毕竟是个漂亮闪亮的季度 - 彭博社

看起来华尔街低估了美国企业保持利润引擎运转的能力。在2005年初，分析师们对油价、利率和经济增长放缓感到担忧。汤森路透在1月份进行的调查中预测，标准普尔500指数公司的利润增长仅为7.6%。

但随着早期报告的收益公布，第一季度的表现远超预期。汤森路透现在表示，标准普尔500公司的净收入预计将增长13.2%，不包括非常规和特殊项目。而截至4月27日上午，298家公司发布的数据显示，收入增长了9.1%。

这是怎么回事？首先，天价的油气价格并没有拖累所有人：能源公司的利润正在飙升。汤森路透估计，能源公司将占标准普尔整体利润增长的四分之一以上。在其他方面，许多企业很好地应对了经济的波动。持续的成本削减努力取得了显著成果，定价能力也帮助从消费品制造商到重型制造商的各类企业提升了利润。

不过，随着经济有所放缓，潮水不再普遍提振所有船只。数字也清楚表明，在许多领域，盈利增长越来越多地由少数关键参与者推动。通过将焦点集中在客户需求上，并以优质的产品和服务作出回应，行业领袖正在巩固他们相对于较弱竞争对手的优势，并在各自领域中获得越来越大的盈利份额。

以科技硬件为例，创新是增长的关键。苹果电脑公司（AAPL）就是一个典型例子：它能够为其iPod音乐播放器系列设计出受欢迎的附加产品，使竞争对手感到压力。而苹果正在利用iPod的光环效应吸引PC用户转向其Macintosh电脑。因此，苹果在第一季度的持续运营净收入为2.9亿美元，比去年增长了530%。摩托罗拉公司（MOT）也吸引了超过其份额的客户。得益于一系列热销手机，包括时尚的Razr，它在市场中占据了更大的份额，收益增长了48%，达到了6.92亿美元。

在科技领域的其他地方，类似的排序正在发生。英特尔公司（INTC）通过押注基于其芯片的无线设备的普及，取得了一个辉煌的季度：利润增长了25%，达到了22亿美元。与此同时，先进微电子公司因闪存价格下跌而出现了1700万美元的亏损。

在在线巨头中，谷歌公司（GOOG）和雅虎公司（YHOO）的表现超出了预期，因为网络广告占据了整体广告预算的越来越大部分。这推动了搜索广告的价格，搜索广告是网络上最受欢迎的广告。但对他们来说的好消息在其他地方却是坏消息：亚马逊公司（AMZN）、eBay公司（EBAY）以及其他在线商家不得不支付更高的广告费，导致它们的收益增长放缓或停滞。部分由于季度营销费用上涨32%，亚马逊的收益下降了53%，降至5200万美元。

专注于市场正确部分的好处并不限于科技领域。聪明的制造商采用类似的策略来超越竞争对手。其中之一是重型卡车制造商PACCAR Inc.（PCAR ）。当然，全球货运交通的上升帮助它创下了2.74亿美元的季度利润，较去年增长了50%。但由于PACCAR专注于定制卡车，它可以比竞争对手如Navistar International Corp.（NAV ）收取更高的费用。

美国企业能否继续保持这种势头？分析师预计第二季度的盈利增长为7.2%。考虑到经济放缓的迹象，这并不算差。但如果华尔街再次低估，没人会感到失望。

作者：詹姆斯·梅尔林，来自纽约，附有局部报道