施瓦布：保持单身 - 彭博社

在去年夏天，查尔斯·施瓦布公司（SCH）的首席执行官职务恢复后不久，查克·施瓦布预测了折扣经纪行业的整合。因此，听到E*Trade金融公司（ET）在5月6日接洽Ameritrade控股公司（AMTD）进行可能的收购时，他并不感到惊讶（见《商业周刊》在线，5/11/05，“E*Trade能否收购其竞争对手？”）。

自从公司董事会去年罢免首席执行官大卫·波特鲁克以来，施瓦布本身就一直是各种组合的猜测对象，创始人回归以使公司重回正轨。但施瓦布先生表示，这是他公司将会缺席的一轮合并。施瓦布在5月10日与*《商业周刊》*记者贾斯廷·希巴德进行了交谈。以下是他们对话的编辑摘录：

问：您去年以来就说过，您预计会看到您所在行业的整合。为什么？

答：

就交易而言，可能存在过剩的产能。但现在的竞争是为了客户关系，也就是说，客户持有的资产金额。交易部分已经变得如此商品化。

坦率地说，整个折扣[经纪]领域几乎处于平价。如果您每年交易600次——我不知道有人会交易那么多——您可以获得非常低的价格，每笔交易7美元或6美元。但大多数情况下，正常交易的价格在9到12美元之间。大约95%的投资者每年交易6到10次。这就是资产所在的地方。个人关系——也就是说，您将如何竞争以获得更多客户关系？

问：施瓦布会参与整合吗？

答：

在美股交易所和E*Trade的合并中，如果真的发生，他们的合并将占施瓦布客户资产基础的约16%。我们现在的资产大约是1.1万亿美元。他们将占我们资产的16%。所以我们得出的结论是，至少在目前，我们对进行任何整合收购不感兴趣。我们认为这对我们来说并不是一个经济上有价值的提议。

问：如果对E*Trade和美股交易所有意义，为什么对施瓦布就没有呢？

答：

由于价格降低等因素导致的商品化，施瓦布的交易仅占我们业务的约18%或20%。其余的80%与我们的关系、顾问服务等有关。

对于那些高度依赖交易且在快速商品化的业务中运作的公司来说，这几乎是出于必要的结合——因为增长机会有限。只有2%到5%的投资公众是活跃交易者。

如果你专注于那个市场，可能更好的是将两家专注于该业务的公司合并成一家更大的公司。施瓦布专注于更大的市场。是的，我们有我们的活跃交易者领域，并且在该领域表现很好，但我们可能在活跃交易者领域有2000亿美元的资产，而在传统投资者领域有8000亿或9000亿美元。当你将这两家公司[E*Trade和美股交易所]合并在一起时，他们将最终拥有约1700亿美元的资产。所以我们认为，竞争整合的机会对我们来说并没有增值的提议。

问：施瓦布未来的增长来自哪里？

答：

我们发现我们的顾问产品、与客户的顾问关系正在扩大，这就是我们认为未来所在的地方。我关注的关键数字有两个重要的指标。一个是我们每个月在施瓦布吸引的资产金额。在第一季度，我们吸引了约160亿美元的净新资产和客户关系。

其次，我关注的是每美元资产的收入。这一数字由于我们在第一季度对交易费用的降低而有所停滞。

如果你看看所有其他类别，无论是共同基金管理费、顾问产品、美国信托，所有这些在第一季度与去年相比都有不错的增长。唯一的负面情况是自我造成的，因为我们进行了价格降低。年比年价格降低约为45%，其结果是我们的收入在年比年比较中保持平稳。

问：本周，你在美国信托聘请了一位新首席执行官，彼得·斯卡图罗。我们可以期待美国信托有哪些变化？

答：

我希望能有更高的增长和进一步客户关系的发展。由于我是美国信托的一个非常大客户，我对此有一些想法。此外，施瓦布将约20%到25%的净新业务转介给美国信托，因此我们可以帮助他们提高增长率。

由贝丝·贝尔顿编辑