5月2日的生命体征 - 彭博社
bloomberg
作者：詹姆斯·梅尔林
经济到底要走向何方？最新数据显示，第一季度经济放缓，价格持续上涨。此外，还有一些迹象表明，企业和消费者变得更加谨慎。
经济学家将关注下一批数据，以验证经济是否真的进入了另一个疲软期。最重要的将是四月份的就业报告。普遍观点是，本月新增了175,000个就业岗位。
健康的国内需求。
然而，在4月27日意外疲软的耐用品报告之后，供应管理协会的国家制造业活动报告在评估商业部门的表现时显得尤为重要。值得注意的是，第一季度的实际国内生产总值报告并没有像3.1%的年化增长所暗示的那样疲弱。更多的进口（从GDP中扣除）对增长造成了压力，但强劲的进口确实表明了健康的国内需求。
此外，从第四季度到第一季度，企业在运输设备上的支出出现了急剧的——而且很可能是暂时的——逆转，这对整体设备支出造成了深远影响。
一系列疲软的数据不会阻止美联储在5月3日星期二的会议上提高联邦基金利率。接受Action Economics调查的经济学家完全预期将加息25个基点，使关键的联邦基金利率达到3%。
关注不断上涨的价格。
艾伦·格林斯潘和他的团队似乎更关注价格上涨而不是增长放缓的前景。这就是为什么美联储更加关注劳动生产率的原因。货币紧缩逐渐进行的一个原因是公司能够从员工和设备中挤出更多的产出。强劲的生产率增长帮助企业吸收更高的石油和商品价格带来的冲击，同时增加资本投资并提高工人的工资。
在扩张期间，生产率的增长通常会放缓，因为公司会增加新的和经验较少的员工。如果生产率的增长能够继续保持在或超过历史年化增长率2.2%，正如一些经济学家所认为的，那么美联储就有一定的空间逐步提高利率。如果生产率增长结果较慢，单位产出的成本将加速上升，通货膨胀风险将变得更大。这将迫使美联储采取更激进的措施。
以下是每周经济日历。
收益报告
5月2日，星期一
雅芳产品（AVP ）、人寿保险（HUM ）、西斯科（SYY ）、首席金融集团（PFG ）等。
ISM调查
5月2日，星期一，东部时间上午10点
供应管理协会的3月份工业活动指数预计将显示工厂仍然相当繁忙。Action Economics的中位数预测是4月份的读数为55%。3月份的指数为55.2%，与2月份的55.3%几乎没有变化。在2004年1月达到62.8%的高点后，该指数自此开始逐渐下滑。然而，目前的水平仍然表明制造商的条件在改善。
新订单指数在三月份提高至57.1%，而二月份为55.8%。报告订单数量减少的受访者比例降至14%，而二月份为18%，一月份为22%。生产指数在三月份几乎没有变化，为56.5%，而二月份为56.7%。就业指数在三月份放缓至53.3%，而二月份为57.4%，这表明在连续第17个月中，更多的制造商表示他们雇用了工人。然而，该指数测量的是雇佣或解雇工人的雇主百分比之间的差异，而不是涉及的工人人数。这解释了ISM调查中的积极读数与劳工部报告的令人失望的工厂就业数字之间的差异。
建筑支出
5月2日，星期一，上午10点（东部时间）
建筑支出可能继续增长。Action Economics的中位数预测三月份增长0.3%。二月份支出增长0.4%，主要受私人住宅建筑0.7%增长的推动。整体支出在一月份增长0.6%，在十二月份增长0.9%。与去年同期相比，建筑支出增长了10%。最新数据显示，住房行业几乎没有感受到缓慢上升的利率的影响。
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收益报告
5月3日，星期二
Aon (AOC ), Caremark Rx (CMX ), Citizens Communications (CZN ), Electronic Arts (ERTS ), Emerson Electric (EMR ), Loews (LTR ), Marsh & McLennan (MMC ), Masco (MAS ), Maxim Integrated Products (MXIM ), MBIA (MBE ), MetLife (MET ), Safeway (SWY ), St. Paul Travelers (STA ), Symbol Technologies (SBL ), Tenet Healthcare (THC ), Transocean (RIG ), Tyco International (TYC ), UnumProvident (UNM ), Veritas Software (VRTS ), 以及更多。
汽车销售
5月3日，星期二
根据WardsAuto.com的数据显示，4月份国内和进口汽车及轻型卡车的销售预计略有改善，年销售速度为1660万辆。3月份，销售速度上升至1680万辆，而2月份为1630万辆，1月份为1620万辆。根据WardsAuto.com，汽车制造商并未为4月份提供更优惠的激励方案，这可能是销售预计回落的原因。
ICSC-UBS商店销售
5月3日，星期二，东部夏令时间上午7:45
由国际购物中心理事会和瑞士银行UBS编制的这项每周零售销售跟踪，将更新截至4月30日的购买活动。在截至4月23日的一周内，销售下降了0.3%，而在截至4月16日的一周内上升了1%，在之前的两周内均上升了0.3%。
制造商出货、库存和订单
5月3日，星期二，东部夏令时间上午10:00
工厂订单预计将继续增长。根据Action Economics的调查，经济学家预计3月份的新订单将下降1.2%。2月份订单增长了0.2%，而1月份保持不变。根据3月份的共识估计，新订单在第一季度将以年化速度增长1.9%。这样的增长将标志着订单增长速度连续第三个季度放缓。
最近发布的耐用品订单数据显示，3月份出现了意外的2.8%的下降。此外，反映新设备商业需求的基础指标也不太乐观。剔除国防部门和私人飞机订单的核心耐用品订单下降了4.7%，此前2月份下降了2.5%。耐用品订单通常波动较大。然而，如果4月份的订单也显示出类似的疲软，这可能被视为高油价和对经济健康的担忧已开始对企业产生影响的确认。
INSTINET REDBOOK 研究商店销售
星期二，5月3日，上午8:55（东部时间）
这一周度零售活动指标将报告截至4月30日的4月最后一个财政周的销售情况。在前三周，销售额较去年同期下降了3.8%。在整个3月份，销售额较2月份下降了0.7%。
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重要会议
星期三，5月4日，下午5:30（东部时间）
参议院银行委员会主席理查德·谢尔比将在纽约市的市场新闻国际会议上谈论政府赞助企业（GSE）改革。
财报
星期三，5月4日，下午5:30（东部时间）
信诺（CI ），CMS能源（CMS ），德文能源（DVN ），多米尼ion资源（D ），PG&E（PCG ），保诚金融（PRU ），PSEG（PEG ），QLogic（QLGC ），Sempra能源（SRE ），赛门铁克（SYMC ），时代华纳（TWX ），Univision通讯（UVN ），以及更多。
抵押贷款申请
星期三，5月4日，上午7:00（东部时间）
抵押贷款银行协会发布了截至4月29日的一周内购房和再融资的抵押贷款申请统计数据。截止4月22日的一周，购房指数为482，为今年最高水平。在截至4月15日的一周，指数从前期的474.5降至466.7。四周移动平均值上升至464.5，较截至4月8日的一周的459.5有所上升。
根据HSH Associates的数据显示，常规30年期抵押贷款的平均利率略有下降。在截至4月22日的一周，利率降至5.92%，低于截至4月15日的一周的6.04%。
MBA的再融资指数回升。在4月22日的期间，指数达到2052.5，较前一周的1870有所上升，而在截至4月8日的一周为1899.6。四周移动平均值反弹至1905.2，较截至4月15日的一周的1856.4有所上升。
ISM非制造业调查
5月4日，星期三，上午10点（东部时间）
供应管理协会发布了4月份主要服务业非制造业的商业活动指数。根据Action Economics的调查，经济学家预测该指数读数为61.1%。3月份的指数飙升至63.1%，高于2月份的59.8%和1月份的59.2%。
新订单指数在2月份上升至62.1%，高于前期的61.6%。高的新订单水平推动了库存增长和积压订单。库存指数略微上升至52.5%，高于2月份的52%。未完成订单的读数飙升至56.5%，高于2月份的51.5%。然而，3月份的报告显示出口订单增长速度显著放缓。在2月份达到56%后，3月份的指数降至51.5%。50%的水平是订单增长与下降之间的拐点。
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重要会议
5月5日，星期四，东部夏令时间上午9:15
芝加哥联邦储备银行行长迈克尔·莫斯科在芝加哥联邦储备银行的银行会议上发表欢迎辞。
东部夏令时间上午9:30
联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘通过卫星在芝加哥联邦储备银行的银行结构会议上发表主题演讲。
东部夏令时间下午2:55
联邦储备委员会理事马克·奥尔森参加芝加哥联邦储备银行的银行结构会议，讨论零售贷款的艺术。
财报
5月5日，星期四
AES (AES ), 公寓投资与管理 (AIV ), 卡尔平 (CPN ), 克劳洛克斯 (CLX ), 康普华 (CPWR ), CVS (CVS ), 弗卢尔 (FLR ), 吉列 (G ), 麦克凯森 (MCK ), PPL (PPL ), RR 唐纳利 (RRD ), 萨布尔控股 (TSG ), 苏诺科 (SUN ), TXU (TXU ), 威廉姆斯公司 (WMB ), 以及更多。
连锁店销售
5月5日，星期四
国际购物中心理事会将发布美国主要连锁零售商的同店销售数据。根据ICSC的数据，四月份的销售额可能比去年提高了2%。结果可能反映出复活节假期的负面影响。同时，三月份的凉爽天气抑制了销售，可能将春季和夏季服装的购买推迟到四月。三月份的销售额比去年同月增长了4.1%，而二月份则增长了4.7%。
失业救济申请
5月5日，星期四，东部夏令时间上午8:30
截至4月23日的一周，首次申请失业救济的人数可能小幅上升至325,000。失业救济申请在截至4月23日的一周反弹至320,000，此前在截至4月16日的一周降至修订后的299,000的十周低点。在之前的时期，初次申请人数为332,000。
四周移动平均降至323,000，低于4月9日的一周的331,000。在4月16日的一周，持续失业救济申请人数骤降至256万，为2001年3月以来的最低水平。在前一周，持续申请人数为263万。
生产率和成本
5月5日，星期四，东部夏令时间上午8:30
第四季度的生产率增长，以每小时产出衡量，可能保持在一个可观的年化增长率1.7%。这是Action Economics调查的经济学家的中位数估计。在第四季度，非农生产率增长了2.1%，而第三季度增长了1.3%，第二季度增长了3.9%。2004年全年的生产率增长为4%，而2003年为4.4%的改善。
第四季度单位劳动成本最有可能上升2%，继第四季度增长1.3%、第三季度跳升4%和第二季度增长1.9%之后。2004年全年成本上升0.4%，此前在2002年和2003年均出现下降。与前一年同期相比，2004年最后一个季度单位劳动成本连续第二个季度上升1.4%。
单位劳动成本可能在今年加速上升。尽管整体劳动市场仍有一些松动，但某些行业的雇主在寻找合格工人方面面临压力。这种瓶颈可能会推高工资。此外，福利成本仍在以快于通货膨胀的速度增长。
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就业报告
5月6日，星期五，东部时间上午8:30
经济学家预计劳动市场将小幅改善。根据Action Economics调查的中位数预测，4月份将增加175,000个就业岗位。3月份就业增长了110,000个，2月份跳升了243,000个，1月份增加了124,000个。失业率预计不会从3月份的5.2%水平上变动。2月份，失业率为5.4%。
尽管来自全国和地区制造业活动调查的积极信号，Action Economics调查的经济学家预测工厂工资单不会发生变化。3月份，制造商裁减了8,000个岗位，此前在2月份增加了15,000个工人。
平均工作周可能连续第六个月保持在33.7小时。同时，预计平均小时工资将连续第二个季度增长0.3%。
消费者分期信贷
星期五，5月6日，东部时间下午3点
消费者在3月份可能又增加了59亿美元的债务。这是《行动经济学》询问的经济学家们的共识估计。2月份，未偿债务增加了55亿美元，1月份则跃升了117亿美元。2004年全年消费者信贷增长了983亿美元，2003年则增加了871亿美元。
梅林是纽约商业周刊的经济编辑