标准普尔维持对计算机协会的评级 - 彭博社

计算机协会 (CA ): 重申3颗星（持有）

分析师：Zaineb Bokhari

计算机协会公布了3月季度每股经营收益20美分，较18美分有所上升，符合我们的预测。收入增长7%，达到9.1亿美元，低于我们的估计900万美元，尽管有收购的贡献。公司签署了18份价值1000万美元或以上的合同，而去年为7份。尽管最近在分布式领域进行了收购，计算机协会的业务组合仍然偏向主机。我们对2006财年（截至3月）的收入估计从38亿美元上调至38.5亿美元，但我们的每股经营收益估计从1.01美元下调至92美分，以反映股票期权的费用化。我们的目标价格为31美元，基于我们2006财年的估计，历史市盈率为34倍。

辉瑞 (PFE ): 重申3颗星（持有）

分析师：Herman Saftlas

FDA正在调查可能与伟哥相关的失明事件。然而，由于发现的失明类型也与糖尿病和心脏病患者相关，这些情况也会导致勃起功能障碍，因此关联可能不明确。此外，失明的发生率很低——在2300万伟哥用户中仅有50例。我们认为伟哥并不受到威胁，尽管其警告标签可能会扩大。我们的目标价格仍为29美元，低于同行的市盈率13.3倍的2006年估计。我们认为这个市盈率是合理的，基于辉瑞的产品管线和立普妥诉讼风险。

TiVo （TIVO ）: 维持 3 星（持有）

分析师：艾米·格林，CFA

在 TiVo 的电话会议后，我们注意到四月季度的一些上行来自低于预期的折扣赎回，这不太可能成为持续的好处。但由于服务毛利率创纪录，我们认为 TiVo 开始利用其基础设施，并展示出更清晰的盈利路径。此外，尽管我们认为竞争将加剧，但用户增长仍然强劲。我们将 2006 财年的每股亏损预估从 24 美分缩小至 15 美分，并将我们的 12 个月目标价提高 2 美元至 8.50 美元，基于更高但低于历史平均的市销率。

Siebel Systems （SEBL ）: 重申 2 星（卖出）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA，扎伊内布·博卡里

在 5 月 26 日提交的 8-K 文件中，Siebel 透露其薪酬委员会已批准一项员工留任计划，预计将有助于防止因市场对公司潜在收购的猜测而导致的员工流失。对我们来说，这项计划看起来像是一种反收购防御。由于其收购防御等因素，我们对 Siebel 的公司治理实践表示担忧。在我们看来，这项计划增加了我们的担忧。由于执行不力和最近的管理层变动，我们会出售 Siebel 的股票。

Celgene （CELG ）: 重申 4 星（买入）

分析师：弗兰克·迪洛伦佐，CFA）

诺华获得FDA批准使用Focalin XR治疗注意力缺陷多动障碍。Celgene有权获得版税。我们认为Celgene对2005年与利他林相关的6000万美元版税的指导是可实现的。我们预计到2005年底，Thalomid用于治疗多发性骨髓瘤和Revlimid用于治疗具有5q染色体缺失的骨髓增生异常综合症患者将获得批准。我们预计2005年和2006年的每股收益分别为56美分和94美分。基于净现值分析，我们的12个月目标价为50美元。我们认为Celgene的1.4倍市盈率增长比率在我们2006年的每股收益和30.5%的每股收益增长预期下是有吸引力的。

Credence Systems （CMOS ）: 维持3颗星（持有）

分析师：科林·麦卡德尔

Credence Systems公布了4月季度每股经营亏损9美分，而去年同期每股收益为5美分，符合我们的预期。重组费用后，GAAP亏损为41美分。收入为1.02亿美元，比我们的预测高出10%，因为新产品收入的27%环比增长超过了整体经营环境的挑战影响。Credence Systems预计7月季度亏损1美分至4美分，低于我们估计的7美分亏损。我们将2005财年（截至10月）的亏损预估从51美分下调至27美分，但维持我们的同行基准12个月目标价为8美元。

Chico’s FAS （CHS ）: 重申4颗星（买入）

分析师：玛丽莲·德里斯科尔-CFA

Chico’s 超过了我们对 25 美分的四月季度每股收益的预期，发布了 26 美分，而 20 美分的每股收益。 同店销售增长了 11%，但随着更多新商品流入商店，5 月份的增速正在加快。白宫/黑市的同店销售同比增长超过 30%，而黑书忠诚计划正在迅速吸引新会员。Chico’s 的白金子品牌在这个秋季超越了牛仔裤，推出了卡其裤、基础黑裤和白衬衫。我们将 2006 财年（截至 1 月）的预估上调 5 美分至 1.05 美元，并将我们的 12 个月目标价从 33 美元上调至 38 美元，基于历史第二年平均前瞻市盈率 28.6 对我们 2007 财年每股收益预估 1.33 美元的应用。

雅培实验室 （ABT ）: 维持 4 星（买入）

分析师：Frank DiLorenzo，CFA

雅培的 Zemplar 胶囊获得 FDA 批准，用于预防和治疗透析前慢性肾病患者的继发性甲状旁腺功能亢进。虽然这是预期中的事情，但我们看到雅培的产品线在未来四年内支持低双位数的每股收益和收入增长。我们还预计 Humira 在 2005 年第四季度获得 FDA 批准用于治疗银屑病关节炎，并预计 Febuxostat（由 TAP 制药合资企业市场销售）将在 2005 年底获得批准用于治疗痛风。我们预计 2005 年每股收益为 2.51 美元，2006 年为 2.80 美元。基于折现现金流分析，我们的 12 个月目标价仍为 54 美元。