评论:这笔大型石油交易不应该有任何损害 - 彭博社
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如果有什么比石油精炼厂更糟糕的气味,那就是在汽油价格创历史新高时,石油精炼商之间的大型合并。这就是为什么在4月25日,当瓦莱罗能源公司(VLO)宣布以80亿美元收购普瑞姆科尔公司(PCO)时,大石油的批评者们大声抗议,认为这将创造北美最大的炼油厂。反对者们担心,更多的整合将减少竞争,让炼油商在产能投资不足的情况下逍遥法外——紧缩供应,推高价格和利润。俄勒冈州参议员罗恩·怀登(D-Ore.)在能源与自然资源委员会任职,他表示:“你最好相信,我会非常仔细地审查这笔交易对美国汽油消费者的影响。”
尽管有这些担忧,瓦莱罗收购普瑞姆科尔可能并不是卡桑德拉们所预测的灾难。虽然炼油行业过度整合确实令人担忧,但有令人感兴趣的证据表明,这笔交易可能通过增加美国制造的汽油和其他精炼产品的供应来惠及消费者。总部位于圣安东尼奥的瓦莱罗有提升其收购的炼油厂并提高产量的历史。它承诺对位于康涅狄格州老格林威治的普瑞姆科尔做同样的事情,而普瑞姆科尔的扩张能力一直受到信用评级低的限制。
怀疑者认为,新的瓦莱罗将会过于庞大。根据能源部的计算,如果没有剥离,这次合并将使四大炼油商在美国的市场份额从1990年的31%和2000年的40%上升到46%。怀疑者指出,2004年5月,政府问责办公室向国会提交的一份报告使用计算机模型得出结论,调查的八起90年代末的石油行业合并中,有六起导致了价格上涨,平均每加仑汽油上涨1到2美分。批评者还认为,如果像瓦莱罗这样的公司想要扩张,建造新的炼油厂对消费者来说会更好,而不是吞并现有的炼油厂。
但是这些批评是错误的。能源部计算出,合并后的Valero-Premcor在美国的市场份额仅为12.7%,几乎不是一个主导地位。无论如何,重要的是在特定地区的主导程度,而不是美国整体。Valero和Premcor确实在新泽西和特拉华州拥有相距25英里的炼油厂。但是即使在中大西洋地区,他们的合并市场份额也将远远落后于Sunoco Inc.(SUN)和ConocoPhillips(COP)。关注Valero的分析师预测,联邦贸易委员会将批准这笔交易,而不要求出售任何一家炼油厂。
当然,如果Valero是建设而不是收购炼油厂,消费者会更好。但这要求太高了。虽然炼油厂现在利润丰厚,但它们过去薄弱的利润率使投资者对新厂持谨慎态度。想要建设的公司还面临严格的环境法规和反对在我家附近建设的活动人士。Valero估计,从头开始建设相当于Premcor当前产能的炼油厂将比简单收购该公司贵40%。为了解决这个问题,乔治·W·布什总统在4月27日呼吁简化污染规则和许可流程,并要求联邦机构与各州和城镇合作,鼓励在关闭的军事基地上建设新的炼油厂。
与此同时,Valero正在增加其现有炼油厂的产能。自1996年以来,它估计每天增加了38万桶的产量——增长了5%。这相当于两个大型新炼油厂。而Valero和Premcor一样,专注于加工重质、酸性原油,这些原油相对丰富且便宜。如果没有处理这些不太吸引人的原油的能力,汽油的价格将会更高。
加起来,Valero-Premcor的交易对消费者“可能是好的”,能源分析师John S. Herold Inc.的Colm T. McDermott说。很难喜欢炼油厂合并,但这笔交易可能会通过气味测试。
彼得·科伊撰文,温迪·泽尔纳在达拉斯,伊蒙·贾弗斯在华盛顿