意大利风格的银行业务 - 彭博社

意大利的洛迪人民银行，市值仅为30亿美元，在欧洲金融中只是一个小角色。直到最近，这家位于伦巴第洛迪市的贷款机构仅因收购更小的银行而引人注目。但洛迪在4月29日出人意料地收购了规模是其三倍的安东文塔银行，这一举动改变了一切，使洛迪登上了头条。对这家大银行的大胆收购威胁到了荷兰巨头ABN-Amro Holding（ABN）现有的81亿美元的报价，这让渴望将意大利银行保持在本地手中的意大利权力经纪人感到不安。这就是为什么对安东文塔的争夺迅速成为意大利式资本主义的持久力和欧洲金融监管未来的试金石。

许多金融专家认为，洛迪的最后时刻的策略是意大利公司为了防止安东文塔屈服于荷兰报价，从而将意大利分散的银行业向渴望吸引该国富裕消费者的外国人开放。意大利央行行长安东尼奥·法齐奥被广泛视为抵御外国求婚者的努力的支持者，尽管央行官员对法齐奥偏袒洛迪的指控未作评论。如果ABN-Amro的报价失败，这将不是外国银行第一次空手而归。1999年，西班牙的比尔巴鄂-比斯开银行在收到来自意大利央行的负面信号后，放弃了与意大利信贷银行的合并努力。

这次，中央银行的批评者指出，它对ABN-Amro请求将其在Antonveneta的股份提高到30%的批准延迟了一个月。当法齐奥在4月28日给予荷兰竞标者绿灯时，竞争对手洛迪——也曾请求增加其股份——已经抢购了29.5%的Antonveneta股份，并与其盟友共同控制了51%的股份。然后在4月30日的戏剧性政变中，洛迪及其支持者将支持ABN-Amro竞标的Antonveneta整个董事会驱逐，替换为更友好的成员。“他们不应该以这种方式掌握权力，”代表Antonveneta一些小股东的公司治理专家Deminor的合伙人Umberto Mosetti说。

这一操控促使意大利证券市场监管机构Consob对洛迪是否非法与其他投资者勾结，以在未进行全面现金报价的情况下建立超过30%的股份展开调查，法律对此有要求。如果Consob认定确实如此，洛迪及其盟友将被迫为他们尚未拥有的Antonveneta股份支付现金——而不是纸面上的东西。洛迪的一位发言人拒绝就Consob调查、指控偏袒或其竞标或融资的任何细节发表评论。

“这太荒谬了”

与此同时，Antonveneta的荷兰求婚者并没有表现出退缩的迹象——尽管在它面前设置了障碍。ABN-Amro已对洛迪和意大利银行提出法律挑战。欧盟内部市场官员也向法齐奥发出信函，寻求澄清他对意大利金融市场对外国银行收购开放性的立场。“意大利的银行监管机构的行为太荒谬了，”欧洲委员会公司治理和公司法专家组成员Stilpon Nestor说。“这就是巨大的失败所在。”

同样荒谬的是，一些金融分析师表示，负债累累的小型银行洛迪接管一家更大银行的想法也是如此。它已经承受着120亿美元的债务负担，这来自于之前的并购狂潮，使其债务与消费者存款的比率达到了1.09——几乎是意大利平均水平的三倍（表）。去年，该银行实现了2.18亿美元的利润，但为了融资收购安东文塔，洛迪表示需要筹集更多资本——部分通过19亿美元的债券发行。这将是在3月份刚完成的3.88亿美元融资之上。

所有这些债务都在压缩洛迪的“一级”资本比率，根据UniCredito的经纪单位Unicredit Banca Mobiliare在4月19日的报告，该比率从去年年底的6.4%下降到4月中旬的估计3.2%。如果属实，这低于4%的法定限制。这一下降并没有逃过信用评级机构的注意。惠誉评级对洛迪的债务给予BBB+评级，并于4月29日将该银行列入负面观察名单。“这反映了我们对洛迪资本化潜在压力的担忧，以及对计划执行的担忧，”惠誉的分析师克里斯蒂安·斯卡拉菲亚表示。

难怪一些人质疑该银行收购安东文塔的动机。毕竟，洛迪首席执行官吉安皮耶罗·菲奥拉尼在六个月前曾向分析师保证，他的银行不会进行任何更多的短期收购。然而，意大利金融专家表示，洛迪有一个优势，那就是不太可能被允许倒闭。这是因为意大利银行仍然是该国银行的坚定最后贷款人。

不过，ABN-Amro 不会轻易放弃。对于许多观察者来说，Antonveneta 竞赛的结果将决定意大利金融是否会迈入21世纪——还是继续留在上个世纪。

由盖尔·埃德蒙森在法兰克福和莫琳·克莱因在米兰撰写