剂。我们认为，当前市盈率与增长比为1.4的股票非常有吸引力，而标准普尔500指数为1.5，同时也低于我们109美元的目标价。

哈里伯顿 （HAL ）: 重申3星（持有）

分析师：斯图尔特·格里克曼，蒂娜·维塔尔

哈里伯顿第一季度每股收益为58美分，排除出售50%Subsea 7股份的14美分收益，较31美分高，超过我们47美分的预估。运营利润率大约翻倍，反映出北美能源服务集团在油田服务活动增加下的表现好于预期，以及KBR部门的重组努力和在伊拉克的政府工作。尚未宣布KBR可能分拆的时间表。根据修订后的预测，我们2005年的每股运营收益预估上调11美分至2.04美元，但2006年的每股收益预估仍为2.32美元。我们将目标价上调1美元至46美元。

好市多批发 (COST ): 重申4星（买入）

分析师：乔纳森·阿涅斯

好市多预计2005财年（截至8月）每股运营收益为1.98美元至2.04美元，低于我们2.10美元的预测。公司预计，汽油价格上涨将对2005财年的汽油利润和整体毛利产生负面影响。因此，我们将2005财年的每股运营收益预估下调9美分，至2.01美元，处于指导范围的中点，并将我们的12个月目标价下调3美元，至48美元，基于我们的市盈率和折现现金流分析。然而，我们认为好市多的资产负债表强劲，并看到长期增长趋势正常，商品销售和会员数量增长，费用改善，俱乐部店增长加速。

好时公司 (HSY ): 维持3星（持有）

分析师：理查德·乔伊

好时发布的第一季度每股收益为47美分，较41美分有所上升，超出我们的预估1美分。销售额增长11%，得益于收购和8.3%的有机增长。好时在第一季度获得了稳固的市场份额增长，我们认为这些增长将在新产品上持续。我们将2005年的每股收益预估上调4美分，至2.34美元。鉴于强劲的有机增长趋势，我们将目标价上调7美元至67美元。我们认为好时的股票值得持有，基于我们对强劲品牌势头和现金流的看法。但在2005年预估的27倍市盈率下，相较于标准普尔500和可比同行的市盈率存在较大溢价，我们认为短期内上涨潜力有限。