标准普尔维持对IBM的评级 - 彭博社

国际商业机器公司 (IBM ): 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

IBM宣布将通过与私营公司Isogon Corp.达成的最终协议来增强其Tivoli基础设施管理软件。Isogon的技术有助于自动跟踪软件库存并测量在大型机上运行的软件的使用情况。交易条款未披露，但我们认为这具有战略意义，因为它应该有助于提供更广泛的解决方案，以解决客户问题，包括遵守萨班斯-奥克斯利法案、软件许可等。我们的估计没有变化。以1.3倍的市销率，与同行平均水平一致，我们认为IBM值得持有。

高盛 (GS ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：罗伯特·汉森，CFA

高盛发布的5月季度每股收益为1.71美元，低于2.31美元，低于我们2.02美元的估计，受到财务顾问、固定收益交易和主要投资收入下降的影响。考虑到收益率曲线平坦、信用利差扩大和股市波动，我们预计这一季度会很艰难，但预计在2005财年的下半年（截至11月）会反弹。我们将2005财年的每股收益预估从9.70美元下调至9.50美元，但将我们的12个月目标价维持在140美元。考虑到我们对其强大竞争地位和极具吸引力的估值的看法，我们将利用高盛股票的疲软作为增强的买入机会。

辉瑞 (PFE ): 重申3颗星（持有）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

辉瑞同意以19亿美元现金收购专注于抗感染的研发公司Vicuron。Vicuron有两款产品正在接受FDA审查，一种是抗真菌药物，另一种是针对革兰氏阳性感染的药物。该交易计划在获得批准后进行，将扩大辉瑞在生物技术领域的曝光，同时为Diflucan和Zithromax的专利到期准备替代品。该交易可能通过回流的外国现金来资助（辉瑞可以回流多达280亿美元）。我们的12个月目标价仍为29美元，基于我们对管道和立普妥诉讼风险的看法，低于同行，估算为2006年的13.3倍。

网络设备公司 (NTAP ): 重申3颗星（持有）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

网络设备公司宣布已同意以约2.72亿美元收购Decru，这是一家私人持有的存储安全公司，支付方式为80%股票和20%现金。该收购预计将在10月之前完成，待必要的批准，并预计在交易完成后的前三个季度将略微稀释。我们对这一消息持积极态度，因为我们认为这将扩大网络设备公司的可寻址市场并增强其行业地位。但由于股票交易接近我们的12个月目标价31美元，我们认为上涨潜力有限。

康赛科 (CNO ): 重申4颗星（买入）

分析师：格雷戈里·辛克，CFA

我们将12个月目标价从22美元上调至24美元，基于对我们2005年每股运营收益预估1.75美元的13.5倍市盈率的应用。相对于同行平均水平的市盈率溢价反映了我们对潜在上行空间的看法，特别是如果Conseco的财务实力评级改善，独立代理销售的前景将更为乐观。此外，我们认为，如果运营持续改善，针对递延税资产的准备金，包括净运营亏损结转，可能会减少。我们继续看到Conseco在2005年专注于削减成本，以期在我们预期的温和收入增长面前增强收益。

J.M. Smucker （SJM ）：维持3颗星（持有）

分析师：理查德·乔伊

4月季度每股收益在特殊项目之前为58美分，较52美分高出1美分，超出我们的预估。2005财年（截至4月）每股收益为2.60美元，较2.40美元有所上升。第四季度有机销售增长强劲，达8%，得益于J.M. Smucker品牌组合的增长。我们预计近期的提价将有助于抵消成本通胀，并保持我们对2006财年每股收益的预估为2.95美元。我们预期增加的市场投资将维持核心品牌的势头，并预计通过2006财年新生产设施的持续成本改善。我们将12个月目标价上调3美元，至53美元，相当于我们2006年日历年3.15美元预估的17倍。

尤尼科 （UCL ）：从4颗星（买入）下调至3颗星（持有）

分析师：查尔斯·拉波塔

优尼科表示，联邦贸易委员会已接受其被雪佛龙收购的计划。因此，我们将目标价格提高2美元，至66美元，基于当前交易条款和我们对雪佛龙的目标价格65美元。仍需获得证券交易委员会和股东的批准。我们认为，出现未经请求的竞争性报价的可能性微乎其微。根据优尼科2004年的已探明储量，我们估计雪佛龙每桶支付10.55美元，我们认为这对于一家超级大型公司来说是偏高的。我们认为，随着优尼科从其东南亚的新兴生产项目中确认储量，这一指标将会下降。

纽约时报（NYT）：重申3颗星（持有）

分析师：詹姆斯·彼得斯，CFA

纽约时报今天提供了更新的2005年指导，包括预计第二季度裁员费用1000万美元（每股4美分），比之前预期的2005年期权费用多出约1300万美元（每股5美分），税率略低，新闻纸成本预计增加较少，以及资本支出减少约2000万美元。考虑到我们修订后的预测显示期权费用增加但其他成本和税收降低，我们将2005年每股收益预估从1.65美元下调至1.61美元，裁员费用之前，并维持我们的12个月目标价格为35美元。

瓦莱罗L.P.（VLI）：维持2颗星（卖出）

分析师：罗亚尔·谢泼德

联邦贸易委员会批准瓦莱罗收购Kaneb Services LLC和Kaneb Pipe Line Partners, L.P. 预计于7月1日完成。如之前所述，瓦莱罗已同意在2005年底之前将若干美国终端设施出售给第三方。此外，瓦莱罗继续预期其年度分配率将从每单位3.20美元提高至3.42美元。我们对2005年每单位收益的估计仍为每股3.20美元。我们的12个月目标价格仍为57美元，基于目标收益率和市盈率的综合指标。