梦工厂的恐怖画面 - 彭博社

作者：罗纳德·格罗弗

华尔街对梦工厂动画的担忧在7月11日的电话会议上被备受尊敬的保诚证券分析师凯西·斯蒂波尼亚斯迅速总结：“帮助我们感到安心……2004年大片怪物史瑞克2的5000万张DVD销量仍然是可以实现的，”她说。哎呀。

对于梦工厂动画（DWA），它制作了如两部怪物史瑞克电影和去年的鲨鱼故事等超级热门，自从其备受瞩目的10月28日首次公开募股以来，在华尔街的信誉一直难以获得。该工作室由大亨大卫·盖芬、杰弗里·卡茨伯格和史蒂文·斯皮尔伯格创办，当天筹集了9.33亿美元，股票从28美元的发行价跃升至38.75美元。直到最近，股价一直徘徊在26美元左右。

监管者登场。

然后，在7月11日，梦工厂宣布将其年度收益预期下调至每股80美分至90美分，低于5月份最近预测的1美元至1.25美元。这足以使股票下跌约13%，在7月11日收于23.27美元。罪魁祸首：仍然不确定的DVD市场迫使对怪物史瑞克2 DVD的销量预期从5500万张下调至5000万张（见《商业周刊》在线，04年7月1日，“DVD派对的结束？”）。

梦工厂有其他消息——既有好消息也有坏消息——给市场。它至少暂时取消了一项计划中的增发，这主要将使亿万富翁保罗·艾伦受益，他拥有该动画工作室59%的股份。

该增发计划让分析师感到不安，他们担心艾伦会在早期出售他的大部分——但不是多数——股份。美林证券分析师杰西卡·瑞夫·科恩仍然担心梦工厂没有排除重新考虑这一想法，她在7月11日的研究报告中写道，该公司现在背负着一个“悬而未决”的问题，这可能会继续压低股价。

滑动盘。

该公司还表示，已收到证券交易委员会的通知，称在几起股东诉讼声称公司误导投资者之后，已对梦工厂动画的股票交易展开了非正式调查。梦工厂动画表示，它正在“自愿遵守”证券交易委员会的要求，并补充说，监管机构告诉它，调查“不应被解读为任何违法行为发生的迹象。”

还有更多。梦工厂首席执行官杰弗瑞·卡茨伯格承认，最近的动画电影马达加斯加在美国票房的总收入仅约为1.9亿美元。在电影上映之前，工作室高管曾表示，该片的测试表现优于怪物史瑞克，后者在2001年上映时的总收入为2.67亿美元。卡茨伯格被问及较低的票房将对马达加斯加的DVD销售产生什么影响，DVD销售通常与电影的票房表现挂钩。没有给出明确的答案。

确实，梦工厂和好莱坞的其他公司一样，似乎对整体DVD市场的情况不太清楚。卡岑伯格表示，现在判断市场是否比预期降温得更快还为时尚早，并且“消费者行为的样本实在是太小了”。

温和的预测。

不过，他已经派出团队的高管们前往世界各地——其中一支刚刚出发前往澳大利亚——以查看旧电视节目和其他DVD的库存是否可能挤压新发行的产品。梦工厂通过通用电气（GE）旗下的NBC环球发行其DVD，执行官们表示，该公司也参与了对市场的广泛审查。

梦工厂无法清楚地回答DVD市场的走向让至少一位分析师感到不安。Fulcrum Global Partners的Rich Greenfield写道：“我们对无法正确预测收益感到困扰”，并将该股票评级从买入下调至中性。他并不是唯一一个感到担忧的分析师。美林证券的Cohen写道，疲软的DVD市场可能是一个“强烈信号”，表明马达加斯加的DVD销售可能受到影响，尽管之前有建议称该电影“与其预期保持一致”。

而梦工厂自己又发出了另一个警告信号：首席财务官Kris Leslie表示，当前和最近下调的年度预测是基于该工作室下一个作品的全球票房总收入为1.7亿美元，这部定于10月7日上映的粘土动画电影华莱士与格罗米特：兔子与魔咒。如果华莱士与格罗米特未能交出好成绩，梦工厂的股票可能会再次受到打击。

名人声音。

现在工作室的任务是让华尔街满意，直到明年，预计将凭借电影 《越过篱笆》 取得重大成功，该片由布鲁斯·威利斯配音。然而，它的辉煌年份可能是在2007年。那时它预计将发布 《蜜蜂电影》，由喜剧演员杰瑞·宋飞创作并使用他的声音。工作室还将发布第三部 《怪物史瑞克》 电影。

梦工厂当然对所有即将上映的电影寄予厚望。在某些情况下，这些希望可能会被证明是合理的。但高期望——甚至是巨大的成功——并不总能保证华尔街的信誉。

格罗弗 是 《商业周刊》 的洛杉矶分社社长

编辑：帕特里夏·奥康奈尔