在线特别报道：寻找收购诱饵 - 彭博社

如果并购保持当前的速度，今年可能会完成价值1万亿美元的交易——这是自2000年以来未曾见过的数字，当时并购交易量达到了3万亿美元。无论这些交易是由试图获得市场份额的公司进行，还是由新兴的、资金充裕的私募股权公司猎杀被低估的公司，最终结果都是并购狂潮。这可能为投资者带来机会。

寻找收购候选公司可能是有利可图的——即使收购最终没有实现。当投资者持有可能被收购公司的股票时，他们也能赚钱。这是因为收购要约通常是在当前市场水平之上的价格提出的，这会促使股价向要约价格上涨。即使没有收购要约在桌面上，担心可能被收购的管理团队也可能会试图提升公司股价，使其变得过于昂贵而无法收购。在这两种情况下，股东都能获利。

当然，没有人能预测哪些公司最有可能成为收购目标。然而，有一些严谨的方法可以通过使用估值和其他财务指标来缩小范围。在密歇根大学罗斯商学院的会计与金融教授理查德·斯隆的帮助下，我们从FactSet研究系统的5875家公司数据库中筛选出候选公司。我们只包括在美国三大主要证券交易所上市的美国公司。

进一步观察。

我们随后确定了被收购公司的八个特征：市值至少为5亿美元；内部持股少于20%；债务占资产的比例为25%或更低；以及低估值的市盈率、市对自由现金流比率、市对营运资本比率、市对账面价值比率和市对净有形资产比率。我们寻找了在每个参数中估值最低的公司，并列出了15个名字。

该列表包含这15家公司，并显示了另外85家符合我们设定的一些参数的公司。以下是扩展列表中几个可能仍然是良好收购候选公司的公司。

**家具品牌国际（FBN）**是美国最大的住宅家具生产商。家具制造行业正在经历一场巨大的变革，零售商以私人标签销售亚洲商品，越来越多的产品在海外生产。因此，家具品牌正面临利润缩减和需求不振的局面。任何上市公司都不太可能想要收购家具品牌，但也许一家私募股权公司能够做出必要的艰难决策，帮助公司更好地与亚洲的竞争对手抗衡。

**海伍德物业（HIW）。**这家位于东南部的商业房地产投资信托在1990年代扩张时缺乏纪律。在公司破产之前，它也是WorldCom的最大房东，并且与另一家陷入困境的公司US Air有联系。海伍德最近正在出售其在中大西洋地区核心市场之外的物业。

**H.B. Fuller (**FUL ). H.B. Fuller公司及其子公司在全球范围内制造和销售粘合剂和特种化学产品。粘合剂行业需要整合以受益于规模经济，尽管一些较小的参与者已经被吞并，但仍然存在过剩的产能。许多Fuller的竞争对手是大型公司的部门，满足于45%的产能利用率。但独立运营的Fuller无法以这种水平运作。

**Tech Data (**TECD ) 是信息技术产品和物流管理的供应商。该公司直接从制造商和出版商处以大宗采购PC硬件和软件产品，销售给超过90,000个经销商。鉴于企业计算机升级活动的放缓，分析师预计Tech Data在可预见的未来不会有太多增长。大多数公司在千年虫问题上进行了大规模的计算机升级，然后在2003年中期到2004年再次升级。虽然行业销售是周期性的，但Tech Data受到额外打击，因为提供这些产品的大多数其他公司都是大型公司的部门。

**Allmerica Financial Corp. (**AFC ). Allmerica提供财产和意外保险，以及资产管理和金融服务。在过去18个月中更换了新管理层，该公司旨在成为一家优秀的区域财产和意外保险公司。但Allmerica有一项价值至少5亿美元的寿险和年金业务，面临资本问题，似乎正在拖累公司的其他部分。股东们对出售该部门并用资金回购股票施加了强烈压力。

由托迪·古特纳在纽约