一个小基金的巨大需求 - 彭博社

当德意志交易所今年早些时候首次收到一个鲜为人知的英国对冲基金批评其250亿美元收购伦敦证券交易所的消息时，这家德国证券交易所运营商几乎没有反应。毕竟，在德国，股东团体对这类问题的影响力非常有限。而考虑到德意志交易所作为蓝筹股的地位——其核心法兰克福证券交易所的历史可以追溯到1585年——很少有人预期这个名为儿童投资基金管理的奇怪基金能够如愿以偿。

但在首次发声不到六个月后，儿童投资基金管理（更广为人知的简称为TCI）及其盟友上演了一场惊人的政变。5月9日，德意志交易所首席执行官维尔纳·塞费特宣布他将立即辞职。董事长罗尔夫·E·布罗尔也表示，他将在年底前辞职。事实证明，TCI现在拥有德意志交易所8%的股份，积极招募了一些强大的合作伙伴，包括阿提卡斯资本、美林证券（MER）和富达投资，以惩罚德意志交易所管理层对伦敦证券交易所的追求。“关键股东如此明显地获胜确实令人感到惊讶，”交易所监督委员会成员赫尔伯特·拜尔说。

投资者主导的董事会反抗将焦点放在TCI上，这是一家于2003年由资金经理克里斯托弗·霍恩创立的30亿美元对冲基金。该价值导向基金以其捐赠给儿童慈善机构的资金命名。TCI处于欧洲一类新兴的不安分股东的前沿，他们要求管理层创造股东价值，否则就会采取行动。

德意志交易所的塞费特和布劳尔曾抵制霍恩要求将拟议的伦敦证券交易所收购提交股东投票的要求，这为他们的无声退出铺平了道路。TCI对这一骚动的唯一评论是一份声明，称其“欢迎”这一举动。该基金的激进议程在亚洲也有所体现。根据KT&G的一位经理，去年11月，TCI威胁要在其投资的韩国烟草制造商KT&G寻求管理层的变动，理由是对股票回购计划的条款不满。

TCI的管理合伙人霍恩在伦敦的对冲基金佩里资本担任资金经理时积累了经验，负责监督欧洲投资。自从独立以来，他取得了令人瞩目的成绩，主要通过在欧洲和亚洲股票市场的重大投资获利。去年，当标准普尔对冲基金指数仅上涨3.9%时，TCI的回报超过了40%。这帮助该基金赢得了由 EuroHedge颁发的年度最佳基金奖，该通讯由HedgeFund Intelligence Ltd.在伦敦出版，排名欧洲表现最佳的对冲基金。

粗糙的边缘

然而，TCI并不适合心智脆弱的人。熟悉该基金的人士表示，霍恩喜欢进行大额投资。投资者，主要是富裕的个人和机构，必须同意将资金锁定三到五年——无论TCI的表现如何。大投资者包括美国和欧洲的养老金基金、保险公司和大学。支持者和竞争对手都同意霍恩有些粗糙的边缘。TCI的首席执行官以向塞费特发出数十封苛刻的电子邮件而闻名——有时一天内就会发出几封。城市内部人士还指出他的断断续续、霸凌式的说话方式。霍恩已聘请律师和基督教民主党政治家弗里德里希·梅尔茨在德国代表TCI，在那里，外国投资者的显著性受到一些政治家的抨击。

TCI独特之处在于其每年通过霍恩妻子运营的基金会向慈善事业捐赠相当于管理资产的0.5%。这在2004年累计达到了1800万美元。怀疑论者说这只是一个营销工具，但霍恩表示他希望能激励他人。撇开慈善不谈，TCI无疑在股东行动主义的事业中赢得了声誉。

作者：劳拉·科恩，斯坦利·里德在伦敦，杰克·尤因在法兰克福，文·伊尔万在首尔