一个叫普特南的困境 - 彭博社

这是一个令人难以置信的缩小基金公司。普特南投资（MMC），曾是2000年美国第四大共同基金公司，管理着超过2600亿美元的基金资产，如今已滑落至第九位。尽管投资者向竞争对手的基金投入了数十亿美元，但持续的净流出使得这家波士顿公司的资金缩水至仅1040亿美元。在这种资金外流的情况下，普特南的母公司，马什与麦克伦南公司（MMC），正在考虑如何处理这家公司，甚至可能将普特南出售。

投资者为何会出逃？普特南似乎无法摆脱其在2003年因允许两名经理和一些优先投资者在其基金中进行不当交易而受到的污名。由于市场时机把握和过度交易等做法，普特南成为行业滥用的象征，并支付了1.1亿美元来解决此事。母公司马什·麦克伦南也因接受支付以引导客户选择优先保险公司而受到监管机构的指责，这些指控在和解中既未承认也未否认。此外，自2000年以来，普特南的基金表现一直不佳。“普特南遭遇了三重打击，”退休计划咨询公司401k Exchange的首席执行官弗雷德·巴斯坦说。“情况糟糕透顶。”普特南对此报道拒绝发表评论。

摆脱这种困境并不容易。与投资者可以直接购买的富达基金不同，普特南的基金是通过经纪人和其他中介销售的。重新赢回投资者的信任证明是困难的。“我对销售普特南基金并不感到很舒服，”Mutual Service Associates的财务规划师罗杰·M·卡拉尔说，他现在仅有80万美元的客户资金投资于普特南，而在2000年时为300万美元。

尽管在普特南发生了变化，但行业内仍然充斥着类似的态度。自2003年底接任以来，首席执行官查尔斯·E·“埃德”·哈尔德曼一直在努力重建信誉，推动长期投资者财富增长的理念——这与曾经主导普特南的以销售为中心的文化大相径庭。现在的广告宣扬纪律和保守。哈尔德曼还降低了销售费用——从股票基金的5.75%降至5.25%，低于许多竞争对手——并削减了开支。为了促使经理们追求一致性，他重新调整了薪酬，以强调可靠的一年、三年和五年的业绩记录。

鲜有突出表现

恢复普特南的声誉不会创造奇迹。“哈尔德曼在解决问题方面做得很好，”晨星公司（MORN）分析师丹·麦克尼拉表示。“但即使人们同意普特南已经扑灭了火灾，这也并不意味着它是一个好的投资场所。”

尽管基金表现开始改善，但普特南仍然鲜有突出表现。哈尔德曼希望他的所有基金每年都能在其类别中表现位于前半部分，这应该会在更长的时间内促进表现。然而，截至5月31日，根据晨星的数据，普特南的32只股票基金中只有20只在过去一年中位于同行组的前50%。债券系列表现更好，21只中有15只在前半部分。三年和五年的业绩记录——顾问们通常用来选择投资——看起来平平。普特南的产品中不到25%位于前四分之一。问题在于：许多基金自哈尔德曼清理团队以来都有新的团队在管理。经理们需要时间来改善业绩数字。

疲弱的表现正在对Marsh Mac造成影响。多年来，Putnam一直是该集团的摇钱树，占其利润的50%以上。在最新的季度中，Putnam赚取了7900万美元，占母公司的营业收入的17%。尽管如此，它仍然是Marsh Mac投资组合中最盈利的业务，利润率为20%，而保险集团为15%。

Putnam的命运尚不清楚。Marsh Mac表示，它只是正在审查其业务，并没有明确的计划出售Putnam，这一举动将会产生巨额的税务负担。雷曼兄弟公司的分析师Jay Gelb（LEH）表示，Putnam的估值可能在40亿到50亿美元之间，这将为Marsh Mac提供一笔可观的资金来偿还大部分债务。但该品牌的规模及其问题可能使其难以出售。就像许多Putnam的基金一样。

作者：Adrienne Carter，芝加哥