巨额贸易逆差，但财富增加 - 彭博社

更重要的是，大额贸易赤字还是高生产率？对外国人的债务正在增加，但生产率却在飙升。上周四来自BLS的数据表明，过去十年每小时产出以2.9%的速度增长，距离战后高点3.3%并不远。

我认为生产率正在获胜。最好的方式是看 人均净真实财富——即家庭的净资产，减去政府债务，并调整通货膨胀和人口。这一指标总结了来自外国的更高借贷和生产率提高的综合影响。

根据我的计算，过去十年人均净真实财富增长了57%。这是有记录以来最大的增长之一。相比之下，1980年代人均真实净财富增长了36%，1970年代增长了21%，1960年代增长了32%。

我认为，只要人均净真实财富在增长，这就表明高生产率的好处强于贸易赤字的坏处。

（有关贸易赤字可持续性的不同观点，请参见Nouriel Roubini的优秀而全面的 文章。）