标准普尔维持对IBM的评级 - 彭博社

国际商业机器公司 (IBM ): 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

IBM宣布重组其欧洲业务，包括裁员。预计裁员人数在10,000到13,000之间，约占公司员工总数的4%，包括自愿离职和裁员。预计在第二季度将产生13亿美元到17亿美元的相关费用。我们认为目前的估计已经反映出一些利润改善，因为预期欧洲的业绩会更好。IBM第一季度每股收益的短缺部分是由于欧洲的业绩。

在今天早上的电话会议上讨论重组时，IBM表示其计划通过裁员和精简运营实现3亿到5亿美元的成本节约，主要集中在欧洲。我们认为部分重组是对公司第一季度未能达成某些服务交易的反应，旨在解决困扰其欧洲业务的官僚主义。大部分成本效益预计要到第四季度才能显现。我们对2005年的每股收益估计仍为4.64美元。以1.3倍的市销率，与同行的平均水平一致，我们认为IBM值得持有。

通用汽车 (GM ): 重申1颗星（强烈卖出）

分析师：埃夫拉伊姆·莱维，CFA

今天，标准普尔评级服务将GM的债券评级下调至投资级以下（该实体与标准普尔股票研究独立运营）。我们认为股权投资者普遍预期这一行动，但不确定何时会发生。我们预计此次降级将限制GM获得某些融资形式的能力，并提高一些借款成本，这并未改变我们对GM股票的负面展望。我们认为GM有足够的现金满足2005年和2006年的需求，但可能会削减现金分红。我们将目标股价维持在23美元。

福特汽车（F）：重申2颗星（卖出）

分析师：Efraim Levy，CFA

今天，标准普尔评级服务公司将该公司的债券评级下调至投资级以下（该实体与标准普尔股票研究部门独立运作）。我们预计此次下调将限制福特获得某些融资形式的能力，并提高一些借款成本，但这并未显著改变我们对F股的负面展望。我们认为F有足够的现金满足2005年的需求，但看到其现金分红被削减的风险在上升。我们将F股的12个月目标价维持在9美元。

MCI（MCIP）：维持3颗星（持有）

分析师：Todd Rosenbluth

在一次性费用之前，MCI公布第一季度每股收益为9美分，我们计算的结果是，与72美分的亏损相比，低于我们17美分的每股收益预期。由于大众市场业务疲软，收入下降了12%，略高于我们的预期。我们认为，MCIP的企业业务在吸引买家的情况下表现相对良好。EBITDA低于我们的预测，利润率仍低于同行。我们将2005年的每股收益预期从16美分下调至8美分。由于与威瑞森通信的合并待定，其中包括现金贡献，MCI将不支付季度股息。

百视达（BBI）：维持3颗星（持有）

分析师：Amy Glynn，CFA

第一季度经营亏损为23美分，而经营每股收益为42美分，未能达到我们22美分的每股收益预期，因为我们低估了对新举措投资支出的规模。收入增长了3%，主要受新店增长和游戏及电影零售销售增加的推动。租赁收入下降了4%，受到取消逾期费用的影响，但部分被租赁交易的增加和活跃客户基础的积极趋势所抵消，表明该策略对消费者的吸引力。

ValueClick （VCLK ）: 重申3颗星（持有）

分析师：Scott Kessler

ValueClick发布了第一季度每股收益10美分，而在一次性收益之前为6美分，符合我们的预期。收入增长了40%，并且由于附属营销的强劲表现，超出了我们的预期。利润率受益于有利的收入组合，以及一般和行政及产品开发费用的适度增长。然而，我们正在提高2005年流量获取成本、与Pricerunner扩展及其他计划相关的费用以及公司的税率的预测。因此，我们将2005年的每股收益预估从48美分下调至39美分。我们基于折现现金流的12个月目标价仍为12美元。

Symantec （SYMC ）: 重申3颗星（持有）

分析师：Jonathan Rudy，CFA

Symantec发布了3月季度每股经营收益25美分，而之前为18美分，比我们的预估高出1美分。713百万美元的收入超过了我们690百万美元的预估。Symantec指出，消费业务增长34%表现特别强劲，且美洲地区增长31%。我们将2006财年（截至3月）的每股经营收益预估从99美分上调至1.04美元。我们认为Symantec的资产负债表稳健，核心互联网安全业务的执行力强。但考虑到我们对即将收购Veritas Software的显著整合风险的看法（需获得批准），我们不会增加持仓。

优维视传媒 （UVN ）: 重申4星（买入）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

第一季度每股收益为13美分，较9美分高出2美分，超出我们的预期。剔除可变利息实体后的经调整收入和EBITDA分别增长14%和24%，因为优维视的核心电视和广播部门继续远超同行。优维视在关键受众中达到了新的第一季度黄金时段收视率高点，这应该使其能够继续缩小与四大英语网络相比的观众收入差距。优维视预计第二季度收入和EBITDA增长中位数为单一数字和中到高单一数字，分别为每股收益24美分到25美分，这对我们来说似乎有些保守。

全食超市 （WFMI ）: 重申4星（买入）

分析师：约瑟夫·阿涅斯

全食超市发布的三月季度每股收益为61美分，较53美分符合我们的预期。总销售额增长20%，略高于我们的预估，反映出13%的平方英尺增长和11.6%的同店销售增长。公司将2005财年（截至9月）的同店销售增长指引上调至9%至11%，而之前为8%至10%，并预计总销售增长将在15%至20%指引的高端。我们将2005财年的每股收益预估下调4美分至2.46美元，反映出租赁会计的变化部分被销售增长预期的提高所抵消。但我们将目标价格上调13美元至119美元，基于折现现金流和市盈率分析。