油污 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

今年对股票来说并不是一个好年头，随着油价接近每桶60美元，股市再次开始下滑。我们认为，临近的里程碑成为了交易者锁定在过去28个交易日中因标准普尔500指数上涨5%而获得的利润的一个好借口。

我们的假设是，股票的下跌将是暂时的。部分原因是我们相信，尽管能源成本上升，美国的经济活动依然强劲。经济对石油的依赖程度不如二三十年前那么高。

更重要的是，尽管消费者在为家庭汽车加油时不得不花费更多，但他们仍然继续在商品和服务上消费。美国旅行协会的一项最新调查显示，消费者在这个夏天可能会将休闲旅行增加2.3%。

尽管股市在油价上涨的情况下有所回落，但我们认为股票在任何好消息出现时可能会反弹，也许是在美联储接近结束其收紧政策时。我们相信，投资者很快会意识到，美联储可能在不踩刹车的情况下实现放缓经济的目标。

虽然股票并不便宜，但在我们看来，股票的估值仍然具有吸引力。标准普尔500指数目前的交易价格约为我们对2005年运营收益的估计的16倍。我们预计运营收益在2006年将再增长11%。

与强劲的美国经济相比，其他大部分发达国家似乎正在放缓。因此，我们正在调整我们的推荐资产配置，将5%的资金从外国股票转移到美国股票。

为了在我们的模型交易所交易基金（ETF）投资组合中实现这一变化，将5%的资金从MSCI EAFE指数转移到美国股票指数。我们建议将3%添加到标准普尔500指数，1%添加到标准普尔中型股400指数，以及1%添加到标准普尔小型股600指数。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景