我们现在处于哪个局？ - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

美国人喜欢体育类比。将其与美联储可能停止对经济刹车的暗示结合起来，交易者就会感到兴奋。

当达拉斯联邦储备银行的行长将即将召开的联邦公开市场委员会会议形容为“第九局”时，一些人推测美联储准备暂停收紧货币政策的努力。被忽视的是该官员的观察，即可能需要“加时局”来平息任何初现的通货膨胀。

我们相信，美联储仍然对通货膨胀感到担忧。尽管5月份的就业人数增加了78,000人相对较弱，但小时工资在本月有所上升，此前第一季度单位劳动成本大幅上升。这让我们认为，在6月份的会议上将宣布再次加息25个基点。在下一次加息后，如果就业增长继续疲软且通货膨胀看起来温和，美联储可能会在8月份暂停。然而，我们确实预计加息将恢复，以达到4%到4.25%的“中性”联邦基金利率水平。

也许我们正处于联邦基金利率加息的第九局。但棒球迷知道局数没有时间限制。即使是一场九局的比赛也可能是一个漫长的经历。

如果棒球比赛进展缓慢，那么与欧洲经济相比，其节奏似乎就显得迅速。2004年，欧元区国内生产总值以乏力的1.8%的年增长率增长。我们原本预计2005年会略微增长至2%。但考虑到资本支出前景的不确定性以及下半年可能出现更多盈利警告，我们已将增长预期下调至1.3%。

因此，我们建议稍微减少对欧洲的投资。尽管我们保持对外国股票的20%配置，但我们的模型交易所交易基金组合将5%的资产从标准普尔欧洲350指数转移到更广泛的MSCI-EAFE指数。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，展望