标准普尔维持对迪士尼的买入评级 - 彭博社
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华特迪士尼公司 (DIS ): 重申4星(买入)
分析师: Tuna Amobi, CFA, CPA
三月季度每股收益为32美分,扣除一次性净收益1美分,较26美分高出1美分,超出标准普尔和市场预期。我们认为结果显示主题公园稳步改善,电影制片厂有积极惊喜,ABC的贡献部分抵消了ESPN的递延收入。在第二季度电话会议后,我们认为基本面保持稳定,主题公园上周开始庆祝50周年,活动持续到10月6日。我们看到在新的数字渠道和更多亚洲扩展方面的增长机会,资产负债表可能保持保守。我们的12个月目标价基于折现现金流和各部分总和,仍为32美元。
塔吉特公司 (TGT ): 重申4星(买入)
分析师: Jason Asaeda
塔吉特公布四月季度每股收益为55美分,较43美分超出我们的预期1美分。同店销售增长6.2%,在去年的7.3%基础上,毛利率因改善的加价而扩大。受到这些结果的鼓舞,我们继续预测2006财年(截至1月)收入为522亿美元。我们看到客户对更好的库存水平、吸引人的消费品组合以及更多的可自由支配时尚服装和家居用品的积极反应,以及更强的价值信息。我们将2006财年(截至1月)每股收益预期上调1美分至2.59美元。我们的12个月目标价仍为57美元。
沃尔玛(WMT):重申5颗星(强烈买入)
分析师:约瑟夫·阿涅斯
沃尔玛发布的4月季度每股运营收益为55美分,低于我们的预期50美分。美国同店销售增长2.9%,总销售额增长9.5%,与我们的预测一致。由于不寻常的天气和较高的油价对销售和杠杆产生了负面影响,利润率收窄超过我们的预期。然而,我们预计在2006财年下半年(截至1月)会有所改善,因为比较基数降低。因此,我们将7月季度的预估下调5美分至65美分,将2006财年的预估仅下调4美分至2.66美元。我们将目标价格下调3美元至59美元,基于更新的折现现金流和市盈率分析。
3M公司(MMM):重申3颗星(持有)
分析师:安东尼·菲奥雷,约翰·亨格
3M同意以每股72美元收购CUNO公司,这是一家过滤产品制造商,总交易额约为13.5亿美元,包括6000万美元的净债务,交易为全现金交易。该收购需获得监管和股东批准,预计将在第三季度完成。我们认为这笔交易非常契合,并为3M在300亿美元的过滤市场创造了一个稳固的商业平台。我们2005年的每股收益预估仍为4.20美元,12个月的目标价格维持在80美元,即该预估的19倍。
AmeriTrade控股(AMTD):重申3颗星(持有)
分析师:罗伯特·汉森,CFA
AmeriTrade的董事会今天确认公司不出售。考虑到里基特家族的三名成员在公司八名董事中共同拥有近26%的流通股,我们认为收购的可能性非常小。我们确实相信行业整合是可能的,并认为潜在的协同效应是显著的,但将AmeriTrade视为收购方。我们仍然预计2005财年(截至9月)的每股收益为80美分,我们的12个月目标价保持在14美元,或接近该估计的18倍。由于5月份以来股价上涨约25%,我们认为估值是合适的。
萨布尔控股 (TSG ):重申3颗星(持有)
分析师:斯科特·凯斯勒
萨布尔同意以5.77亿英镑(按1.87美元兑换1英镑计算为11亿美元)收购lastminute.com,这是一家欧洲在线旅游服务提供商。我们认为该交易的估值合理,并对萨布尔具有战略意义,应该使其成为欧洲最大的休闲旅游提供商,我们认为其在某些竞争对手面前的产品吸引力较弱。我们的每股收益估计和12个月目标价21美元保持不变。我们预见该交易将在2005年7月完成,待lastminute.com股东批准。
洛克希德·马丁 (LMT ):重申3颗星(持有)
分析师:罗伯特·弗里德曼,CPA
尽管五角大楼决定将洛克希德·马丁的C-130J运输机恢复到军事预算中,但我们将继续保持我们的折现现金流模型的长期自由现金流假设不变。尽管C-130J是洛克希德·马丁的一个高调项目,但我们不认为年度C-130J的销售和收益会对洛克希德·马丁庞大的收入和收益基础产生实质性贡献。鉴于我们对长期国防支出增长缓慢和商业经济学平庸的评估,我们继续预测10年自由现金流增长率为6.0%-7.5%以及12%到15%的股本回报率。
贝尔斯登 (BSC ): 重申5颗星(强烈买入)
分析师:罗伯特·汉森,CFA
贝尔斯登在一次会议上强调其高股本回报率、低收益波动性和改善的利润率。我们认为固定收益仍然健康,因为该公司继续多元化,特别是在信贷、利率和抵押贷款服务方面。我们看到优质经纪业务的持续增长、风险套利的反弹、全球清算的盈利能力改善以及更高的商人银行收益。我们认为贝尔斯登需要更加努力地吸引私人客户经纪人,以达到650的目标,而目前还不到500。我们对2005年的每股收益预估仍为10.00美元,目标价格为130美元。