MPM没有闪烁 - 彭博社

三年前，当MPM Capital筹集其9亿美元的BioVentures III——这是有史以来唯一专注于生命科学的最大风险投资基金时，引起了人们的关注。今天，许多生命科学的风险投资者感到沮丧。正如我们之前提到的这里，在一个初创公司需要9000万美元才能成为一家薄交易的2亿美元上市公司的环境中，想出一个成功的商业模式是非常困难的。今年年初，IPO的表现远没有行业支持者预期的那么好，而上个季度风险投资者在生命科学交易中的投资减少了31%。

事实上，MPM本月早些时候也成为了头条新闻，因为有消息泄露称五位普通合伙人由于对投资理念的分歧，将不会继续进行下一个基金。

这一切是否意味着MPM正在效仿红杉资本？（换句话说，公开承认“好吧，10亿美元太大了。我们能把我们的3亿美元基金规模还回来吗？”）留下来的合伙人表示，绝对不是。

该团队仍在投资那9亿美元的基金，并且不会对下一个基金的计划发表评论，预计将在2006年筹集。但可以肯定的是，它不会更小。

今天，这成为了行业出版物BioCentury的一篇报道的焦点，Deal Flow与MPM创始合伙人Ansbert Gadicke进行了交谈，讨论该公司如何应对一个让许多风险投资者感到沮丧的生物技术领域。

简而言之，Gadicke & Co. 认为我们所熟知的生物技术风险投资已经结束。好吧，也许不是“结束”结束，但这不是他们投资的方向。相反，他们借鉴了世界上像Warburg Pincus这样的公司，向那些有多次收入机会的公司进行更大的投资。显然，这是一种需要一定财务实力的模式，并将进一步加剧关于生命科学专注的巨型基金是否有效的辩论。

这是Gadicke的理由：在1990年代，他可以在一家发现了一种新潜在药物的公司投资2000万美元。你会帮助资助那种药物的早期开发，然后以一些有希望的临床前试验结果将那家公司上市。现在不再如此。近年来，一家公司成功上市所需的平均资本额为9000万美元。这是因为公众市场要求更多的证据来证明其有效性，而临床试验的成本很高。为了达到这一目标，许多初创公司正在与大型制药公司合作。作为对试验资金的回报，制药公司获得销售该药物的权利，从而限制了初创公司的收入。回报是上市时的估值远低于5亿美元。风险投资界有句俗话：仅仅翻倍你的投资就像亲吻你的姐妹。这种数学不会持续太久。

如今，新MPM资助这样的公司的唯一方式是投入大量资金（考虑每次5000万到7500万美元），并利用这些资金收购更成熟的药物，从而提供更快的收入潜力。或者该公司可能会鼓励这家公司将其科学成果整合到现有的投资组合公司中。“早期技术不一定是一家公司，”Gadicke说。

虽然它过去资助那些有良好早期科学的公司，但MPM现在计划资助那些深陷试验甚至接近商业化的公司。这将需要一整套新的专业知识，因此预计该公司将在未来几个月内进行几次关键招聘。这将是运营生命科学公司的一个截然不同的方式。我怀疑很多人会效仿，但话又说回来，三年前没有其他人筹集到9亿美元的生命科学基金。这并不意味着它不会为MPM的投资者带来一些良好的回报。