美元为何再次繁荣 - 彭博社

美元怎么了？在过去的三年里，美元在全球几乎所有主要货币面前都处于低迷状态。对美国贸易赤字、经济增长，甚至反恐战争的日益忧虑让货币交易员感到不安。但在过去几个月里，美元却让预测者感到困惑——并且让做空者感到震惊——因为它迅速反弹。高盛（GS）在6月13日采取了不寻常的步骤，在不到一个月的时间里第二次改变其短期货币展望，以加入美元看涨的行列。它预测到9月中旬，美元将升值至1.15美元兑欧元和110日元，而最初预测为1.20美元和108日元。现在美元兑欧元的交易价格为1.21美元，兑日元为108.94日元。

截至目前，今年美元兑英镑上涨了5.3%，兑日元上涨了6.1%，兑欧元上涨了11.8%。更重要的是，目前没有迹象表明它会很快放弃最近的涨幅。“关于美元的思维发生了剧烈变化，”伦敦的雷曼兄弟公司（LEH）全球外汇研究负责人詹姆斯·麦考密克说。

美国货币新获得的强势部分是对疲软欧元的反应，欧元不仅受到对欧元区健康状况的怀疑，还受到对单一货币本身可行性的质疑。欧洲的低迷——预计今年欧元区的增长将达到1.6%——重新点燃了关于欧洲中央银行是否需要降息的长期争论。欧洲央行抵制了这些呼声，但如果重新考虑，降息将对欧元产生负面影响。而且，尽管法国和荷兰选民最近对欧盟宪法的拒绝是广泛预期的，但它引起了人们对欧盟核心政策不和的关注。一些政治家，特别是在意大利，甚至敢于暗示欧元的“一刀切”特性是问题所在。尽管没有人预计欧元会崩溃，但这一争论正在为外汇交易市场营造一种不确定的氛围。

与此同时，日本的捉迷藏式复苏并没有加强日元。“尽管经济数据在改善，但人们对日本基本上感到失望，”东京雷曼兄弟的经济学家保罗·希尔德说。“日本银行几乎已经处于持续宽松模式达14或15年。”

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与日本和欧洲大部分地区相比，美国的前景看起来相当温暖，预计今年增长将达到3.6%。虽然通货膨胀仍然较低，但美联储主席艾伦·格林斯潘已经发出更多加息的信号。结果是债券收益率的差距在扩大。美国10年期国债历史上微薄的4%收益率与欧洲3.1%和日本1.3%的类似债券收益率相比显得慷慨。这吸引了对国债和其他证券的投资，并提振了美元。

此外，涌入美国的外国资金继续支持美国的经常账户赤字，去年为6680亿美元，占GDP的5.7%。许多人在这个数字中看到即将到来的美元崩溃，但实际上，国际收支危机可能正在变得不那么严重。3月和4月的贸易数据好于预期，赤字远低于1月和2月的高水平。这导致人们谈论可能的平稳——这对美元又是一个好消息。“现在还为时尚早，但最近的数据确实表明，美国的贸易赤字可能正在稳定，”高盛在其最近的报告中指出。

对美元看涨者来说，更好的消息是，美国政府的财政赤字也远低于去年的4120亿美元，占GDP的3.5%，这得益于税收收入的增加和支出的放缓。“美国的财政状况在几年以来首次改善，这在美元的心理上起到了作用，”雷曼的麦考密克说。

当然，货币市场的情绪 notoriously 变化无常。例如，预计今年晚些时候人民币的重新估值可能会引发亚洲货币，包括日元的更广泛升值。如果欧元区的GDP开始稍微复苏，美元持有者可能会急于撤离。但至少在这个夏天，美元在阳光下玩得很开心。

作者：切斯特·道森（Chester Dawson）在纽约，伊恩·罗利（Ian Rowley）在东京