韩国：等待老虎苏醒 - 彭博社

韩国的两年经济衰退结束了吗？政府坚持认为结束了，但不要告诉餐馆老板朴仁勇。在四月中旬，她在电视上看到总统卢武铉在土耳其对观众说，经济已经转机，韩国经济再次强劲。然而，朴和她位于首尔南部中产阶级班浦社区的其他店主表示，他们没有看到消费者支出的任何回升。“顾客似乎看不到隧道尽头的光明，”朴说。

确实，韩国日益高科技经济发出的信号是混合的。卢和其他政府官员坚持认为最糟糕的时期已经过去。他们指出，家庭支出在一月到三月期间同比增长了1.3%，是前一个季度0.6%增速的两倍，这是自2003年3月以来首次回到正增长。“当然，改善的速度缓慢而渐进，但我现在非常确定消费者支出正在朝着正常化的方向发展，”韩国经济研究院的首席经济学家许赞国说，该研究院是韩国大型财团的智库。乐观者还指出，家庭储蓄率上升。韩国人传统上是大储蓄者，因此当储蓄率从2000年的可支配收入平均9.9%骤降至2002年的1.4%时，官员们感到震惊，因为消费者背负着信用卡和其他债务，开始动用储蓄。到2004年底，储蓄率回升至4.8%，并仍在上升。

但许多分析师表示，这可能不足以建立持续的复苏。自2003年初以来，韩国的国内经济一直处于低迷状态，当时一组与财阀相关的信用卡公司在向无法支付账单的消费者发放数百万张信用卡后崩溃。此后，消费支出已减缓至几乎停滞，住宅和商业建筑也大幅下降。几乎所有的韩国增长都来自于汽车和电子产品等出口。现在即使是出口也在减弱，部分原因是当地货币韩元的强势。5月20日的韩国银行报告显示，经济在1月至3月季度的年增长率仅为2.7%，是过去七个季度中最弱的增速。

压力不会很快得到缓解。韩元兑美元刚刚超过1000，2005年迄今已上涨超过3%，而2004年上涨了15.21%。其升值——归因于美元疲软和韩国庞大的以出口为基础的经常账户盈余——损害了利润并削弱了初步的消费者信心。三星电子公司的高管表示，韩元每上涨10%，年利润就会减少超过15亿美元。

创纪录的现金堆积

去年出口增长了惊人的31%，并在第一季度贡献了五分之四的经济增长。但一些专家认为，出口将受到韩元升值和中国经济放缓的双重打击。现在超过20%的韩国出口流向中国，摩根士丹利（MWD）经济学家Sharon Lam表示，如果中国经济失去动力，韩国将面临“艰难的时刻”。

韩国公司说了什么？现代汽车公司的总经理崔相元承认，今年前四个月国内汽车销量下降了5.6%，而在过去两年中下降了33%。但他坚称经济正在复苏，并预计销量很快将开始上升。即使当地销量仍然缓慢，现代汽车的高管们也相信他们将实现今年178万辆的海外销售目标，比2004年增长17%。预计中国的销量将激增40%，达到20万辆。

然而，企业行动胜于雄辩。韩国银行对5400家韩国公司的调查发现，到2004年底，它们的现金储备创下660亿美元的纪录。然而，没有迹象表明对新工厂和设备的支出在加速，去年仅增长了3.1%。韩国金融研究所的高级研究员朴钟奎表示：“资源可以用来重新点燃经济的活力。”可用，但尚未点燃火花。

作者：文一欢，首尔