应对夏季忧郁的股票 - 彭博社

利率、油价和企业收益——根据标准普尔首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔的分析，这三项因素是投资者将密切关注的，以确定市场的方向。

斯托瓦尔对这三个领域的看法？他预计美联储将在年底前继续加息，油价将平均为每桶50美元，运营收益将同比增长8%。然而，他警告说，利润方面可能会令人失望。

小盘股大。

在另一个方面，斯托瓦尔报告称，小盘股仍然表现优于大盘股——标准普尔小盘股600指数今年迄今下跌0.6%，而标准普尔500指数下跌1.7%。他补充说，尽管成长股可能在价值股中占据优势，但渴望分红的投资者应该“坚持价值股，因为它提供2.2%的股息收益率，而标准普尔500指数整体为1.9%，标准普尔成长成分股为1.5%。”

这些是斯托瓦尔在6月28日由 商业周刊 和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众和 杰克·迪尔多夫 的问题。以下是该聊天的编辑摘录（美国在线订阅者可以在 aol.businessweek.com/chat 找到完整的文字记录）：

(萨姆·斯托瓦尔是标准普尔股票研究分析师。他与本次聊天中讨论的任何公司没有所有权利益或关联。聊天中表达的所有观点准确反映了分析师对任何及所有主题证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、没有或将不会直接或间接与本次聊天中表达的具体建议或观点相关。有关所有标准普尔STARS评级公司的必要披露信息和价格图表，请访问spsecurities.com并点击“投资研究”，然后点击“必要披露和标准普尔STARS与收盘价格图表”。)

问：萨姆，今天股市的反弹不错——你认为它会持续吗？

答：

我认为市场在接下来的几周将关注三件事。首先是美联储会议——到本周末，它应该会给出美联储是否完成或接近完成加息的指示（我们认为它将继续加息直到年底）。[编辑注：美联储确实在6月30日将基准利率提高了四分之一点，达到3.25。]

接下来，投资者将密切关注油价。由于今天油价下跌超过2美元，这让投资者至少在短期内松了一口气。（我们预计今年油价平均为每桶50美元。）最后，第二季度的财报季即将开始。标准普尔分析师预计运营收益同比增长8%。

如果投资者对强于预期的收益和收益以个位数的速度增长而不是过去12个季度的两位数增长感到愉快，投资者可能会感到震惊，尤其是如果由于经济增长的不确定性，第三季度的指导意见较为温和。

问：我应该卖掉eBay（EBAY）吗？

答：

不。标准普尔将eBay评为3星（持有）。标准普尔的60多名股票分析师评估超过1500只国内股票，给每只股票打上5星（强烈买入）、4星（买入）、3星（持有）、2星（卖出）或1星（强烈卖出）的评级。这个12个月的展望结合了内在评估（主要是折现现金流模型）、相对估值（即公司的市盈率与行业内其他公司的比较）以及整体的部分总和技术，在这种情况下，标准普尔分析师正在评估未来一年公司的投资前景。

问：您能否回顾一下标准普尔最喜欢的分红股票？

答：

我目前正在登录我们的网络服务，这允许我根据多种标准进行排序，其中之一恰好是股息收益率。该系统称为Advisor Insight。我将首先选择那些被标准普尔分析师评为5星的公司，然后选择股息收益率为2%或更高的公司，我发现117家公司中有17家满足这一选择。

显然，大多数高收益股票都在银行或房地产投资信托（REIT）类别中。这些公司包括美国银行（USB）的股息收益率为4%；西蒙物业集团（SPG）的收益率为3.7%；杜克能源（DUK）为3.7%；陶氏化学（DOW）为2.8%；最后是高露洁-棕榄（CL）的股息收益率为2.3%。

问：你对高盛（GS）的看法是什么？

答：

高盛目前被评为5星。该公司发布了2004财年的收益（截至11月）为每股8.92美元。我们预计2005财年的收益为9.50美元。考虑到我们对其强大竞争地位和极具吸引力的估值的看法，我们会将GS股票的任何弱势视为增强的买入机会。我们的12个月目标价为140美元。

问：你对今年剩余时间的石油股票有什么看法？

答：

我们有几只石油股票在我们的强力买入名单上——特别是切萨皮克能源（CHK）、全球圣菲（GSF）、帕特森-UTI能源（PTEN）和瓦莱罗能源（VLO）。我们对这些精选公司持积极态度，但我们对整个行业的12个月展望是中性的。

我们的感觉是，从全球基本面来看，石油的交易价格应该在每桶50美元左右。此外，我们预计年比年收益增长将从第一季度的40%下降到第四季度的4%。此外，早期迹象表明2006年的收益增长将出现下降。因此，尽管我们认为该行业内有多种机会，但该行业的推荐评级为市场权重。问：关于零售业——你对床上用品、浴室用品及更多（BBBY）、Chico’s FAS（CHS）和Staples（SPLS）的看法是什么？

答：

你的幸运数字是4，因为这是我们目前为所有三家公司分配的星级数量。实际上，由于最近股价的上涨，BBBY的股票在6月23日被下调至4星。我们基于12个月的折现现金流目标价仍为49美元。Chico’s的12个月目标价为38美元，而Staples的12个月目标价为25美元。

问：另一个金融名称 -- JPMorgan Chase（JPM）值得购买吗？

答：

是的，值得购买。虽然不是强烈推荐，但可以购买。我们将其评级为4星。该公司去年发布的收益为1.55美元，今年预计将发布3.10美元的收益，明年将上升至3.50美元。我们的目标价格为43美元。

问：Sam，对于广泛的趋势，比如成长股在受欢迎程度上超过价值股，以及大盘股与小盘股的比较，有什么看法？

答：

这是个好问题。通常在股市周期的这个阶段，大盘股开始表现优于小盘股。然而，小盘股仍然保持自己的优势。截至6月24日，今年以来，标准普尔500指数下跌了1.7%，而标准普尔小型股600指数下跌了0.6%，标准普尔中型股400指数上涨了2%。虽然中小型股的市盈率在2005年收益预期的基础上看起来有点贵，18倍的市盈率，但从“市盈率与预计五年增长率”的角度来看，小盘股和中型股似乎比大盘股更具吸引力。

此外，在我们5星评级的117家公司中，68家市值低于100亿美元，51家市值低于50亿美元，10家市值低于10亿美元。因此，可以看出，标准普尔分析师在大盘股、中型股和小盘股领域继续发现投资机会。诚然，小盘股的超额表现已经有些久了。在1960年代，小盘股连续六年击败大盘股，而在1970年代和1980年代，它们连续十年击败大盘股。

从增长和价值的角度来看，标准普尔根据市净率将公司分开。这些指数每年十二月进行再平衡。到目前为止，今年，价值方面的表现优于增长方面，标准普尔500的价值成分下降了1%，而标准普尔增长成分下降了2.4%。

从STARS的角度来看，标准普尔分析师目前在方程的增长方面比价值方面稍微倾斜。这表明他们认为在未来12个月内，增长的价格升值潜力大于价值。

然而，如果您是以股息为导向的投资者，还是坚持价值，因为它提供2.2%的股息收益率，而标准普尔500整体为1.9%，标准普尔增长成分为1.5%。

问：您认为现在最好的行业是什么？科技行业的情况如何？

答：

我们目前对科技行业持有减持建议，因为我们认为短期内科技行业可能面临挑战。超过50%的科技收入来自海外。由于许多经济体在夏季关闭，加上美国美元走强的前景，我们认为第三季度的盈利增长可能会很难实现。

问：标准普尔现在的资产配置建议是什么？

答：

标准普尔的投资政策委员会目前对平均（平衡）投资者推荐60%/40%的股票和债券分配。60%的推荐股票敞口包括建议的45%持有国内股票，15%分配用于外国投资。在固定收益方面，我们建议25%投资于短期至中期债券，15%持有现金。

国内股票投资最近增加了，从国际市场中抽取了5个百分点，因为我们认为由于最近欧元的疲软（这是由于最近公投投票的不确定性所导致的），我们可能会看到更多资金流向美国的安全资产。

问：中方对优尼科（UCL）的收购是否对石油股票产生了影响？会扰乱那个市场吗？

答：

当然，我认为这引起了投资者的关注。许多人认为，外国投资在美国可能会支持，甚至推动股市通过增加能源领域和其他领域的并购活动。虽然一些外国对美国资产的购买可能会获得批准，但我认为外国投资者购买战略性质的资产将会很困难，而石油无疑属于此类资产。我们不想增加对外国石油的依赖。

问：零售巨头沃尔玛（WMT）呢？

答：

我们看好沃尔玛的前景，并对其股票给予5颗星的评级。财政年度'05的收益（1月）为2.41美元，预计在财政年度'06将增长到2.65美元，在财政年度'07将达到3.05美元。我们目前的目标价格为每股59美元，这将代表从当前水平上升20%。

总体而言，我认为在面对顽固的高油价以及未来几年经济增长放缓的前景时，必须对零售业的预期保持一些谨慎。然而，显然我们的分析师相信沃尔玛将在来年成为市场领导者。

问：标准普尔现在推荐超配任何市场部门吗？

答：

标准普尔推荐超配消费品、医疗保健和公用事业部门。标准普尔建议减持消费品、金融、科技和材料。我们对未来几个月的展望是谨慎的。但我们相信市场全年可能会小幅上涨。高油价、经济增长放缓、企业盈利增长减速以及牛市老龄化抑制了我们的热情。

编辑：杰克·迪尔多夫