准备好进行一次静修了吗？ - 彭博社
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作者：马克·阿尔贝特
上周股市在近期涨幅的基础上继续上涨，但我们认为有许多迹象表明这次反弹已经延续，我们可能会在短期内看到回调。如果我们确实看到小幅修正，并且发生在成交量较低的情况下，我们相信反弹将使指数回到或超过今年早些时候的高点。然而，从长期来看，我们认为随着夏季的到来，不会出现强劲、可持续的上涨。
主要股市指数都已进入图表阻力区域，这也是我们看到短期内价格收缩的原因之一。标准普尔500指数已推升至1,190与3月7日收盘高点1,225之间的图表阻力区域。此外，长期趋势线阻力位于1,210。这条趋势线是根据2003年3月以及2004年8月和10月的低点绘制的。这条趋势线在过去几年中充当了支撑，但在4月被突破。向下突破的趋势线会成为技术阻力。
如果我们对价格将在短期内回调的预测是正确的，我们相信指数下方有一些水平将提供支撑。图表支撑位于1,180到1,190区域。50日指数移动平均线位于1,177，150日指数移动平均线位于1,171。此外，从4月和5月的低点绘制的趋势线位于1,170。
纳斯达克已经反弹到一个位于2,020到2,100之间的图表阻力区域。长期趋势线阻力，基于2003年3月和2004年8月的低点绘制，位于2,110。这条趋势线曾是支撑。我们也看到纳斯达克在下方有很多支撑。图表支撑位于1,990到2,020之间。50日、80日和200日指数移动平均线都接近2,000水平，因此我们认为这代表了一个强大的支撑区域。基于近期低点的趋势线支撑位于2,040水平。
我们认为，纽约证券交易所和纳斯达克在最新反弹期间的成交量并不令人鼓舞，这是我们认为会出现回调的重要原因，并且当前的反弹不会发展成长期可持续的上升趋势。自5月13日低点以来，标准普尔500指数在九天中有七天上涨。在这七个积极的日子里，纽约证券交易所的成交量有六次低于50日平均水平。
纳斯达克的情况也类似。自5月12日低点以来，纳斯达克在10天中有9天上涨。只有两天的成交量高于平均水平。虽然我们不能过于激烈地争论价格上涨，但我们认为这些上涨是由于缺乏卖压，而不是来自强劲的机构需求。强劲的需求和成交量水平是大多数活跃牛市的标志，而在这个周期性牛市的阶段，成交量轻微是衰老而非活力的迹象。
我们最喜欢的短期指标之一，用于判断纳斯达克在成交量基础上是否超买，以及是否可能接近暂停或回调，是10日下跌成交量与上涨成交量的比率。这个比率通常在0.5和3之间波动。当比率下降到0.5时，表明相对于上涨成交量，下降成交量非常少。根据过去发生的情况，我们的解读是，纳斯达克在过去10天的成交量行动中似乎极度超买，反弹的暂停或回调并不遥远。在5月26日星期二，这个比率达到了0.55，这在这个指标上代表了相当极端的超买状态。
另一个衡量纳斯达克是否超买或超卖的内部指标是纳斯达克的5天TRIN总和。TRIN简单来说是纳斯达克上涨股票与下跌股票的比率，除以纳斯达克上涨成交量与下跌成交量的比率。TRIN或ARMS指数显示成交量是流入上涨股票还是下跌股票。如果更多的成交量流入上涨股票，则TRIN将小于1.0；如果更多的成交量流入下跌股票，则TRIN将大于1.0。
虽然TRIN小于1通常更具看涨意义，但该指标可以作为判断市场是否超买或超卖的依据。周二，纳斯达克TRIN的5天总和降至2.87，为去年12月以来的最低水平。低于三的读数代表超买水平，过去很多时候都导致了纳斯达克的回调。
术语表
S&P STARS： 自1987年1月1日起，标准普尔股票研究服务根据特定股票未来表现的潜力对一系列普通股票进行了排名。在专有的STARS（股票增值排名系统）下，标准普尔股票分析师根据他们对股票未来资本增值潜力的个人预测，对股票进行排名，与相关基准（例如，区域指数（标准普尔亚洲50指数、标准普尔欧洲350指数或标准普尔500指数））的预期表现进行比较，基于12个月的时间范围。STARS旨在满足希望将投资决策放在更大背景下的投资者的需求。
S&P 盈利与股息排名（也称为 S&P 质量排名）： 盈利和股息的增长与稳定被视为建立 S&P 对普通股的盈利和股息排名的关键要素，这些排名旨在用一个符号概括这一记录的性质。然而，值得注意的是，该过程还考虑了在建立此类排名时认为可取的某些调整和修改。每只股票的最终得分是根据对大量具有代表性的股票样本得分的分析确定的评分矩阵进行测量的。该样本中得分的范围已与以下排名梯度对齐：
| A+ | 最高 | B | 较低 |
|---|---|---|---|
| A | 高 | C | 最低 |
| A- | 高于平均水平 | D | 重组中 |
| B+ | 平均水平 | NR | 未排名 |
| B- | 低于平均水平 |
S&P 发行人信用评级： 标准普尔的发行人信用评级是对债务人整体财务能力（其信用worthiness）以支付其财务义务的当前意见。该意见侧重于债务人满足其财务承诺的能力和意愿。它不适用于任何特定的财务义务，因为它不考虑义务的性质和条款、在破产或清算中的地位、法定优先权或义务的合法性和可执行性。此外，它不考虑担保人、保险人或其他形式的信用增强对义务的信用worthiness。发行人信用评级不是购买、出售或持有债务人发行的财务义务的推荐，因为它不对市场价格或特定投资者的适用性进行评论。发行人信用评级基于债务人提供的当前信息或标准普尔从其认为可靠的其他来源获得的信息。标准普尔在与任何发行人信用评级相关的情况下不进行审计，并且可能在某些情况下依赖未经审计的财务信息。发行人信用评级可能会因此类信息的变化、不可用性或其他情况而被更改、暂停或撤回。
**S&P核心收益：**标准普尔核心收益是一种统一的方法，用于计算经营收益，重点关注公司从其主要业务中产生的税后收益。标准普尔的定义中包括员工股票期权授予费用、养老金成本、来自持续运营的重组费用、可折旧或可摊销经营资产的减值、购买的研发、与并购相关的费用以及来自对冲活动的未实现收益/损失。定义中排除养老金收益、商誉减值费用、资产销售的收益或损失、前一年费用的逆转以及来自诉讼或保险和解的准备金。
**S&P 12个月目标价格：**标准普尔股票分析师对某一证券在未来12个月内将达到的市场价格的预测，基于内在价值、相对价值和私募市场估值指标的组合。
**标准普尔股票研究服务：**标准普尔股票研究服务美国包括标准普尔投资顾问服务有限责任公司；标准普尔股票研究服务欧洲包括标准普尔有限责任公司-伦敦和标准普尔AB（瑞典）；标准普尔股票研究服务亚洲包括标准普尔有限责任公司在香港、新加坡和东京的办公室。
所需披露
在美国：
截至2005年3月31日，标准普尔股票研究服务美国的研究分析师已对30.8%的发行人给予买入推荐，56.7%给予持有推荐，12.5%给予卖出推荐。
在欧洲
截至2005年3月31日，标准普尔欧洲股票研究服务的研究分析师推荐29.2%的发行人给予买入建议，50.5%给予持有建议，20.3%给予卖出建议。
在亚洲
截至2005年3月31日，标准普尔亚洲股票研究服务的研究分析师推荐34.3%的发行人给予买入建议，48.0%给予持有建议，17.7%给予卖出建议。
全球范围
截至2005年3月31日，标准普尔全球股票研究服务的研究分析师推荐31.0%的发行人给予买入建议，55.2%给予持有建议，13.8%给予卖出建议。
5-星（强烈买入）：预计总回报将在未来12个月内大幅超过相关基准的总回报，且股票价格在绝对值上将上涨。
4-星（买入）：预计总回报将在未来12个月内超过相关基准的总回报，且股票价格在绝对值上将上涨。
3-星（持有）：预计总回报将在未来12个月内与相关基准的总回报相近，且股票价格一般在绝对值上将上涨。
2-星（卖出）：预计总回报将在未来12个月内低于相关基准的总回报，且股价预计不会有上涨。
1-星（强烈卖出）：预计总回报将在未来12个月内大幅低于相关基准的总回报，且股票价格在绝对值上将下跌。
相关基准：在美国，相关基准是标准普尔500指数，在欧洲是标准普尔欧洲350指数，在亚洲是标准普尔亚洲50指数。
适用于所有地区：
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Arbeter，一位特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师。