中国油田的拿破仑 - 彭博社

中国石油公司中国海洋石油有限公司（CEO）可能会再次出手。在关于收购优尼科公司（UCL）的反复谈判几个月后，中国海洋石油公司在6月7日表示仍然对达成交易感兴趣，这可能会破坏雪佛龙公司（CVX）对这家美国石油生产商的164亿美元收购提议。如果成功，这笔交易将成为中国公司有史以来最大的海外收购，并进一步确立中国海洋石油公司作为石油行业中最雄心勃勃的中国参与者。北京剑桥能源研究协会的主任斯科特·罗伯茨表示：“中国海洋石油公司在中国处于领先地位。并且他们愿意进行大规模思考。”

这里可能存在拿破仑综合症。中国海洋石油公司在中国最大的两家石油公司——中国石油公司（PTR）和中国石化公司（SNP）面前显得微不足道，但它正在证明自己是街区中最强硬的孩子。它的名称代表中国国家海洋石油公司，这是中国海洋石油有限公司的母公司，该公司于2001年在香港和纽约上市。中国海洋石油公司成立于1982年，旨在与外国公司合作进行海外和国内的勘探和钻探。任何优尼科交易都是一个长远的目标——而且该公司甚至没有表示它一定会出价——但中国海洋石油公司仍然非常认真地对待其海外使命。中国海洋石油有限公司的首席财务官杨华表示：“我们会去任何有机会的地方。我们正在考虑每一个可能性。”

最近，中海油确实抓住了很多机会。自2004年5月以来，该公司完成了三笔大交易，使其能够获取来自澳大利亚和印度尼西亚海域的石油和天然气，以及来自加拿大阿尔伯塔省的干油砂。这些交易帮助去年收入增长了30%，达67亿美元，而净利润则跃升了40%，达到19.5亿美元。在2005年第一季度，销售继续增长，激增了47.6%。在过去的10年中，中海油的储量和产量每年增长约15%。首席财务官杨表示，未来五年的计划是产量将继续增加，增幅可达11%。该公司的股票在过去一年中已经上涨了30%，而CLSA亚太市场预测在12个月内将再上涨30%。

有充分理由相信这一乐观预测。中国的能源消耗速度超过了地球上任何国家，这种情况在外资持续涌入和中国消费者每年消费增长10%或更多的情况下不太可能很快改变。北京预计到2020年能源消费将翻一番，这给中海油带来了“非常好的前景，”CLSA亚太市场的石油和天然气研究负责人赫尔南·拉德维克说。“所有中国公司都将受益。”

西方敏感性

然而，中海油可能比其本土竞争对手表现得更好。其在海外工作的丰富经验使其更能适应西方商业敏感性，中海油有限公司董事会的八名成员中有四名是具有国际经验的独立董事，包括高盛亚洲的董事总经理肯尼斯·S·库尔蒂斯。几位高层官员接受过美国教育，包括首席执行官傅成玉。他拥有南加州大学的石油工程硕士学位，并曾在中国为菲利普斯石油公司工作——这在中国国有企业中并不常见，通常管理者来自职业官僚的行列。而该公司在财务表现数据的透明度上远远超过大多数中国国有企业。

中国海洋石油公司（CNOOC）也在将自己定位为中国天然气的领先参与者。随着北京寻求摆脱中东石油并限制使用脏煤，天然气的使用到2020年可能会占中国总能源消费的10%，是目前水平的三倍多。母公司正在上海以及广东和福建省建设液化天然气终端，并已签署了在中国其他地区建设更多终端的协议。为了确保天然气流入这些设施，CNOOC有限公司在12月扩大了其在澳大利亚丰富的西北海岸天然气项目中的股份，增至略超过5%。同时，它正在谈判收购澳大利亚的戈尔贡液化天然气项目，该项目由雪佛龙（CVX ）、壳牌和埃克森美孚（XOM ）拥有。与此同时，CNOOC已成为印度尼西亚海上天然气田的最大参与者之一，并在4月收购了位于卡尔加里的MEG能源公司的17%股份，使其能够获得西加拿大油砂中估计20亿桶的储量。

债务堆积

尤诺克（Unocal）在这一战略中将处于何种位置？尤诺克在泰国和印度尼西亚的丰富天然气储备将为CNOOC提供巨大的助力。去年年底，CNOOC的已探明储量总计22亿桶油当量，而尤诺克为18亿桶，但尤诺克的产量将是CNOOC产量的两倍多。

不过，CNOOC成功击败雪佛龙的竞标并没有保证。CNOOC的市值为220亿美元，而雪佛龙为1150亿美元。由于发行新股会稀释中国政府在CNOOC中70%的股份，并可能激怒小股东，因此任何交易可能都需要通过大量债务融资，这可能会对公司的健康资产负债表造成严重影响。即使CNOOC最终胜出，它也必须向雪佛龙支付5亿美元的解约费。“这对他们来说是一个相当大的负担，”一位熟悉该公司的投资银行家表示。

中国海洋石油公司在其他领域也面临障碍。它的两家更大中国竞争对手正在努力锁定国内外的石油和天然气供应。中石化已在沙特阿拉伯投资天然气。中国石油在印度尼西亚和哈萨克斯坦投资了天然气田，并正在建设一条4000公里的西气东输管道，将天然气从新疆的沙漠输送到能源需求旺盛的上海。这两家公司还计划在中国各地建设自己的液化天然气终端。尽管天然气价格正在上涨，但对土地的争夺仍在进行中——这对三家中国石油巨头来说都是一个挑战。壳牌天然气与电力亚洲区执行副总裁彼得·德·维特表示：“随着印度和美国都增加对天然气的依赖，他们将在一个日益紧张的市场中获取供应。竞争真的很激烈。”

北京也在尽力提供帮助。政府已免除液化天然气的进口关税，并降低了中国海洋石油公司运营的广东液化天然气试点项目的税收。根据CLSA的数据显示，未来所有中国公司都将看到随着天然气和石油价格摆脱目前将其控制在世界价格下方约25%的限制而飙升的利润。更多的利润意味着更多的交易。中国海洋石油公司才刚刚起步。

作者：德克斯特·罗伯茨，来自北京