考克斯的证券交易委员会：投资者当心 - 彭博社

作者：罗伯特·库特纳

自萨班斯-奥克斯利法案实施和威廉·H·唐纳德森被任命为证券交易委员会主席以来，距离现在还不到三年，这一切共同帮助恢复了投资者对美国金融市场的信心。这就是为什么乔治·W·布什总统选择众议员克里斯托弗·考克斯（加州共和党）来替代唐纳德森会让人感到如此震惊的原因。作为一名对激进市场监管持批评态度的保守派，考克斯似乎很可能会推翻唐纳德森的改革，而此时脆弱的金融市场正面临债务负担、利率上升、可能的房地产泡沫以及美国对外国资本日益依赖的问题。削弱证券交易委员会无疑会让华尔街内部人士感到高兴，但白宫怎么能对如此关键的事情如此鲁莽呢？

具有讽刺意味的是，唐纳德森本不应该是一个强硬的监管者。当布什在2003年选择他时，他挑选了一位老派华尔街内部人士，他创办了自己的公司并曾担任纽约证券交易所的主席。但那些期望唐纳德森只是一个正直象征的企业领袖们在发现唐纳德森实际上就是正直本身时感到震惊。72岁的唐纳德森对华尔街了如指掌，他决定采取正直的态度，留下一个诚实市场的遗产。

与民主党专员哈维·J·戈德施密特紧密合作，唐纳德森制定了执行萨班斯-奥克斯利法案精神和字面内容的法规——这些法规通常以3-2的投票结果通过，唐纳德森和两名民主党人对抗委员会的其他共和党人。这些规则包括要求对股票期权进行费用化；要求经纪商为所有买卖双方提供最佳可用股票价格；要求对对冲基金进行注册；坚持共同基金必须有非管理层主席；以及要求公司具备足够的内部会计控制和与审计师的独立关系。所有这些改革都是针对明确和系统的滥用行为而提出的——而且都遭到了那些希望限制利益冲突的行业的强烈反对。

唐纳德森的遗产是恢复美国金融市场的荣誉、准确性和可信度。但作为众议院金融服务委员会的排名成员，考克斯 vehemently 反对这种整个方法。相反，他在最近的丑闻面前反复表达了这样的信念——金融市场可以自我监控。他是《私人证券诉讼改革法案》的主要众议院赞助人，该法案于1995年设立了对股东诉讼的障碍，使会计师和高管对操纵公司账目承担的责任大大减少。该法律直接导致了恩龙和MCI/世界通信的滥用。他的原始版本甚至否认了对那些被公司高管“鲁莽”欺诈的投资者的救济，比最终成为法律的版本更为极端。后来，考克斯成功赞助了预先阻止大多数州法院股东诉讼的立法。

作为主席，考克斯将与另外两位极右派的共和党委员一起，他们曾激烈反对唐纳德森的工作。证券交易委员会（SEC）在高级职员角色中拥有专业人士而非意识形态者的传统可能会受到削弱。而执法决定可能会受到影响（批准或阻止调查或设定处罚的决定将在三位共和党成员的自由裁量下在闭门会议中作出）。

与此情况接近的人很少相信唐纳德森选择辞职。他最近刚刚续签了他在华盛顿D.C.的公寓租约，并告诉同事他预计会服务到年底。在他意外辞职的几天前，唐纳德森接受了 CQ Weekly 的广泛采访，谈及他的计划，没有任何辞职的暗示。白宫通常需要几个月才能填补关键职位，但考克斯却准备立即接任，这也很奇怪。唐纳德森长期以来一直是美国商会、商业圆桌会议和其他商业游说团体的目标。直到最近，他还受到与布什家族长期个人关系的保护。但突如其来的事态变化表明，唐纳德森并不是主动辞职；他是被迫的。

考克斯的任命代表了当代共和党思想中的一种危险趋势：支持投资者被视为反商业。

罗伯特·库特纳是 美国前景 的共同编辑和 一切皆可出售 的作者。