致命吸引：道琼斯与10,000 - 彭博社

彼得·科伊

任何曾经处于糟糕关系中的人都能识别这种行为：你知道是时候继续前进了，但你无法自拔。你不断回头。这种感觉开始在道琼斯工业平均指数和10,000点心理关口之间产生。

该指数首次突破10,000是在1999年3月29日，当时春天的气息弥漫，互联网泡沫正在高空漂浮。从那时起，这一基准指数的30只股票已至少从上方或下方跨越10,000点49次。下次（如果还有下次）将是整整50次。这种感觉很像致命的吸引。

在4月29日，道琼斯上涨了122点，达到10,193点，全天上涨1.2%。但大多数分析师一致认为，未来几天的任何坏消息都可能轻易将其推回到这个整数以下。再一次。

还记得1,000吗？

当然，过度解读股市的浪漫与精神病特征是很容易的。价格确实会对现实世界中的事件做出反应。在外面，消息喜忧参半。在负面方面，商务部在4月28日宣布，经济在第一季度仅增长了3.1%，是自2003年秋季以来的最低增速。如果去掉库存积压带来的增长，所谓的最终需求的年增长率仅为1.9%。

更重要的是，联邦储备委员会不断提高利率。预计在5月3日的政策会议上将再次加息25个基点。相反，支撑股票的经济扩张仍在继续。事实上，利润强劲到标准普尔500指数的市盈率仅约为20——这使得股票比1999年初便宜得多，当时标准普尔的市盈率超过30。考虑到这一点，很少有市场观察者预测末日。

然而，关于道琼斯与一万之间的黑暗磁性还会持续多久是另一个问题。如果历史可以作为衡量标准，这段不健康的浪漫关系可能会持续一段时间。回顾一下当道琼斯与1,000徘徊时发生了什么。

在蝉鸣的时刻。

1966年2月9日，道琼斯达到了995.14。投资者欢欣鼓舞。那个时代的“不可错过”的Nifty Fifty股票确实看起来很不错。但直到六年多后——1972年11月14日，道琼斯才终于突破1,000，收于1,003.15。

等等——情况变得更糟。随后，经济遭遇了衰退、石油危机、飙升的利率、缓慢的生产力增长以及一系列其他问题。道琼斯在1974年12月跌至577.60，并且直到1982年12月才真正稳定在1,000以上。

总而言之，从道琼斯第一次接近1,000到最后一次低于该数字之间差不多经历了17年。目前，与10,000的调情仅持续了六年。我们是否面临着再11年的这种情况？天哪。诚然，如果经济和市场复苏，可能再也不会有四位数的道琼斯。然而，目前，这种致命的吸引力似乎没有减弱的迹象。

Coy是纽约商业周刊的经济学编辑

编辑：Beth Belton