标准普尔对通用汽车维持强烈卖出评级 - 彭博社

通用汽车 (GM ): 重申1星（强烈卖出）

分析师：Efraim Levy，CFA

通用汽车宣布了一项改善业绩的战略，包括到2008年裁减25,000个美国制造业岗位并关闭一些设施。我们认为投资者会对减少固定成本和增强竞争力的计划表示赞赏。但尽管在某些领域取得了进展，我们认为通用汽车的举措所带来的好处需要时间才能显现，并且面临着交付能够帮助其稳定和重新夺回市场份额的产品的挑战。它还面临着高于同行的医疗保健成本，这在我们看来使其处于竞争成本劣势。

Audible Inc. (ADBL ): 从2星（卖出）升级至5星（强烈买入）

分析师：Scott Kessler

Audible今天宣布与XM卫星广播建立广泛且独家的技术、内容和营销合作伙伴关系。我们相信这一关系将大大拓宽Audible的市场机会，最终包括我们认为非常有吸引力的汽车音频市场。我们将目标价格从13美元上调至25美元，依赖于修订后的折现现金流分析，反映出由于Audible的贝塔值下降而降低的折现率。尽管存在一些竞争担忧，我们认为Audible的竞争优势将使其能够实现令人信服的未来增长。

玛莎·斯图尔特生活 （MSO ）：重申2颗星（卖出）

分析师：加里·麦克丹尼尔

在今天的会议上，首席执行官苏珊·莱恩表示，旗舰杂志的广告页面将在本季度增长超过40%，收入将显著增长超过40%。但假设第二季度广告页面比去年增长40%，收入增长45%，我们估计这些增长将导致页面比2003年下降25%，比2002年下降49%，在斯图尔特的法律问题之前，而收入将比那些年份下降35%和54%。我们继续认为，从运营的角度来看，MSO正在转变。然而，我们仍然认为其股票显著高估。

西尔斯控股 （SHLD ）：重申3颗星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

包括西尔斯部门的完整13周期间，4月季度每股收益为10美分，而38美分未达到我们39美分的预期。由于Kmart和Sears的同店销售下降3.7%和3.1%，费用得到了杠杆化。我们将2006财年（截至1月）的每股收益预期从6.92美元下调至5.85美元，以反映销售疲软。但考虑到西尔斯部门毛利率的改善，我们看到上行潜力。西尔斯控股在4月季度结束时的净债务为28亿美元，远低于我们47亿美元的预测。因此，我们将目标价格从141美元上调至146美元，基于更新的同行市盈率和企业价值/EBITDA估值。

康尼格拉食品 （CAG ）：维持2颗星（卖出）

分析师：Rick Joy

ConAgra表示，由于高蛋白输入成本和其包装肉类业务的价格压力，预计5月季度每股收益低于预期。我们将第四季度和2005财年（截至5月）的每股收益预估下调10美分，分别为25美分和1.34美元。我们还将2006财年的每股收益预估下调10美分至1.45美元。虽然ConAgra改善其成本结构和定价管理的努力最终应该有助于收益，但我们认为需要几个季度才能看到结果。考虑到我们对成本压力和短期每股收益可见性差的看法，我们认为其股票不具吸引力。我们的目标价格仍为24美元。

Chiron（CHIR）：维持1星（强烈卖出）

分析师：Frank DiLorenzo，CFA

FDA小组对Pulminiq在肺移植排斥中的有效性意见分歧。预计FDA将在7月14日做出决定。无论结果如何，我们认为Pulminiq是一个小机会，峰值年销售潜力低于1亿美元，并且认为Chiron的产品线低于平均水平。我们假设在2004/2006流感季节将销售不超过2000万剂Fluvirin。根据我们2005年每股收益预估的市盈率增长比为2.1倍，2006年的为1.8倍，而同行的市盈率增长比为1.7倍和1.3倍，以及我们预测的每股收益增长率为12.9%，而同行为23.3%，我们认为其股票被高估。我们的12个月目标价格仍为29美元。

伯克希尔哈撒韦（BRK.A）：维持2星（卖出）

分析师：凯瑟琳·塞弗特

公司宣布前通用再保险单位高管约翰·霍尔兹沃斯辞职，他已对阴谋指控认罪，并正在配合AIG的调查。我们预计与通用再保险在通过通用再保险提供的有限再保险中涉及的AIG财务结果的虚假陈述相关的新闻将持续流出。尽管我们认为伯克希尔·哈撒韦拥有多个有价值的特许经营，但我们相信嵌入股票中的财务实力溢价将进一步侵蚀。我们的12个月目标价仍为80,000美元。

赛灵思（XLNX）：重申3颗星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

赛灵思任命目前在英特尔担任高级经理的乔恩·奥尔森为下任首席财务官。现任首席财务官克里斯·切拉姆将继续在赛灵思担任高级管理职务。我们认为奥尔森先生是该职位的合适人选，因为他在财务相关管理经验和行业背景方面具有显著的优势。我们对赛灵思保持持有意见。尽管过去12个月股价有所下跌，但考虑到我们认为近期宏观不确定性较高，目前的估值倍数是合理的。我们的12个月目标价仍为32美元。

孟山都（MON）：重申1颗星（强烈卖出）

分析师：安德鲁·韦斯特，CFA，理查德·奥赖利，CFA

孟山都将5月季度每股收益指引上调5美分，至1.05美元（不含费用），但将2005财年的整体预期维持在2.00至2.05美元。它预计5月季度将受益于美国生物技术特征的强劲销售、玉米种子销售的增加、印度棉花特征收入的增长，以及美国和欧洲草甘膦除草剂销售的有利时机。我们将2005财年的每股收益预估维持在2.18美元，2006财年的预估为2.50美元。我们继续认为孟山都的运营具有相对较高的商业风险，并且仅看到适度的长期每股收益增长。基于我们折现现金流和相对价值模型的综合，我们的12个月目标价仍为48美元。