五月就业增长放缓 - 彭博社

作者：Rick MacDonald

在四月份非农就业人数的增长远超预期——美国经济新增了274,000个就业岗位——现在看来是时候进行调整了。我们在 Action Economics 预计，定于6月3日发布的五月就业报告将显示月度就业人数增加165,000——略低于经济学家中位数预测的175,000。

四月份的超常扩张可能是由于五周的调查周期所加剧的。不过，符合我们五月预测的数据将意味着劳动力市场继续保持健康增长。这一增长也将延续2005年前四个月强弱交替的报告趋势。

自然母亲。

我们还预计失业率将保持在5.2%，与中位数预测一致。在五月报告的其他组成部分中，预计工作周将回落至33.8小时（中位数33.8），而四月份意外跃升至33.9小时。预计小时工资将上涨0.2%（中位数0.2%）。

该报告应能在金融市场上保持强弱故事线的对立，但“软 patch”担忧更为集中于制造业。五月就业人数的下行风险来自于工厂情绪报告，如供应管理协会的调查。我们现在预测五月制造业就业将下降15,000，这将对整体就业数字造成显著拖累。

另一个负面信号来自大自然。尽管每月的总降水量数据并不完整，但这个月是12年来最冷的5月，服装和百货商店销售的疲软被归因于季节性购买的不足。这种模式也可能对零售就业数据和其他季节性相关业务造成伤害。

净负面信号。

到目前为止，其他5月的劳动市场数据提供了更积极的信号。初次失业救济申请略微上升，但在2005年从前一年延续了其下降的轨迹。它们仍然处于历史上与接近20万的工资增长相对应的水平，而我们的估计为16.5万。

由会议委员会和密歇根大学提供的消费者信心报告中的“当前状况”系列本月保持乐观，而“就业强度”指数也保持稳健。

总体而言，我们认为4月的工资超出预期以及ISM调查和5月气温读数中的就业数据疲软是5月就业报告的净负面信号。然而，初次申请和消费者信心数据仍然强劲。市场将继续面临这样的问题：今年报告的工资增长可能低估了明年2月将发布的可能修订水平。

美联储将如何看待5月的就业报告？除非出现重大意外，否则我们预计艾伦·格林斯潘及其团队将维持“适度”的加息步伐，基准联邦基金目标利率将在年底前突破4%。

麦克唐纳是全球投资研究与分析的主任，负责行动经济学