托马斯·克伦茨 - 彭博社

最近，私募股权在德国成为一个热门的政治议题，左翼政治家如社会民主党主席弗朗茨·门特费林将外国投资者斥为“蝗虫”，吞噬德国工业。但这些反对者忽视了至少两点：德国有自己强大的私募股权行业，而德国最优秀的从业者们为拯救许多曾被放弃的本地公司做出了惊人的贡献。

可以肯定的是，当政治风波平息后，德国的私募股权专家仍将继续工作，推动德国公司的重组。而这场重组的许多部分将印上托马斯·克伦茨的印记，他是伦敦私募股权公司Permira德国分公司的董事总经理。克伦茨常驻法兰克福，耐心地在德国培育这种杠杆投资形式已有17年——早在许多金融专业人士甚至意识到它之前。这位45岁的交易商是Permira六人运营委员会中唯一在德国工作的成员。

克伦茨的勤奋在3月份得到了证明，付费电视提供商Premiere成功进行了15亿美元的首次公开募股，这无疑是德国有史以来最引人注目的此类发行。克伦茨及其团队在2003年从破产的基尔希媒体的债权人手中购买了Premiere的多数股权，并同意注入2.8亿美元以资助公司的转型。现在看来，这笔交易似乎是个明智的选择，但当时克伦茨对能否拯救这项业务有严重的怀疑。在Permira收购该公司之前，克伦茨的团队花了八个月时间对新Premiere首席执行官乔治·科夫勒制定的商业计划的每个方面进行反复推敲。

这种过度的审查是典型的克伦茨——也是典型的佩米拉。该公司旨在通过深入参与其投资公司的运营来实现优越的回报，而不是仅仅依赖财务工程。“每三个月出席一次董事会会议——这不是我们的风格，”克伦茨说，他以低调但不懈的谈判者而闻名。

与大多数私募股权公司一样，佩米拉对其支付给投资者的回报保持秘密，其中包括加利福尼亚公共雇员退休系统。然而在2003年，当佩米拉开始筹集新的资金时，它在六个月内筹集了65亿美元——这是欧洲的记录——并且清楚地表明了对该公司能够提供私募股权投资者所期望的20%以上回报的信心。

佩米拉的实操管理风格非常适合德国市场，去年该市场的交易量为277亿美元，比2003年增长了35%。数百家中型德国私营公司迫切需要重组以便上市，但创始人和家族所有者往往非常不愿意出售。克伦茨试图通过强调佩米拉将尽力保护和扩展业务来说服他们，这些业务可能会保留出售者的名字。例如，在2003年，佩米拉开始接管罗登斯托克，这是一家拥有430百万美元的巴伐利亚眼镜和镜片制造商，家族拥有该公司已有一个世纪。“一旦我们有了佩米拉作为合作伙伴，他们非常建设性，”创始人的曾曾孙兰道夫·罗登斯托克说。罗登斯托克仍然担任监督委员会主席，他对佩米拉今年支持收购丹麦眼镜制造商J.C. Filtenborg感到满意。

蝗虫会这样做吗？

作者：杰克·尤因