沃伦·巴菲特当前的热情 - 彭博社

作者：阿德里安·卡特

沃伦·巴菲特和他的伯克希尔·哈撒韦（BRK.A）的伙伴们终于找到了那笔他们一直在囤积的430亿美元现金的用途。5月24日，伯克希尔持有80.5%股份的中美能源控股公司宣布将以94亿美元从苏格兰电力公司收购天然气和电力公司PacifiCorp（SPI）。

这笔交易预计将在明年左右完成，将为位于德莫因的中美能源增加160万客户，使年收入达到100亿美元。中美能源将支付51亿美元现金和43亿美元的债务及优先股来购买PacifiCorp。

早在1999年，苏格兰电力公司就以118亿美元收购了该公司。中美能源首席执行官大卫·索科尔在一次电话会议上表示：“这对我们来说是一个良好的长期业务。我们将是PacifiCorp的最后所有者，我们没有任何退出这些业务的意图。”

活力四射的能源。

在4月30日的年度会议上，巴菲特对股东表示缺乏投资想法感到遗憾。但在最近几个月，他似乎发现了许多机会。安海斯-布希（BUD）在4月21日透露伯克希尔是其重要股东。然后在5月初，伯克希尔的国家赔偿公司表示将以8.25亿美元从通用电气（GE）收购医疗保护公司。

波特兰（俄勒冈州）总部的PacifiCorp最新收购是巴菲特自1998年收购General Re以来最大的一笔。巴菲特表示，他正在能源领域寻找其他机会。

在放松管制的背景下，电力公司经历了一波合并潮。考虑到能源价格的波动，这一趋势最近加速。12月，Exelon（EXC）表示将与公共服务企业集团合并，形成一家年收入达270亿美元的公司。Cinergy（CIN）和杜克能源（DUK）本月初也宣布了类似的交易。

“大公司能够更好地应对市场的起伏，”Maxcor Financial的分析师Daniele Seitz说。“未来可能只会有一小部分主要发电商。”

黄金水域。

PacifiCorp的吸引力显而易见。它是快速扩张的西部地区，特别是犹他州的主要参与者，犹他州是增长最快的州之一。犹他州不断增长的人口每年推动电力需求增长4%。这对MidAmerican来说是一个巨大的增长机会。

更重要的是，PacifiCorp运营的许多市场仍然基本上不受监管，这有助于使运营收入更加可预测。此外，PacifiCorp是行业内低成本能源供应商之一，拥有大量水电资产。其约15%的发电能力来自水电源——被认为是一些最便宜和最环保的发电方式。在当前能源成本上升的情况下，这是一项特别好的业务。

尽管如此，近年来对水电源的依赖也给PacifiCorp带来了问题。西北地区降水量和积雪不足迫使PacifiCorp在批发市场购买能源，而不是仅仅依赖其自身供应，晨星股票分析师保罗·贾斯特表示。这是昂贵的，并且阻碍了盈利。PacifiCorp的股本回报率为8%，显著低于监管机构设定的约10.5%的回报率。在最新一年，该公司的利润下降了约12%。

快乐的回报？

巴菲特出场了，他的资金储备应该为公司启动大规模资本投资计划提供重大支持。这家公用事业公司需要数十亿美元来升级设施和建设新设施。

“我们已经开始了一项增强可靠性和稳定性的计划，”PacifiCorp的总裁兼首席执行官朱迪·约翰森在一次电话会议中表示。“我们是一家资本密集型公司，显然，米德美洲为PacifiCorp带来的，是一个稳固、稳定的资金基础，以便在这个资本投资计划上向前推进。”

如果PacifiCorp符合巴菲特其他收购的模式，他可能会在这项投资中获得不错的回报。

卡特是商业周刊在芝加哥的记者