欧元区：为何中央银行陷入困境 - 彭博社

2005年初，欧元区的增长前景并不好。现在，由于今年的油价冲击，情况更糟。这使得欧洲中央银行陷入困境。

欧洲央行希望开始提高利率，以吸收自第二次世界大战以来最低利率流动的过剩流动性，尤其是在通货膨胀率刚刚超过银行2%的目标时。但即使更昂贵的能源威胁着推高通货膨胀，它也通过削减消费者支出和提高经营成本来拖累经济。

在对经济疲软的有些意外的承认中，欧洲央行行长让-克劳德·特里谢和其他欧洲央行官员在4月7日的政策会议后强烈暗示，银行已暂停任何将目标利率从2%提高的意图，该利率已维持近两年，直到经济稳固。尽管第一季度的增长似乎从去年下半年微弱的0.8%年率有所回升，特里谢表示他尚未看到“经济基本动态增强的明确迹象”。

确实，最近的数据表明活动出现新一轮下滑，尤其是在制造业。德国2月份的工业生产出现两年来最大降幅，而德国、法国和意大利的3月份商业调查显示对当前和未来生产及需求的评估被下调。公司还表示库存开始积压，商业信心正在减弱。反映最新数据和欧洲央行的言论，许多经济学家正在下调春季和夏季季度的增长预测，制造业部门甚至可能在第二季度收缩。

可以肯定的是，欧元区的通胀得到了控制，油价也已从高峰回落。然而，危险在于能源成本将保持高位，并推高其他价格，这可能会在今秋引发更高的工资要求。此外，低利率正在推动法国和西班牙的房价上涨，类似于美国和英国的模式。欧洲央行越是需要等待正常化利率，最终经济复苏时通胀威胁就越大。