标准普尔维持对Sun的评级，降低对StorageTek的评级 - 彭博社

太阳微系统 （SUNW ）: 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

太阳宣布计划以41亿美元现金（净额30亿美元）收购存储技术，待获得必要的批准。我们对这一计划的交易持积极态度。我们认为太阳将从StorageTek的销售团队中受益；如果产品执行顺利，它可能在端到端安全管理方面实现差异化。太阳认为该交易将在关闭后的12个月内对非GAAP每股收益产生增益。我们的估计没有变化，但我们认为太阳如何维持StorageTek强劲的现金流和毛利率是关键。新实体应拥有45亿美元的现金/投资。以1.1倍的市销率，与同行一致，我们将持有。

存储技术 （STK ）: 从4颗星（买入）下调至3颗星（持有）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

StorageTek同意以每股37美元现金被太阳微系统收购，总计约41亿美元。该交易相对于StorageTek 6月1日的收盘价溢价18%。该提议的交易预计将在夏末/初秋完成，需获得监管和股东批准。我们认为StorageTek在一段时间内一直是一个有吸引力的收购候选者，因为我们认为其行业地位和资本结构有利。我们将12个月目标价上调2美元至37美元，因为我们相信该交易可能会完成。

百健公司 （BIIB ）: 维持 3 星（持有）

分析师：Frank DiLorenzo，CFA

波士顿环球报 报道称，第四名服用 Tysabri 的患者可能发展为进行性多灶性白质脑病，这是一种罕见的神经退行性疾病。我们继续认为 Tysabri 不会重新进入市场，并相信这个新案例加强了这一情景。我们认为 Rituxan 和 Avonex 具有良好的价值，但认为百健的产品线相对于其市值而言低于平均水平。我们将 2005 年每股收益预估从 $1.55 下调至 $1.40。假设百健的交易价格为我们 2006 年每股收益预估 $1.69 的 1.6 倍，我们的 12 个月目标价格仍为 $39。

易贝 （EBAY ）: 重申 3 星（持有）

分析师：Scott Kessler

易贝宣布拟收购 Shopping.com，这是一家在线比较购物服务提供商，交易金额约为 6.2 亿美元。自去年以来，该公司通过收购和内部开发不断增加非易贝的列表服务。我们认为易贝卖家将越来越多地使用 Shopping.com 的产品来追求销售，而 Shopping.com 的商家可能成为潜在的新或额外的易贝业务目标。然而，我们认为这笔交易（预计在 2005 年 9 月之前完成，待批准）是易贝某些核心领域成熟的标志。

大陆航空 （CAL ）: 重申 5 星（强烈买入）

分析师：吉姆·科里多尔，斯图尔特·沙夫

截至目前，股价上涨了7%，因为大陆航空预计其5月份每可用座位英里收入较去年增长了8.5%至9.5%，载客率提高至79.1%，比去年增长了4.7%，并且国内票价上涨。交通量增长10.8%，超过了4.2%的运力增长。这支持了我们对整体收入环境改善的看法。大陆航空采取了措施来管理客户在航班日期临近时的预订趋势，我们认为公司在劳动力成本削减方面处于有利位置。我们将12个月目标价上调1美元，至17美元。

联邦百货公司（FD）：重申3星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

联邦同意将其32亿美元的信用组合出售给花旗集团，需获得必要的批准。在计划收购梅百货公司后，联邦还计划将梅的22亿美元信用组合出售给花旗集团。我们对这一消息持积极态度，因为我们看到联邦将使用总计45亿美元的税后收益来资助梅的交易并回购股票。我们认为短期内业务将照常进行，但由于联邦在2007财年（截至1月）之前不会计入期权费用，我们将2006财年的每股收益预估上调9美分至4.90美元。我们将目标价上调2美元至70美元，基于更新的折现现金流和市盈率增长模型。

伊士曼化工（EMN）：重申3星（持有）

分析师：理查德·奥赖利，CFA

我们将2005年的每股收益预估从4.20美元上调至6.00美元，以反映出比我们预期更强的趋势。我们预计第二季度的每股经营收益为1.80美元，而第一季度的预期为82美分，仅略低于第一季度超出预期的1.92美元。可能会有一次性费用与通过自我招标回购5亿美元债务相关，东曼计划使用来自最近出售42%生物科技公司股份的4.2亿美元收益。聚酯树脂价格可能会随原材料成本的下降而下滑。我们将12个月目标价从62美元上调至64美元，以反映我们改善的每股收益前景。

万豪国际 （MAR ）: 维持3星（持有）

分析师：托马斯·格雷夫斯，CFA

万豪预计2008年前年收益增长17%至22%，与我们的展望一致。这不包括来自合成燃料投资的贡献，我们认为这属于较低质量的每股收益，可能在2007年之前结束。包括每年44美分的合成燃料贡献，我们将2005年的每股收益预估保持在2.90美元（包括与新床上用品计划相关的11美分成本），将2006年的预估保持在3.40美元（包括7美分的预计期权费用）。我们预计有利的长期每股收益前景将支持更高的股票估值，我们的目标价从67美元上调至72美元。