商品：如何找到仍然闪耀的东西 - 彭博社

自2002年开始的商品大牛市正在喘息。金属、农产品和其他原材料在过去几个月中急剧上涨，高盛商品指数从1月到3月底上涨了22%。但许多商品正在趋于平稳或转向下跌。“我预计会有一些整合，一些波动市场，以及一些横盘价格走势，”太平洋投资管理公司的商品基金经理约翰·布林约夫森说。

尽管当前的前景看起来悲观，但几个趋势对商品相关投资的长期前景是有利的。全球持续增长——尤其是中国、印度和其他第三世界国家的工业化——导致了原材料短缺，并应保持需求旺盛。由于主要的生产再投资在可预见的未来并不在视野之内，从铜到黄金的供应可能会保持紧张，价格应保持高位。“我们对未来1年半到2年的商品价格前景仍然持乐观态度，”蒙特利尔银行（BMO）的经纪部门BMO Nesbitt Burns的副首席经济学家道格拉斯·波特说。

多头认为，商品相关股票将迎来更大的收益，尽管可能不是立刻。“就个人而言，我倾向于寻找机会，”位于南卡罗来纳州格林维尔的Swiftwater Capital Management LP的负责人约翰·B·赫尔默斯说，该基金管理着1.4亿美元。

选择你的投资

这些机会会在哪里？阿尔坎公司（AL ）是蒙特利尔的巨型铝业公司，其股票从去年秋天的约52美元每股暴跌至30美元以下。但与大型客户如欧洲飞机制造商空客的交易应该有助于推动销售。同样，镍生产商英科有限公司（N ）的股价在3月初从43美元以上波动至39美元以下。预计位于加拿大东海岸的沃伊西湾新矿将在明年投产，英科有望反弹并提升其市场份额，无论镍价是否会很快恢复上涨。

谨慎选择你的投资。钢铁价格在9月达到峰值，可能会因美国汽车市场疲软和中国生产能力增长而保持低位。虽然生产商将面临压力，但收购活跃的美国钢铁制造商纽柯公司（NUE ）可以利用成本优势。而在纽约12月黄金价格超过456美元每盎司后，现已滑落至约427美元，并可能进一步下跌，因为中央银行试图控制通货膨胀。即使是像巴里克黄金公司（ABX ）这样的公司，其采矿成本比黄金目前的价格低近200美元每盎司，仍然可能是赢家。

最终，商品应该会反弹。在此之前，谨慎的投资者对许多与商品相关的股票给予了极小的市盈率——对于能够耐心等待艰难时期的人来说，这是一个强烈的买入信号。

作者：约瑟夫·韦伯