年末标准普尔指数会下跌吗？ - 彭博社

股市的历史表明，从数字上看，这将是一个下行年，Cherney市场分析公司的技术分析师保罗·切尔尼表示。具体来说，他预计标准普尔500指数将在年底时比1月份的起点低5%到9%。

切尔尼的预测基于对总统任期第一年的研究，该任期是在标准普尔500指数连续两年上涨之后。这意味着该指数将在1159到1103之间收盘——目前的指数为1198。在这种情况下，切尔尼建议投资于防御性股票，如医疗保健和能源，因为全球需求的原因。

作为一名技术分析师，切尔尼主要关注买卖需求和他的图表，但他也跟踪市场基本面，寻找价格行为和市场成交量的一致模式。

以下是与切尔尼的投资聊天的一些亮点，该聊天于6月9日由《商业周刊》在线在美国在线平台上呈现，回应了观众以及杰克·迪尔多夫和凯伦·麦考马克的提问。以下是该聊天的编辑摘录（美国在线订阅者可以在 aol.businessweek.com/chats 找到完整的文字记录）：

问：保罗，您从技术分析中得出的广泛市场展望是什么？

答：

我喜欢回顾市场的历史，目前我们处于总统周期的第一年。如果回顾在标准普尔500指数连续两年上涨后的第一年，从历史上看，这一年不太可能出现上涨。在这种情况下，标准普尔500指数的年损失平均为5%到9%。这将意味着收盘在1159到1103之间。

问：保罗，你从艾伦·格林斯潘今天的国会证词中得到了什么？

答：

他没有介绍任何市场已经知道的内容。有趣的是，我们曾猜测美联储接近当前紧缩周期的结束，因为我研究了格林斯潘美联储时期的ISM指数，而他们从未在ISM低于50时提高联邦基金目标。目前ISM为51.4，趋势在下降。

所以，预计在6月30日加息25个基点，但如果ISM在下周报告时跌破50，我认为美联储不会再次加息，除非出现某种外部条件。

问：所以如果你预计今年会亏损，你的分析中哪些行业可能表现更好？

答：

防御性行业，比如医疗保健。我认为可以为能源做出一个长期看涨的论点，因为全球需求。历史上，你应该避免消费品。

问：你在能源行业有任何偏好吗？

答：

石油和天然气钻探公司可能有良好的潜力。最保守的投资方式是对埃克森美孚（XOM）有一些投资。石油和天然气钻探公司包括钻石海洋钻探（DO）、恩斯科国际（ESV）、全球圣菲（GSF）、海洋石油（RIG）和诺布尔（NE）。

问：如果你对能源持乐观态度，这意味着价格和通货膨胀上升，这是否也会导致利率上升？

答：

这是一个在利率方面非常独特的时刻，尤其是以10年期[国债]为衡量标准。几个月前，我历史性地搜索了美联储在紧缩周期中至少进行了三次加息的频率，以及10年期收益率下跌的频率。根据我的记忆，这只发生过一次，而且非常短暂。因此，格林斯潘称之为“难题”，这确实是一个独特的情况。我认为，如果我们继续看到能源价格上涨，最终利率将会上升。

问：你现在推荐哪些医疗保健股票？

答：

医疗保健是一个独特的情况。虽然许多策略师推荐积累传统医疗保健股票，尤其是大型制药公司，但该行业的真正变动发生在服务提供商和支付方。WellPoint（WLP）、Aetna（AET）、Cigna（CI）、UnitedHealth Group（UNH）、Pacificare Health Systems（PHS）和Coventry Health Care（CVH）都是不错的选择。

问：纳斯达克综合指数目前处于什么状态——是处于牛市还是熊市趋势？

答：

自四月中旬以来的上涨产生了良好的积累指标，目前我认为该指数可以上涨，并在七月四日周末之前达到2119的收盘水平。然而，市场在参与度方面正在减少，尤其是在七月底之后的夏季，可能会变得非常平淡。

问：你对科技股有什么看法，许多科技股都在纳斯达克上市？

答：

现在纳斯达克的表现优于标准普尔500指数。从历史上看，当这种情况发生时，这两个指数都会上涨，但资金往往集中在纳斯达克的科技股上。现在，买入兴趣还没有开始减弱，所以我认为还有额外的上涨空间，但不会太大。

问：根据你的指标，哪些技术领域看起来最强劲？

答：

当纳斯达克起飞时，热钱通常会在第一波上涨中购买与互联网相关的股票，市场也会集中购买半导体，这些是纳斯达克上涨的传统领头羊。但所有互联网风格的股票——软件、服务提供商等——在纳斯达克从四月下半月的低点反弹时往往表现良好。 问：你是一名技术分析师。你在多大程度上考虑基本面因素？

答：

当然。我主要依赖于对买卖需求的技术评估和图表观察，但我并不是一只把头埋在沙子里的鸵鸟。更多的人对基本面新闻的反应比对MAC-D指标的交叉反应更强烈，所以我尽量关注影响市场的基本面新闻。我也会研究基本面报告的历史，寻找价格反应的一致模式，就像我最近对ISM和格林斯潘美联储的研究一样。

问：保罗，你上个月离开标准普尔，推出了切尔尼市场分析（paulcherney.com）。订阅者在这个服务中能得到什么？

答：

现在，我们提供实时的日内支撑和阻力分析，我会更新我对中期市场的看法，涉及支撑和阻力。那些有中期时间视野的读者会享受我识别并解释为什么中期风险/收益偏向建立多头，因为这给他们提供了顺应中期趋势的机会。

不久我们将推出专门针对中期的ETF（交易所交易基金）分析，识别我们认为具有最佳中期收益潜力的ETF。然后，对于那些想要了解推动ETF的股票的订阅者，我们将对这些股票进行技术分析，以便短期交易者使用。

问：ETF是目前市场行动的主要驱动因素吗？

答：

在过去两年中，市场最有趣的一个方面是ETF走势的一致性。我的理论是，这与对冲基金在市场上所产生的巨大影响直接相关。我还看到几乎每个月都有更多资金流入ETF。我认为这些是未来的趋势，因为它们在管理费用方面成本低，并且可以作为中期或长期投资，或短期交易工具，因为你可以像普通股票一样买卖它们。

问：短期利率是否曾高于长期利率？在市场术语中，这被称为倒挂收益率曲线。

答：

是的，倒挂收益率曲线通常预示着经济衰退，尽管听起来有些讽刺，但大多数情况下，当出现倒挂收益率曲线时，投资的有效策略是购买长期债券，因为如果你考虑一下，收益率之所以倒挂是因为美联储在提高利率，而他们只控制短期利率。

一旦美联储停止，宽松的货币政策意味着较低的收益率和较高的长期债券价格。这在历史上一直是如此，但我认为重要的是要指出，名义利率通常比今天高得多，因此我们可能处于一种没有真正先例的独特情况。

问：你是否也跟踪资金流入基金，特别是指数基金？

答：

我对市场参与度的测量，以及买方与卖方的积极性，主要基于纽约证券交易所和纳斯达克的上涨交易量与下跌交易量的比较。不过，你也可以通过观察ETF来进行类似的测量，我会将其作为共同基金的代理。

问：你如何看待最近债券的反弹？你认为10年期国债会在4%以下维持多久？

答：

这个情况让我非常好奇。收益率下降的一部分可能与贸易平衡有关，因为外国国家充斥着美元，必须将其投入使用。我认为如果10年期收益率回升到4.25%以上，房地产和房屋建筑商将面临问题。目前，我看到它只是横盘整理，但如果突破4.25%，将开始引发对利率敏感行业的担忧。

问：你最关注哪些图表读数？如果我使用你的图表，我应该关注哪些技术指标？我指的是个别股票。

答：

对于个别股票？好吧，我喜欢使用MAC-D，即移动平均收敛/发散。这只是测量一个价格的移动平均相对于另一个的情况。突破零线通常是股票表现良好的一个好迹象。不过，重要的是要将任何股票的表现与整体市场条件和关注点相结合。但MAC-D是一个不错的指标。

问：你如何在自己的分析中评估整体市场条件和关注点？

答：

我主要测量主要交易所的上涨成交量和下跌成交量。当你有持续的上涨成交量大于下跌成交量时，市场在告诉你买家比卖家更积极。通常发生的情况是，如果你查看20年的上涨成交量与下跌成交量的移动平均，第一次上升会带来大幅上涨，因为每个人都热情地跳入市场。

然后往往会出现获利回吐和下跌，随后价格恢复上涨趋势。如果你的成交量测量在第二次上涨时没有超过之前的水平，这就告诉你参与度正在减弱，更重要的是开始考虑在持续获利回吐的情况下保护自己以防下跌。

编辑：杰克·迪尔多夫