推动德国公司 - 彭博社

马约卡对冲基金FM基金管理有限公司去年在德国几乎没有引起波澜，当时它购买了汉堡金融机构软件和服务提供商Comtrade的30%股份。当FM的董事总经理弗洛里安·霍姆利用其基金的影响力来动摇管理层时，没有政治家抱怨。德国评论员在当地媒体上也没有对此发出抗议，因为FM推动Comtrade提高生产力和利润。

当然，Comtrade的销售额为2000万美元，几乎不能算作德国工业的标志。但突然间，FM基金管理及其同类公司让德国高管们感到恐慌，施压德国总理格哈德·施罗德的社会民主党领导人。这是由于5月9日德意志交易所首席执行官维尔纳·G·塞费特被罢免的结果。伦敦对冲基金TCI领导了一场针对塞费特的股东反抗，证明了一个激进投资者可以搅动局势。现在，关于其他德国公司可能面临动荡的猜测四起。一些被提及的名字包括工业气体供应商林德、卡车制造商MAN和旅游公司TUI。分析师表示，即使是德国30家最大的上市公司也处于脆弱状态。“显然，对冲基金正在进入德国市场，他们确实有资源去追逐[最大的]公司，”瑞士信贷第一波士顿德国办公室负责人马丁·科尔布马赫说（CSR ）。

可以肯定的是，目前没有对蓝筹公司的对冲基金攻击曝光，有人说股东行使权利的风险不大。但霍姆——一位哈佛商学院毕业生，曾在美林证券和富达投资工作——在德国成为了一个令人畏惧的人物。他去年首次震动了公众舆论，当时FM购买了多特蒙德足球俱乐部26%的股份。然而，他和他的合作伙伴坚称，他们没有秘密计划来破坏德国工业，并表示他们对Comtrade和多特蒙德的投资是长期的。“辩论已经失控，”FM的交易主管吉列尔莫·埃尔南德斯说。“对冲基金拯救了很多工作。”

措手不及

让高管们感到恐慌的是，根据德国法律，投资者在持有公司5%之前不必披露其持股情况。这意味着对冲基金可以在不被注意的情况下积累股份，一旦超过5%的门槛，就可以提出苛刻的要求。这是TCI所采用的策略——得到了其他大股东如共同基金的默许支持——并让德意志交易所的官员措手不及。“对冲基金到底是什么？我们要求更多的透明度，”而不是更少，德意志交易所前首席执行官、德国股份研究所负责人鲁迪格·冯·罗森说。

德国蓝筹股是一个丰厚的目标。许多股票的交易价格低于其账面价值，拆分后可能比整体价值更高。由于长期的机构股东正在减持股份以释放资本，这些公司尤其脆弱。这对股价造成压力，并给对冲基金提供了以低价大量购买股份的机会。例如，在一月份，保险公司安联集团通过出售其在MAN的股份获得了1.26亿美元。

许多市场观察者表示，像TCI和总部位于伦敦的Centaurus Capital这样的对冲基金，已经投资于电视版权营销公司EM.TV和工业控股公司WCM，成为了一波更加直言不讳的股东的先锋。一些公司提议通过限制新投资者的投票权来回应。但这样的举动可能会违反欧盟的规定。无论喜欢与否，对冲基金在德国是不会消失的。而德国高管们有充分的理由感到紧张。

来自法兰克福的杰克·尤因