看起来是个稳妥的事情，但…… - 彭博社

看看在线赌博巨头PartyGaming Ltd.的财务状况，你就会明白为什么许多人认为它的首次公开募股将会是一个巨大的成功。去年，这家直布罗陀公司通过从在线扑克、宾果和其他游戏中收取小额佣金，赚取了3.5亿美元的利润，收入为6.02亿美元。负责将该公司在伦敦证券交易所上市的银行，包括主承销商德意志银行，表示PartyGaming今年应该能获得5亿美元的利润，明年为6.6亿美元。“这是一台印钞机，”来自新泽西州米尔本的IPOFinancial.com研究员大卫·门洛说。

但深入了解后，这家公司面临着巨大的风险，就像一个业余玩家在玩德州扑克。200页的招股说明书提到了不寻常的法律威胁。其中最主要的是警告称，87%的收入来自美国客户，但美国政府将网络赌博视为非法。文件警告称，司法部认为“向美国居民提供在线游戏的公司违反了联邦法律”，而美国官员采取的行动可能“导致投资者失去全部或大部分投资。”

这不仅仅是法律术语的陈词滥调。一位司法部官员告诉*《商业周刊》* 他们正在积极追求更具攻击性的手段来对抗这个蓬勃发展的行业。这些手段包括打击促进网络赌博的中介，并在赌博网站的高管踏上美国土地时逮捕他们。“我们必须不断寻找新的和创新的方法来调查和起诉，”这位官员说。

尽管如此，这些风险对投资者的威慑作用不大。根据英国媒体的报道，德累斯顿克莱因沃特华尔斯坦在6月22日表示，PartyGaming的首次公开募股（IPO）已完全认购。PartyGaming计划以每股2美元至2.30美元的价格出售股票，并筹集18亿美元至20亿美元，以换取公司20.6%的股权。这将使公司的市值达到80亿至93亿美元，成为自2001年以来伦敦交易所最大的IPO。预计股票将在6月27日那一周开始交易。

金色阳伞

大奖将归PartyGaming的大股东所有。虽然公司不会从此次发行中获得任何收益，但前四大股东将获得大部分现金。最大股东是Anurag Dikshit，他持有31.6%的股份，是一位33岁的印度理工学院（IIT）毕业生，曾帮助公司开发其软件。其他股东包括美国公民Ruth Parasol，她是1997年创办该公司的前网络色情供应商，以及她的丈夫Russ DeLeon。首席执行官是Richard Segal，他曾经营英国电影连锁店Odeon Ltd。PartyGaming拒绝对此发表评论。

投资者信心的一个原因可能是PartyGaming管理层的业绩记录。当美国银行在2002年在纽约总检察长Eliot Spitzer的压力下开始拒绝网络赌博交易时，许多赌博网站的收入开始下降。然而，PartyGaming通过开发自己的在线支付系统绕过了这一打击。该系统类似于PayPal Inc.，为客户提供一个在线钱包，客户可以将资金从银行账户转入该钱包。然后，他们可以随时使用该钱包进行赌博。

PartyGaming的管理层在其他方面也表现出了创新。2002年，它在印度海得拉巴成立了一家子公司，负责客户服务和技术系统。该单位占公司1,100名员工的85%。这为去年的62%毛利率做出了贡献。

这样的数字使得PartyGaming的投资机会难以忽视。不过，对于投资者来说，毫无疑问这家公司是一个高风险的投资。

作者：斯宾塞·E·安特，纽约