加拿大：政策制定者能否让通胀保持平静？ - 彭博社

乍一看，加拿大的经济似乎正如加拿大银行所希望的那样运作：温和增长且通胀低。但这能持续多久呢？

加拿大统计局在5月31日报告称，实际国内生产总值在第一季度以2.3%的年增长率温和增长，此前在2004年最后一个季度增长了2.1%。几天前的消息显示，去除能源和某些食品项目的核心通胀率在4月份降至1.7%，低于加拿大银行目标区间的2%中点。

但如果深入观察，你会发现国内经济正在接近其生产极限。第一季度的国内需求以5.4%的年增长率激增，消费支出增长了6.3%，企业在厂房和设备上的支出跃升了13.5%。此外，整体GDP增长在之前的三个季度中均被上调。因此，所有行业的产能利用率达到了17年来的最高水平，失业率也接近30年来的最低水平。

上个季度GDP数字的一个主要 downside 是由于贸易顺差缩小对增长造成的持续拖累。加拿大的经常账户顺差在第一季度降至两年来的最低水平。尽管上个季度出口以5.9%的年增长率上升，这是超过一年来的最佳表现，但进口激增了10.6%。贸易状况恶化是由于2003年和2004年加元升值25%造成的，这使得第一季度的GDP增长减少了1.3个百分点，此前在2004年最后两个季度的减幅更大。

这些影响GDP增长的不同因素突显了加拿大央行通过低利率来增强国内需求以抵消贸易拖累的风险策略。加拿大央行在5月25日将目标利率维持在2.5%，而实际利率几乎接近零。普遍预计该银行将在今夏晚些时候开始提高利率，以试图控制通货膨胀。但由于2005年预算中新增的财政刺激措施以及加拿大疲软的生产力（过去两年仅增长0.3%），这一任务将变得更加困难。

作者：詹姆斯·C·库珀和凯瑟琳·马迪根