期权费用化将持续存在 - 彭博社

对于华盛顿的高科技游说者来说，众议员克里斯托弗·考克斯（加州共和党）被提名为证券交易委员会主席的消息就像死刑犯与州长办公室之间的电话联系。在经过长时间的斗争后，他们距离新规则的推出不到一个月，这些规则将迫使美国企业开始从收益中扣除股票期权的成本——根据贝尔斯登公司的说法，这一变化可能导致信息技术行业利润下降24%。考克斯最近反对期权费用化——这让硅谷对暂缓执行的希望升温，甚至是完全的宽恕。也许，一位游说者沉思，考克斯会要求对费用化的经济影响进行新的研究。“你可以很容易地放慢进程，而不需要彻底的推翻，”他指出。

不要指望这一点。从政治和实际角度来看，关于期权适当会计处理的十年斗争几乎已经结束。从安然公司到美国国际集团（AIG）的丑闻，已经永久性地玷污了“无论代价如何提升股票”的心态，政治干预期权费用化可能会引发投资者的风暴。

对于大多数美国企业来说，辩论已经结束。贝尔斯登的会计分析师统计出已有超过850家公司开始扣除期权费用。每六位CFA协会成员中就有五位分析师认为期权应该费用化。“如果规则变更停滞，分析师和投资者之间将会有相当大的不满，”CFA协会市场政策主任丽贝卡·T·麦克纳利表示。

即使在抵抗的中心——硅谷，企业也在表现出将费用化期权视为不可避免。在过去四个季度中，78家科技公司加快了期权的归属，以便在费用化规则生效之前将其记入账簿，分析师会计观察者的出版商杰克·T·切西尔斯基（Jack T. Ciesielski）表示。科技公司还大幅削减了他们发放的期权和股票数量，因为机构投资者要求公司限制在发行大量期权或股票时造成的稀释，沃森·怀特全球公司的薪酬顾问史蒂夫·帕切尔（Steve Patchel）表示。“科技公司面临着停止稀释其股票的压力，”他说。

较小的授予意味着费用化不会像反对者所警告的那样对市场造成严重影响。“对每股收益和市场心理的影响将远低于2003年，”雷曼兄弟公司的首席美国投资策略师亨利“芯片”迪克森（Henry “Chip” Dickson）表示。

市场的势头不会阻止华盛顿的游说者。压力将从国会山转移到证券交易委员会（SEC），一旦考克斯（Cox）在这个夏天获得确认。该委员会已经给予大多数公司六个月的费用化延迟，并在计算期权成本方面给予了广泛的自由。科技公司仍希望看到对小公司的例外和他们认为可以减少对收益影响的新估值方法。其中一个想法是思科系统公司（Cisco Systems Inc.）提出的创建可交易衍生品的提案，这将使公司能够根据投资者愿意支付的价格来确定其期权的价值。

但即使要修改规则，考克斯也需要白宫的点头。从2001年起，布什政府在企业丑闻上遵循一条简单的规则：采取一切措施保持事情的安静。硅谷在让即使是一个跛脚的白宫停止这一执行方面面临着巨大的困难。

作者：迈克·麦克纳米，与艾米·博鲁斯在华盛顿和大卫·亨利在纽约