消费品开始闪耀 - 彭博社

作者：萨姆·斯托瓦尔

我们在标准普尔认为，美国美元的走强和全球经济增长预期的降低可能会使过去几年表现强劲的两个行业——能源和材料——对投资者的吸引力降低。我们在5月19日将能源的投资前景从超配下调至市场配重，将材料的投资前景从市场配重下调至低配。

与此同时，降低的增长预期促使我们提高了对一个传统上对防御性投资者具有吸引力的行业的展望。我们将消费品行业的展望从市场配重上调至超配。

我们决策背后的原因是什么？我们认为，美元走强和全球经济增长放缓，加上商品需求可能减弱以及对加速通货膨胀的担忧减轻，将继续对材料行业施加压力。该行业通常在经济上行周期的早期到中期表现最佳。标准普尔分析师预测，材料行业的运营收益将从2004年的105%的增长放缓至2005年预计的34%的增长。

防御性投资。

与此同时，我们预计能源行业在未来一段时间内将表现平稳，因为基准西德克萨斯中质油的原油价格可能在接下来的几个月内维持在每桶50美元或以下。标准普尔预计，WTI原油在7月的平均价格将为48.50美元，随后随着年份的推进略有上升，全年平均为50美元。我们认为该行业的收益增长在未来几个季度可能会放缓，导致全年增长21%。

当然，导致投资者避开周期性行业的因素通常会直接引导他们选择更稳定的表现者，例如消费品。我们相信，这个行业的防御性特征将吸引那些对全球经济增长预期下降感到担忧的投资者。此外，一些商品成本的可能稳定，加上由于油价回落而导致的运输成本降低，可能有助于提升公司的利润率。

话虽如此，消费品行业中有哪些最佳选择？标准普尔分析师青睐于酿酒商、药品零售和家庭产品子行业的公司。在这些类别中，他们的顶级选择包括：布朗-福尔曼（BF.B ; 最近价格，$57），CVS（CVS ; $55），以及宝洁（PG ; $57），每个公司的评级均为5颗星（强烈推荐购买）。

必要的披露

5颗星（强烈推荐购买）：预计总回报将大幅超过标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上将上涨。

4颗星（推荐购买）：预计总回报将超过标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上将上涨。

3颗星（持有）：预计总回报将与标准普尔500指数的总回报相近，股票价格通常在绝对基础上将上涨。

2颗星（卖出）：预计总回报将低于标准普尔500指数的总回报，且股票价格不预期会有上涨。

1-星级（强烈卖出）：预计总回报将大幅低于标准普尔500指数的总回报，股票价格在绝对基础上将下跌。

截至2005年3月31日，SPIAS及其美国研究分析师推荐了30.9%的发行人给予买入建议，56.6%给予持有建议，12.5%给予卖出建议。

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斯托瓦尔是标准普尔的首席投资策略师