准备好迎接中国并购热潮了吗？ - 彭博社

作者：史蒂夫·罗森布什

不再满足于仅仅作为廉价制造来源，中国的大型企业正在利用其财务实力在全球范围内收购资产。6月22日，中国海洋石油总公司（CNOOC）以185亿美元现金收购石油和天然气巨头优尼科（UCL），超过了雪佛龙（CVX）的报价。就在那一天，中国最大的家电制造商海尔集团以12.8亿美元收购美泰（MYG），击败了Ripplewood Holdings的出价。

是什么推动了这些报价？在某种程度上，这些出价与世界其他地方的交易没有什么不同。

增长的迫切性。

“我们观察到的只是公司寻求增长的自然演变。没有宏大的计划，也没有系统的方法，”纽约咨询公司贝恩公司的国际增长专家詹姆斯·鲁特说。

但当前来自中国的收购潮的时机和强度在某种程度上反映了那里的经济状况。中国对自然资源有着巨大的需求。其公司希望通过收购国外的知名品牌和分销渠道来向高端市场迈进。

而中国制造商正在努力寻找保持增长的方法，因为随着工资的上涨，国内市场正变得越来越富裕。满足这些需求的一种方式是进行海外收购。

早期阶段。

拥有13亿居民的中国可能会发现，社会稳定取决于其在国外寻找增长的能力。“建立一个基于全球市场更广泛竞争优势的经济是一个迫切任务。如果不这样做，可能会在大规模上引发动荡和起义，”投资银行Jeff Williams & Co.的负责人Jeff Williams说。

考虑到经济压力，中国在全球并购市场的角色才刚刚开始。以下是一些可能成为中国新兴收购巨头吸引目标的公司。没有人建议这些公司正在进行谈判。但考虑到中国经济的需求，这些类型的组合可能非常有意义。

自然资源

• 石油。 中国对石油的需求是近年来石油价格上涨的一个关键因素。2004年，中国经济增长了9.4%，是美国增长速度的两倍，是欧洲的三倍。尽管政府试图在通货膨胀来临之前抑制增长，但对石油的需求仍然巨大。根据美国政府的报告，中国每天生产约340万桶石油，但消费量超过50亿桶。

中国正在寻求直接获取石油储备。例如，联合石油公司（Unocal）将使中国海洋石油总公司（CNOOC）的储备增加80%，这要归功于其在5月开始运营的36亿美元里海管道等项目的投资。“我不会感到惊讶，如果中国的石油公司接触像厄瓜多尔和尼日利亚这样的困扰发展中国家，并提出用现金换取他们的石油储备的机会，”Williams说。

• 木材。 中国对木材的需求也非常巨大。根据《国际林业评论》的报告，其进口木材的价值在1997年至2003年间翻了一番，从64亿美元增至129亿美元。该国可能会寻找能够将树木转化为建筑材料的木材公司。拥有大量木材资产的公司，如位于德克萨斯州奥斯丁的Temple-Inland（TIN ）可能会成为目标。

消费品

随着中国消费文化的发展，其人口希望获得与其他国家人们所渴望的相同产品和服务。对家具、服装和家电的需求非常巨大。威廉姆斯预测消费领域将会有大量的并购活动。他认为位于北卡罗来纳州莫根顿的Henredon家具工业可能会成为中国公司的良好收购对象。

在服装行业，威廉姆斯表示Genesco（GCO ）生产的Dockers和Johnston & Murphy等品牌可能会很有吸引力。他认为Sara Lee（SLE ）的服装品牌，包括Champion和Hanes，将是中国制造商的“完美”选择。

如果海尔成功收购美泰， 将有助于中国满足对消费电器的需求。如果不成功呢？也许工具制造商Black & Decker（BDK ）也会表现得很好。

制造业

在过去十年中，中国已成为全球最热门的制造中心。得益于大量廉价劳动力，它能够在工会和当地经济条件使工资大幅上涨的地区削弱竞争对手的优势。但这种优势曾经被欧洲人、美国人、日本人和韩国人享有，如今却是短暂的。这就是为什么中国公司正在降低成本，以创造更大的规模和范围，并试图向市场的高端销售。

**• 汽车。**中国正试图打入全球汽车和卡车市场，就像日本和韩国在70年代、80年代和90年代所做的那样。大型中国汽车制造商如上海汽车可能会尝试收购一家主要全球制造商的品牌。一个可能的目标是通用汽车（GM），它需要重组以提高盈利能力。它可能会通过出售一个表现不佳的部门来实现这一目标，就像IBM（IBM）在今年早些时候以12.5亿美元的交易将其个人电脑业务的控制权出售给中国的联想一样。

通用汽车可能想要出售或交换别克，这是中国最受欢迎的汽车品牌，但在其他地方却不受欢迎。或者戴姆勒克莱斯勒（DCX）可能想要出售像道奇这样的品牌。

**• 铁路。**铁路业务也提供了收购的机会。威廉姆斯表示，如果通用电气（GE）愿意讨论出售其运输业务的机车部门，他不会感到惊讶。而加拿大工业集团庞巴迪可能愿意出售其铁路业务，以专注于其他产品，如飞机和雪地摩托。

随着中国经济的持续快速发展，其公司终将类似于过去几十年从日本和韩国崛起的工业巨头。正如丰田和本田是主流汽车品牌，正如LG被视为高端手机和厨房电器制造商，中国的巨头们也将很快在全球舞台上大放异彩。

罗森布什是《商业周刊在线》在纽约的作家

编辑：贝丝·贝尔顿