一个大问号 - 彭博社

在经历了为期两个月的激烈斗争，试图从与威瑞森通信公司（VZ ）的合并中夺取MCI Inc.（MCIP ）后，Qwest通信国际公司（Q ）的董事长兼首席执行官理查德·C·诺特巴特迅速着手安抚投资者，表示他的公司前景光明。“这里在丹佛是个美丽的日子，”诺特巴特在5月3日的电话会议上开始说道。“你可以看到山脉。天气晴朗。”

诺特巴特可能对落基山脉有很好的视野，但事实是，Qwest的未来要清晰得多。57岁的电信老将选择有限，且没有一个看起来很有前景。Qwest面临的问题繁多：缺乏无线公司，亏损的光纤网络——缺少商业客户——严重未被利用，并且在传统的住宅电话业务中持续失去客户。无论诺特巴特是尝试扩展Qwest，还是为出售进行整顿，该公司的173亿美元总债务负担和削弱的市场地位使得任何策略都成为一项艰巨的任务。

投资者已经得出了这个结论。自从2月中旬收购战开始以来，Qwest的股价下跌超过15%，而标准普尔500电信服务指数仅下降2%。尽管诺特巴特已经显著减少了Qwest的亏损，但他仍然没有走出困境。排除来自资产出售的2.57亿美元的一次性收益，Qwest在第一季度亏损1.8亿美元，销售额为34亿美元，下降1%。“他们没有任何明确的退出计划或替代方案，”首席金融集团的电信分析师蒂莫西·吉尔伯特表示。“他们在电信领域变得越来越不相关。”

光纤未来

诺特巴特当然有不同的看法。他在5月3日对投资者表示：“从战略上讲，我们行业有很多机会。”他认为，重塑Qwest的光纤网络业务是他最好的机会。该业务是为高速度数据服务的企业而建立的，但在第一季度亏损了2亿美元。收购MCI对诺特巴特的计划至关重要，因为填充MCI的企业客户网络将消除这些损失。因此，诺特巴特现在又回到了他最初的战略——寻找较小的电信公司来增强Qwest的流量。

那么Qwest现在可以收购哪些公司呢？去年，诺特巴特在对Allegiance Telecom的低调竞标中失利，Allegiance是一家破产的企业客户电信服务提供商。位于科罗拉多州恩格尔伍德的Janco Partners Inc.的电信分析师唐娜·杰格斯表示，赢得那场竞争的XO Communications Inc.（年收入13亿美元）现在可能成为Qwest的目标。时代华纳电信公司（年收入7亿美元）也是一个目标，它是这家大型媒体公司的分支；它同样为企业提供电信服务。

诺特巴特还将向司法部和联邦通信委员会施压，要求SBC Communications Inc.（SBC）在批准其收购AT&T之前剥离一些网络资产。他可能也会对Verizon和MCI采取同样的做法。这可能会让Qwest在纽约或旧金山等城市更好地接触到商业客户。即使所有这些步骤仅使Qwest的光纤网络达到收支平衡，那也可能足够。Qwest随后可以开始用其盈利的本地电话业务的现金流来偿还巨额债务。

这可能是Qwest最好的希望。将公司的光纤网络出售给像SBC/AT&T、Verizon/MCI或Sprint Corp.这样的“超级运营商”是不太可能的。他们都有广泛的网络，而Qwest的收入不足以证明交易的合理性，Gartner Inc.的电信分析师Jay E. Pultz表示。Pultz认为，在合适的价格下，BellSouth Corp.可能会感兴趣，尽管它表示没有任何收购计划。但私募股权公司可能会向Qwest提出一个无法拒绝的报价。他们可以重组资产负债表并出售其光纤网络，使Qwest成为一个缓慢增长、产生现金的本地电话供应商。避免这种命运需要Notebaert的一些灵活应对。

由克里斯托弗·帕尔梅里在洛杉矶和布赖恩·格罗在亚特兰大撰写