日本：复苏在慢炖，而非沸腾 - 彭博社

日本经济在第一季度取得了惊人的增长。但不要指望2005年接下来的季度会重演这种情况。

实际国内生产总值以强劲的年增长率5.3%增长，超过了分析师的预期。家庭支出增长了4.8%，因为消费者在第四季度需求受到天气影响后恢复了消费。资本支出增长了令人印象深刻的8.2%，但出口下降了0.8%。

日本能否维持年初的强劲势头令人怀疑。毕竟，2004年第一季度经济增长了5.6%，但在接下来的两个季度却萎缩了。但强劲的第一季度开局表明，2005年全年增长应达到1%。2004年实际GDP增长了0.9%。

日本消费者将是维持复苏的关键。好的一面是，随着企业雇佣更多全职员工，劳动力市场正在改善：失业率在3月份降至4.5%，而2月份为4.7%。而且，随着公司恢复支付奖金，收入终于在上升。但消费者是否愿意继续购物尚不确定。尽管4月份信心有所改善，但持悲观经济观点的消费者仍然超过乐观者，明年的所得税减免将逐步取消。这可能导致税后收入再次减弱。

与此同时，商业支出的前景变得更加光明。三月份机械订单增加了1.9%。对未来增长的信心从2004年的高点略有下降，但仍然保持在积极的领域。未来资本预算的决策将取决于国内需求的表现，因为出口受到强势日元和全球经济放缓的影响，尤其是在美国和中国。

随着复苏看起来更加强劲，日本银行将集中精力结束国家与通货紧缩的七年斗争。国内生产总值报告中的一个关注点是，经济整体价格在上个季度以2.8%的年率下降。这一下降是自2003年底以来的最大幅度，进一步加强了日本银行将继续将利率保持在接近零的想法，直到更强劲的需求开始为企业创造一些定价权。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根