将欧洲公司更清晰地呈现 - 彭博社

在1月20日，沃达丰集团PLC（VOD）实现了不可能的事情。它将2004年的100亿美元亏损一夜之间转变为170亿美元的净利润。管理魔法？巨大的账目操控？并不是。位于英格兰纽伯里（Newbury）的移动电话运营商通过将国际财务报告准则（IFRS）应用于其资产负债表，将赤字变为盈余。这些是即将在欧洲所有上市公司中强制实施的新会计规则。大约120家公司已经完成了转换，而沃达丰是其中的先驱之一。在IFRS下，这家移动巨头将不再需要自动分摊其在五年内收购中积累的数千亿的商誉。相反，只有在资产价值下降时，它才会注销商誉。

贝尔特尔斯曼的情况类似。这家德国媒体巨头在2003年注销了8.13亿美元，涉及电视版权的折旧等项目。2004年的注销金额为零。这一变化帮助公司净利润几乎增长了五倍，达到了16亿美元。

请注意，IFRS并不意味着欧洲公司可以轻松应对。例如，新的标准要求公司将股票期权费用化，这帮助英国制药巨头葛兰素史克PLC（GSK）在2004年的收益中减少了7.43亿美元。同样，荷兰皇家壳牌集团（RD）承认，如果2004年适用IFRS规则，它将被迫披露其养老金赤字的全部程度，这将使其资产负债表上减少近50亿美元。

打破障碍

随着国际财务报告准则（IFRS）取代各国截然不同的会计实践，将会有更多令人瞩目的调整，以及一些股价波动。在接下来的几个月里，7000家上市的欧洲公司将会将其账簿转换为IFRS。（在伦敦的另类投资市场交易的公司和在美国上市的公司将有直到2007年的时间进行转移。）税务专家估计，分析师和投资者需要最多两年的时间才能完全理解这些变化意味着什么。然而，大多数人认为IFRS的长期利益超过任何短期麻烦。“分析师和投资者将对公司的财务状况有更好的理解，”伦敦德勤会计师事务所的IFRS负责人肯·怀尔德说。“这就像从黑白变成彩色。”

这是因为IFRS将迫使公司披露比以往更多的信息。最大的变化将是从历史成本会计转向公允价值会计，后者持续认可价值的增减。对于投资者来说，这意味着公司价值的实时快照。新规则还将揭示许多欧洲公司在报告中作为脚注埋藏或根本没有披露的项目，例如衍生品和养老金负债。

新标准的目的是简化会计，使投资者更容易跨国比较公司。国际会计准则委员会（IASB）与美国的财务会计准则委员会共同开发了IFRS，视其为全球会计标准协调的巨大第一步。全球共有90个国家将允许或要求使用新标准。IASB主席大卫·特威迪爵士相信，如果公司跨国经营，减少账簿的数量将为其节省时间和金钱。他们还将能够以更易于消化的形式向国际投资者传递财务信息。特威迪表示，这将“打破投资和贸易的障碍，刺激增长。”

尽管如此，对于欧洲的财务人员来说，国际财务报告准则（IFRS）意味着更多的工作和更少的灵活性。对于苏格兰电力公司（SPI）的首席财务官大卫·尼什来说，确定电力公用事业的衍生品风险的真实价值是一项艰巨的任务。“我们有数千份合同，所有合同都是在不同的时间和以不同的方式设立的，因此这意味着必须逐一仔细审查每一份合同，”尼什说。随着公司不再能够选择何时记录资产出售的收益或损失，平滑收益的机会也将变得稀缺。在国际财务报告准则下，荷兰化工公司阿克苏诺贝尔在2004年的净收入增加了1.15亿美元，但首席财务官罗布·弗罗恩认为，根据新的会计规则，他的操作空间更小：“假设你需要因重组而在[损益表]上计入一些费用。国际财务报告准则明确规定了你必须何时计入这些费用，而荷兰的会计规则则给了你更多的自由。”

到目前为止，市场似乎对这一转变表现得很从容。在迄今为止根据国际财务报告准则重新表述2004年收益的欧洲公司中，没有一家公司的股价发生了剧烈变化。“毫无疑问，一些投资者会看到这些新数字并想：‘这到底是什么？’”伦敦金融数据提供商FactSet JCF Estimates的副总裁博比·拉基特说。“但一旦人们深入了解头条新闻，并根据现金流评估公司，他们会发现估值不太可能发生变化。”

欧洲的首席财务官们对此表示认同。“公司估值是基于现金流的，这一点保持不变，”英国消费包装公司Rexam的首席财务官格雷厄姆·奇普查斯说，该公司在国际财务报告准则下的2004年税前利润低了2%。知道某些价值是永恒的真是令人欣慰。

由凯瑞·卡佩尔在伦敦与杰克·尤因在法兰克福报道