标准普尔维持对迪士尼的买入评级 - 彭博社

沃尔特·迪士尼 （DIS ）: 重申4星（买入）

分析师: 图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

一份未经证实的 华尔街日报 报告称，迪士尼正在考虑一个多步骤的广播分拆计划，可能涉及与另一家广播公司的部门合并，以及迪士尼持有至少50%的股份。虽然我们认为迪士尼的广播资产表现优于同行，但在新任首席执行官艾格的领导下，我们看到更多的分拆（或出售）机会。但考虑到我们对迪士尼相对温和的股息收益率的看法以及重大收购的可能性不大，我们对其广播网络和71个电台潜在收益的25亿到35亿美元的最佳再投资持怀疑态度。因此，我们认为提议的分拆比直接出售更为合理。

百事可乐 （PEP ）: 维持5星（强烈买入）

分析师: 理查德·乔伊

第二季度每股收益为70美分，较61美分高出3美分，超出我们的预期。我们对第二季度营业利润增长10%感到印象深刻，奎克食品北美增长24%，百事可乐国际增长23%，费rito-Lay北美增长6%，百事可乐饮料增长4%。我们预计品牌势头将在新产品和北美饮料的营销支出上持续。尽管燃料成本是一个挑战，但我们预计百事可乐的投入成本在下半年会有所缓解。我们将2005年的预估上调2美分至2.62美元。我们认为强劲的现金流和每股收益的可见性使百事可乐具有吸引力，我们的12个月目标价仍为65美元。

TD Banknorth （BNK ）和 哈德逊联合银行 （HU ）: 重申3星（持有）

分析师: 克里斯托弗·穆尔

TD Banknorth同意以约19亿美元的股票和现金收购哈德逊联合，预计在2006年第一季度完成，需获得必要的批准。我们认为此次收购计划是有利的，使TD Banknorth在东北地区的市场份额显著扩大。但我们看到合并节省有限。我们还注意到，交易的现金部分将通过以每股31.79美元的价格向TD Banknorth的控股股东TD Bank Financial出售股票来融资。我们将TD Banknorth的12个月目标价下调2美元至30美元，基于我们的股息折现模型和相对价值分析。我们将哈德逊联合的12个月目标价上调7美元至43美元，基于合并协议的条款。

Ameritrade （AMTD ）: 重申2星（卖出）

分析师: 罗伯特·汉森，CFA

6月季度每股收益为18美分，较15美分有所上升，超过我们17美分的预估。在交易量下降和价格降低的情况下，我们对这些结果感到印象深刻。我们将2005财年（9月）的每股收益预估上调至77美分，从75美分上调，原因是利息收入增加和运营费用减少，尽管我们预计交易量会下降。我们将目标价从16美元上调至17美元，或相当于该预估的22倍。我们对利息收入的更高比例持积极态度。但我们认为价格竞争依然激烈，市场份额的增长将面临困难。在最近的价格上涨之后，我们的观点仍然是卖出。

Alltel （AT ）和 Western Wireless （WWCA ）：将评级从 3 星（持有）下调至 2 星（卖出）

分析师：Todd Rosenbluth

在FCC的同意下，Alltel更接近于在第三季度完成与Western Wireless的待合并。虽然我们注意到Alltel在整合收购方面的成功和其强劲的分红历史，但我们认为Western Wireless的运营将给合并后的农村运营商带来挑战，这些挑战在股价中并未反映，包括每用户收入下降和海外业务疲软。我们估计，按形式计算，Alltel的市盈率为18，企业价值与EBITDA的比率为7.7，高于同行。在我们12个月目标价60美元之上，我们将卖出Alltel。根据拟议交易的条款和我们对Alltel的目标价60美元，我们将Western Wireless的目标价上调2美元至41美元。由于Western Wireless的股价高于我们的目标价，我们的观点是卖出。

NCR Corp. （NCR ）：重申3星（持有）

分析师：Megan Graham-Hackett

NCR预计每股收益将上升4美分，达到第二季度指导的高端，即34美分，而我们预计为28美分。然而，我们注意到其收入增长1%，而我们预计为3.6%的增长。与 Diebold （DBD ）一样，NCR的ATM业务未能达到预期。我们认为它现在在Teradata和客户服务中看到的强于预期的利润反映了保守的指导。我们将监测ATM业务，以查看放缓是否会持续，但目前我们将2005年的估计保持在1.40美元。在1.1倍的市销率，接近同行平均水平，我们认为NCR的估值合理。