不那么可怕？国家财富为何重要 - 彭博社

在一篇名为“出售你自己的一小部分，”的文章中，布拉德·塞特塞尔担心美国将不得不拍卖自己以支付8000亿美元的经常账户赤字。

如果美国想通过出售股权来资助其经常账户赤字，它每年需要出售相当于40个优尼科的资产——无论是中国国有企业、欧洲公司、日本保险公司还是沙特王子。

听起来很可怕，对吧？不幸的是，布拉德犯了一个非常常见的错误，把美国资产的价值——也就是我们的财富——视为一个固定数字，因此所有流向外国人的东西对美国人来说就少了。也就是说，他把财富视为一个零和游戏。

事实上，美国的财富历史上以远超经常账户赤字规模的速度增长。随着经济蛋糕的增大，有足够的资源来养活我们的外国朋友，同时为我们自己保留越来越大的份额。

自1952年以来，家庭净资产——即资产减去负债——平均每年增长7.4%，或实际增长3.7%。这包括房地产繁荣和房地产崩溃，牛市和熊市。

这一年百分比增长转化为净资产的巨大增加，以美元计算。根据美联储的数据，今天的家庭净资产刚好低于50万亿美元。7.4%的增长——过去50年的平均水平——将对应于3.4万亿美元的财富增加。这意味着我们可以覆盖8000亿美元的经常账户赤字，并且还有很多剩余。

即使我们假设家庭对联邦政府的所有债务负责，并且我们调整了通货膨胀，这也不会改变计算结果太多。以下是过去一年的情况：

在过去一年中，家庭的净资产增加了1.6万亿美元，以2005年的美元计算，即使在我们扣除公共债务的增加并调整通货膨胀后也是如此。（此外，对外国的额外债务显然已经包含在这些数字中，以企业和政府债务的形式）。

有趣的是，财富的增加在历史上一直相对一致，按照这些事情来说。以下是家庭净资产十年增长率的图表（最后一个数据点是2005年第一季度）：

家庭财富的实际增长率在生产力疲软的年份最低可达每年2%，而在繁荣高峰期最高可达每年6%。即使家庭财富仅以实际价值增长2%，或名义价值增长4%，这也足以勉强覆盖当前账户赤字。

我的结论是：只要生产力增长保持强劲，国家财富将增长得足够快，以维持这些当前账户赤字。最大危险是生产力增长的放缓。