现在是十二月你知道你的道琼斯指数在哪里吗？ - 彭博社

为什么这么多聪明的预测者会如此错误？我们去年十二月为 商业周刊 的 2005 年无畏预测调查了 67 位预测者，他们预计道琼斯工业平均指数（DJ ）将在年中达到 11,054 点。当我们在 6 月 30 日与该小组核实时，道琼斯指数为 10,275 点，低于他们的共识估计约 7%。对于那些以预测市场为职业的人来说，这是一个巨大的误差范围。

然而，一些策略师的预测更接近实际。最好的预测之一是 10,500 点，来自 C. Kim Goodwin，她在去年的预测者中也以其对 2004 年市场前景的敏锐洞察而名列前茅。Goodwin 曾是州街研究与管理公司的首席投资官，预计将在今年秋季以高级角色重返资产管理公司。

其他接近预测道琼斯年中水平的预测者有：美国银行证券的 Thomas McManus（BAC ）、约翰逊资产管理的 Wendell Perkins、GAM 国际的 Sean Taylor、史密斯布里登公司的 Daniel Dektar，以及美国运通金融顾问的 David Joy。我们与他们每个人进行了交流，以了解 2005 年下半年市场的前景。

托马斯·麦克马努斯

美国银行证券首席股票策略师

谈到麦克马努斯对股票估值的看法，他就会偏离话题，讨论起豆浆。他最喜欢的品牌在几周前在好市多（COST）的价格上涨了7%，而之前几年一直保持在同一价格。这让他感到担忧。“我们开始看到消费者支出能力从底层受到拖累，”麦克马努斯解释道。对于许多美国人来说，油价正在影响消费，尽管“尼曼·马库斯和乡村俱乐部的人们到目前为止能够对能源成本的上涨置之不理，”他说。因此，49岁的麦克马努斯对消费类股票持悲观态度。

但他正将投资者引向他认为即将反弹的大型成长股。他的推荐包括查布保险（CB）、泰科国际（TYC）和通用电气（GE）。

至于道琼斯指数，麦克马努斯坚持他年末11,000的原始预测。不过，他并没有在此上押注。他最近将推荐的股票投资组合权重从正常的65%下调至55%。他说，股票价格过高且被过度炒作，从市场中抽出一些资金是明智的。

温德尔·帕金斯

首席投资官，约翰逊资产管理公司

41岁的帕金斯负责管理三只股票共同基金，他也坚持年末道琼斯目标10,950。在他的投资组合中，帕金斯专注于那些管理层受到投资者压力以提高股东价值的公司。一个例子是温迪国际（WEN），该公司正面临压力，要求剥离或出售其快速增长的加拿大子公司蒂姆·霍顿斯。“自从创始人戴夫·托马斯去世以来，温迪的其他业务真的很挣扎，”帕金斯说。“他们失去了市场营销的优势，从未找到克服这一点的方法。”他的基金还持有优尼科（UCL），该公司正受到能源巨头雪佛龙（CVX）和中国海洋石油（CEO）的追求，以及联邦百货公司正在收购梅百货公司。

帕金斯说他在国外找到了更好的机会。他看好日本汽车制造商本田（HMC ）和日产（NSANY ），以及英国制药公司葛兰素史克（GSK ）和阿斯利康（AZN ）。他说：“英国的制药公司在新产品管道方面比美国的状况更好。”

肖恩·泰勒

投资总监，GAM国际

泰勒的年中目标为10,100，是我们五位策略师中最悲观的。他预计美国股票在下半年表现会更好。不过，由于市场已经高于他六个月前的预期，他将年末预测略微下调至10,650。

泰勒的专长是外国市场。作为一名驻柏林的英国军官，1989年柏林墙倒塌时，泰勒正确预测东欧经济将在共产主义后蓬勃发展。他追求了基金管理的职业生涯。现在，这位37岁的策略师驻扎在伦敦，负责管理1.13亿美元的GAM国际基金以及其他投资组合。

泰勒认为东欧经济在今年剩余时间内将表现优于其他地区。他对该地区的首选是银行业。他的基金拥有匈牙利的OTP银行，该银行正在受益于新兴抵押贷款业务的高增长率。OTP还提供了进一步向东市场投资的机会：它正在收购保加利亚和罗马尼亚的资产。泰勒还在购买一些银行的股票，这些银行准备利用亚洲的增长，包括英国的汇丰控股（HBC ）和日本的住友（SSUMF ）。

丹尼尔·德克塔

首席投资官，史密斯·布里登协会

你不得不佩服德克塔。他的日常工作是为一家甚至不管理股票的投资公司管理固定收益投资组合。然而，除非你知道竞争对手——包括股票市场——在做什么，否则你无法在债券上做好工作。

德克塔说，现在的情况并不太好。这位45岁的债券策略师预测，到年中道琼斯指数将达到10,500，并猜测到年底它将仅达到10,600。

现金的年化回报率约为3%，在现在到12月之间似乎是一个更安全的选择，特别是如果美联储继续提高短期利率的话。德克塔最近将他模型投资组合中的现金配置从15%提高到25%。他说：“风险资产的预期回报已经恶化。”

大卫·M·乔伊

资本市场策略师，美国运通金融顾问（AXP）

乔伊对美国股市目前并没有太多信心，年终道琼斯目标为10,150。“利率将在下半年上升。这将使美国股票的生活变得更加困难，特别是如果我们如预期那样，企业盈利增长出现一些放缓，”53岁的乔伊说。他建议国际股票配置为40%，并建议投资者关注海外市场，特别是日本。

让他对这个长期疲软的市场感到乐观的是他相信日本终于在进行必要的结构性改革，以振兴商业和经济。“股东优先的文化正在被颠覆，”他解释道。日本公司开始裁员，而不是保证终身就业，银行也在注销坏账。

尽管总部位于波士顿的乔伊对道琼斯指数的中期预测为10,500，但这位终身波士顿红袜队的球迷在世界大赛期间却身处伦敦，在第四场比赛的最后几局中打瞌睡。“作为一个迷信的红袜队球迷，我只是告诉自己，如果我在看比赛，这可能就不会发生。”然而，乔伊正在密切关注油价。“油价高是因为需求强劲，”他说。他对油价在每桶50到60美元之间并不太担心，但如果价格超过70美元，他就会担心，因为美国的年经济增长可能会放缓至3.25%。如果那样的话，乔伊可能会将他的道琼斯预测再下调一到两个档次。

作者：劳伦·杨