这只牛市没有放弃希望 - 彭博社

由于主要市场指数今年迄今下跌了5%到10%，很难看好市场。但对于查尔斯·施瓦布公司的首席投资策略师Liz Ann Sonders来说情况并非如此（SCH ），她预测会有反弹。她在最近与副编辑Toddi Gutner的采访中给出了她的理由。

你认为过去七周股市下跌的原因是什么？

投资者对通货膨胀、经济放缓以及美联储在利率方面的举措比对盈利和估值的健康基本面更为关注。这种环境类似于1994年，当时美联储正在加息。一旦美联储停止加息，市场上涨了40%。

你认为美联储什么时候会停止加息？

很难准确指出一个时间，但我认为美联储会比人们想象的要早得多停止加息。一般来说，市场共识认为美联储会将联邦基金利率提高到大约4%。我们认为可能会在接近3%时停止——而我们现在已经在2.75%了。通货膨胀并不像看起来那么大风险。虽然通货膨胀有所上升，但仍处于非常低的历史水平。货币供应增长正在放缓，商品价格已经从高位回落。因此，我预计会出现轻微的经济放缓。我不认为我们会进入衰退，但我确实预计会有一个放缓的阶段。

这对股票意味着什么？

市场在稳定的经济增长环境下表现最佳——它不喜欢衰退或经济增长过快导致利率飙升。你知道，最佳的经济状态就是“金发姑娘”经济——不太热也不太冷。

你对短期的预测是什么？

短期内10%的反弹并不是一个太大胆的预测，这里有两个原因。

其一是投资者情绪。美国个人投资者协会最近的一项调查报告显示，超过50%的投资者持看跌态度。这种情况很少出现。当这个指标在过去达到如此极端时，往往会导致随后的反弹。当预期如此低时，市场往往会超出这些预期。因此，反弹的机会存在，而且有很多现金在等待着实现这一点。

其二是估值。尽管出现了积极的盈利惊喜，但股价却在下跌。因此，尽管盈利表现更好，市场变得更便宜。

你偏好哪种类型的股票？

我们偏向于大型股——通常在经济放缓时表现更好。我们喜欢能源、医疗保健和消费品行业。我们喜欢能源，因为其盈利前景优于市场上的任何其他行业。我们对医疗保健和消费品的兴趣反映了我们认为它们的防御特性将在波动的市场中得到回报。

你避免哪种类型的股票？

金融和消费品行业，如零售商和汽车制造商。在金融行业的情况下，我们正处于利率周期的一个节点，此时该行业的表现不及市场。我们正在避免消费品股票，因为更高的能源成本正在影响消费者的消费能力。