我们身边的天使 - 彭博社

当谈到投资时，唐纳德·马尔文可不是个新手。在过去的十年里，马尔文，凯恩咨询公司的创始人，这是一家位于新泽西州提图斯维尔的财务顾问公司，一直在超过两打的私营医疗和生物技术公司中投入25,000到250,000美元。马尔文经历了不少失望，但他的某些投资在五年内回报了他最初投入的10倍。

尽管如此，当马尔文去年决定向初创公司投入更多资金时，他得到了帮助。马尔文加入了位于费城的中大西洋天使集团基金。该基金的70名投资者汇集他们的资金——大多数人贡献约75,000美元——以建立一个初创公司的投资组合。“我已经是一个独行侠投资者10年了，”马尔文说。在这个基金中，他表示，“你可以让更多的人关注交易，从而降低风险。”

越来越多的天使投资者希望在数量中找到安全感。在1990年代，天使投资的黄金时代，大多数人都是单打独斗。进入本十年初，天使投资显著放缓，互联网泡沫破裂、911事件和经济放缓都起到了作用。现在，天使投资者变得更加活跃，这在一定程度上得益于正式天使团体所提供的更强大的力量和安全性。根据位于密苏里州堪萨斯城的天使资本协会的数据，天使组织的数量从1996年的10个激增至200多个。

加入一个团体而不是单独寻求交易有许多好处。你可以在不让自己出风头的情况下进行投资。你将接触到数百个你可能不会遇到的交易，并且你将拥有团体的集体智慧来评估它们。将你的资金与其他投资者的资金混合意味着你可以对一家年轻公司产生更大的财务影响。

也有权衡。如果你加入一个天使基金，你就要听从大多数人的意见。如果其他成员被一个让你无动于衷的企业家所吸引，你可能仍然会在公司中拥有一份股份。或者，当其他天使准备出售时，你可能希望继续投资于一家公司。

任何形式的天使投资都需要一大笔资金，而风险并不适合胆小的人。投资于初创公司，其中大多数有管理和产品，但其他方面很少，幸运的话可以带来每年25%到30%的回报。但绝大多数个人投资将会失败。

天使投资最大的吸引力是有机会从一开始就参与并获得丰厚的回报。但没有机构跟踪天使组织的回报。大多数团体都是如此新，以至于他们还没有出售股份并发布回报。而且你可能会失去你投入年轻公司的所有资金。“我们投资我们可以放手不管的钱——可以称之为疯狂的钱，”天使投资者、位于圣地亚哥的公关公司Mentus的总裁Guy Iannuzzi说。

仍然感兴趣吗？在你跳入之前，看看你自己的资产负债表。至少，你应该符合证券交易委员会对合格投资者的定义，净资产至少为100万美元，或者过去两年的年薪为20万美元。大多数天使的财富要更高，净资产在300万美元到2000万美元之间，活跃的天使William H. Payne说，他在堪萨斯城的Ewing Marion Kauffman基金会担任企业家驻留。

如果你有足够的勇气和资金，寻找一个与你的目标和个性相契合的基金或网络。毕竟，天使投资团体实际上不过是高端投资俱乐部。品尝鸡尾酒和交换故事是其中的一部分魅力。“我们的座右铭是做好事，赚钱，并享受乐趣，”内华达州英克莱恩村的Sierra Angels创始人兼主席罗伯特·E·戈夫说。

专家建议

典型的天使投资者大约50岁，拥有高级学位和商业背景，纽汉普郡大学风险投资研究中心主任杰弗里·E·索尔说。天使投资为企业家提供了一种提升投资组合的方式，同时帮助他人建立公司。大约11%的创业者在经营超过3年半的企业时会投资其他公司，而普通公众中仅有3.7%。根据巴布森学院创业教授威廉·D·拜格雷夫的研究，拥有年轻公司的企业家更有可能进行投资。

“天使投资者确实想赚钱，这毫无疑问，”明尼苏达投资网络主席史蒂文·B·梅西尔说，该网络监管多个天使基金。“但他们也想帮助其他企业家，并对社区产生积极影响。他们希望经过他们曾合作过的一些企业时，看到它们在正常运营。”

天使投资者的集体经验在筛选投资时是无价的。“当一个企业家向我们展示时，房间里总会有一个人对这个业务了如指掌，”Sierra Angels成员、位于英克莱恩村的Quantum Loyalty Systems董事长罗恩·兰道夫-沃尔说，该公司有47名员工，运营客户忠诚度计划。

天使投资团体还提供团队来筛选和批准投资。尽职调查通常需要三到四个月。除了审查产品和管理团队外，天使投资者还分析目标市场和公司的高效增长能力，通常会剔除那些无法达到至少3000万美元收入的公司。由于许多公司需要第二轮或第三轮资金，天使投资者会考虑公司未来可能需要多少资金，以及它是否会在之后吸引风险投资者。“在过去，当你有投资机会时，你会打几个电话，然后就决定了，”戈夫说。“现在对尽职调查、管理团队以及识别和衡量主要里程碑的重视程度大大提高。”

许多天使投资者还会将他们的联系人网络带入团队。“我有一个完整的专家网络，可以让我对技术提案进行咨询，”达拉斯WulffCapital咨询公司的创始人玛莎·沃尔夫说。“我非常依赖我的专利律师，他拥有分子生物学的博士学位。”

然后是给公司估值和结构化交易的棘手工作。一般来说，天使投资者希望通过50万美元的投资获得25%到30%的股份，佩恩说。一份条款清单规定了企业家的薪水以及天使投资者何时以及如何获得回报。天使投资者希望在五年内出售，但资金可能会被锁定更长时间。在大多数情况下，天使投资团体的代表会在公司的董事会中担任职务。

捕捉投资机会

选择天使基金和天使网络取决于你希望参与的程度。每个团体都有自己的入会要求，但在大多数情况下，你需要披露你的净资产、与团体面谈并提供推荐信。有些团体要求潜在成员将他们的期望以书面形式表达。

通过天使基金，投资者将他们的钱汇集在一起并进行集体投资。他们通常有经理和筛选委员会来评估企业并向小组展示。每月会议上会进行投票，但由于小组按多数投票进行投资，您可以错过一次演示，仍然可以参与交易。许多天使投资者还选择在基金的某些公司中投入更多自己的现金。约翰·梅，华盛顿晚宴俱乐部的联合创始人，每年收到大约500个商业计划。基金的两人团队筛选提案，并邀请大约30位企业家向小组展示。成员们将这些提案缩减到大约十个，最终投资四到五个。

加入一个网络通常意味着更大的时间承诺。大多数人期望成员参加会议。这是因为虽然成员们一起听取提案，但个人决定是否参与交易。错过一次会议，您可能会错过一个好的投资机会。并非所有网络都有处理行政事务的经理，而那些有的可能会收取高达每年5000美元的入会费。大多数小组都有一个筛选委员会来审查商业计划，以及按行业划分的独立委员会进行尽职调查。

最终，决定加入哪个小组可能取决于地理位置。大多数小组是地方性的，天使交易的多数发生在天使投资者家中50英里范围内，佩恩说。也要考虑您的兴趣。一些天使小组专注于单一行业，例如医疗保健；其他则是综合性的。最重要的是，选择一个让您感到兴奋的领域。“我对医疗保健创新的热情是我可以增加最大价值的地方，”沃尔夫说。如果您加入一个天使小组，您不必将您的热情限制在仅仅一家公司。

由卡伦·切尼